12月份的CFA考試你要開始復(fù)習(xí)了,此次主要是考CFA一級(jí),有很多人對(duì)于考試的形式和科目等等都不太清楚,本文就來介紹一下,希望對(duì)大家的復(fù)習(xí)有所幫助。
FSA、定量分析、 固定收益、衍生品這是CFA一級(jí)的四大支柱,這四個(gè)板塊的話,全部正確率達(dá)到70%以上的話,肯定能過CFA一級(jí)的。這是一種說法,但是這種說法也是在最近幾年得到了驗(yàn)證。當(dāng)然,ethics一直就是個(gè)爭(zhēng)議,這個(gè)是看評(píng)題人的,你不巧,碰到了那種特別對(duì)道德敏感的人的話,可能你就過不了了,如果你碰到的是一個(gè)覺得專業(yè)學(xué)識(shí)勝過一切的人的話,那么你的ethics不過也能夠過,但是在這里,我們不能把結(jié)果賭在RP上面。
CFA一級(jí)考試科目重點(diǎn)分析:
1Financial Reporting Analysis
CFA一級(jí)考試中第一個(gè)著重點(diǎn)很明顯,就是Financial Reporting and Analysis,簡(jiǎn)稱FSA,報(bào)表分析在CFA課程考試占得比重最大,占20%。也就是說,你考試能不能過,這一部分起著決定性作用。
這一科目一共有4個(gè)Session(7,8,9,10)。
Session 7主要講的IFRS和U.S.GAAP在不同情況下的區(qū)別,還有各種statements的元素構(gòu)成。
Session 8就是集中在Income statement,Balance Sheet,Cash flow statement和各種Ratio analysis。這一章節(jié)需要注意知識(shí)點(diǎn)是Revenue&Expense recognition,Basic and Dilute EPS,Goodwill;Trading,Holding to maturity and Available for sale securities,然后cash flow statement中重點(diǎn)要會(huì)Direct&Indirect method,以及兩者之間的相互轉(zhuǎn)化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic&Extended DuPont equation以及四大Ratio:Activity,Liquidity,Solvency and Profitability ratios。
Session 9這部分是個(gè)硬骨頭,真的不好啃,知識(shí)點(diǎn)也是灰?;页<?。
ⅰ.Inventories這一小節(jié)中,需要懂得inventory valuation method在IFRS和GAAP兩種準(zhǔn)則下的庫(kù)存定價(jià)方式,然后是FIFO/LIFO對(duì)報(bào)表中四大ratio的影響,接下來就要熟練地將基于LIFO會(huì)計(jì)假設(shè)的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成基于FIFO的情況,了解LIFO reserve和LIFO liquidation。
ⅱ.Long-lived Assets中首先要了解Capitalization&Expense對(duì)net income,stockholder’s equity,cash flow以及對(duì)四大financial ratios的影響,然后就是software development and research&development,Depreciation method,Asset retirement obligation對(duì)ratios的影響。最后要注意的就是虛幻的goodwill了,Impairment of goodwill。
ⅲ.Income Taxes,這一部分重點(diǎn)是在各種情況下學(xué)會(huì)判定deferred tax asset和deferred tax liability。
ⅳ.Long term Liability and leases這一小節(jié)是極度繁瑣,首先公司發(fā)行premium and discount bond對(duì)各種ratios的影響,convertible debts and debts with warrants。在Lessee一方看來,operating和finance lease對(duì)各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響,然后,在lesser一方看來,sale-type and direct financing lease,operating lease對(duì)financial ratios和cash flows的影響。最后,off-balance-sheet financing,footnotes disclosures.
Session 10主要大致地復(fù)習(xí)一下前面三個(gè)session講的東西.
2QuantitativeMethods
在CFA Level I中占到了12%,也就是說在總共240題中,定量分析占到了將近30題,這也是考生絕對(duì)不能掉以輕心的科目。在后續(xù)的科目學(xué)習(xí)里(Fixedincome、Economics、Equity、FSA、Derivatives)到處能見到它的影子。
定量分析就是以數(shù)量工具測(cè)算投資組合關(guān)聯(lián)性,概率統(tǒng)計(jì),為設(shè)定合理理性的投資規(guī)劃提供技術(shù)支撐。在一級(jí)二級(jí)考試中是考試占比比較大的考試科目,主要是計(jì)算方法的考核,記得住公式就肯定可以做對(duì)題。定量分析的學(xué)習(xí)內(nèi)容分布在CFA官方教材第一本和Study Notes Book One中,對(duì)于定量分析的學(xué)習(xí)必須在一級(jí)階段打好基礎(chǔ),為了接下來的二三級(jí)考試鋪好基石。
這里我們只需要記憶一些基本的公式就可以,一些很復(fù)雜的公式和算法,我們其實(shí)根本就不需要的,比如年金的貼現(xiàn)公式,還有SKEW和Kurtosis的計(jì)算,二者的公式都比較復(fù)雜,但是考試題目只會(huì)問我們他們的特性和用計(jì)算器進(jìn)行計(jì)算,不可能會(huì)讓我們?cè)诓莞寮埳涎菟愕?,CFA考試其實(shí)考的是對(duì)概念的深度理解還有運(yùn)用,而不是機(jī)械的記憶,所以一級(jí)定量復(fù)習(xí)的重點(diǎn)我們要把握計(jì)算器的使用還有統(tǒng)計(jì)學(xué)和假設(shè)檢驗(yàn)的T、Z、F分布的圖形特點(diǎn)還有概率計(jì)算的深度含義,里面需要記憶的公式不超過10個(gè),但是考試會(huì)用一些長(zhǎng)難句把簡(jiǎn)單的概念復(fù)雜化,隱藏起基本概念,這里需要多注意。
3Fixedincome
固定收益在CFA一級(jí)的復(fù)習(xí)中難度僅次于財(cái)務(wù)分析,原因在于這一門課要求大家進(jìn)行大量的記憶(債券產(chǎn)品介紹)還有概念的深度理解(各種產(chǎn)品的特性,還有就是利率風(fēng)險(xiǎn)),以及計(jì)算(久期和凸性,Z-spread,OAS,債券估值,還有就是遠(yuǎn)期利率),所以一級(jí)債券類產(chǎn)品的復(fù)習(xí)時(shí)建議大家多花一點(diǎn)時(shí)間進(jìn)行研讀,記憶的重點(diǎn)在于每種債券產(chǎn)品的性質(zhì)比如一般的債券可以拆分為若干N-1期零息債券。
還有就是inverseratebond與利率的關(guān)系,政府債券的分類還有性質(zhì),還有就是TIPS和名義利率的關(guān)系等等。遇到計(jì)算,要注意理解,也不要去背公式,比如Zspread其實(shí)考察大家的就是利率曲線的平行移動(dòng),那么考試大家其實(shí)所需要計(jì)算的就是分母都加上一個(gè)X,計(jì)算X就可以了,這樣理解可以省去很多記憶的麻煩,還有就是計(jì)算遠(yuǎn)期利率了,這里的理解其實(shí)就是幾何平均數(shù)的概念,把錢放在銀行定期三年和不停的滾動(dòng)存取其實(shí)是一樣的,這樣在計(jì)算的時(shí)候,我們就能在頭腦里對(duì)公式有個(gè)大概的印象,而不需要對(duì)債權(quán)累估值公式進(jìn)行死記硬背。
4Portfolio Management and derivatives
證券組合管理和衍生品在一級(jí)的學(xué)習(xí)里所占比重不大,這兩章記憶性概念很少,都是需要深度理解公式的含義的。二者的復(fù)習(xí)重點(diǎn)是試著推導(dǎo)公式,比如資產(chǎn)組合管理是怎么從馬格維茨的均差分析法到后面的證券市場(chǎng)線,自己理出一個(gè)頭緒,衍生品交易中期權(quán)是如何定價(jià)的,上限和下限又是用什么邏輯關(guān)系推導(dǎo)出來的,每種 套利平價(jià)關(guān)系后面隱藏著什么樣的交易步驟,自己推到一遍后,對(duì)于很多公式我們都不需要死記硬背了。
CFA一級(jí)考試問題形式
下面帶大家了解下CFA Institute在設(shè)計(jì)一級(jí)考試問題時(shí)是堅(jiān)持以下的指南:
1.每個(gè)問題都是從一個(gè)或多個(gè)學(xué)習(xí)目標(biāo)中抽出來的
2.考試所用的術(shù)語和符號(hào)是與閱讀材料中的術(shù)語和符號(hào)相一致的(因此,也與schwesernotes相一致)
3.學(xué)員不需要知道特定的standardofPractice的編號(hào)。不考查閱讀材料中引用的的經(jīng)驗(yàn)/歷史結(jié)果
4.考試不會(huì)使用已考過的問題,所有的問題都是心得。
a.干擾項(xiàng)(錯(cuò)誤的選項(xiàng))通常抓住一個(gè)學(xué)員會(huì)在該問題上最常會(huì)犯的錯(cuò)誤。
b.每個(gè)問題都有四個(gè)答案選項(xiàng)。不會(huì)用到“上述選項(xiàng)都不是”,“上述選項(xiàng)都是”以及“沒有足夠的信息”。
5.下列詞匯將不會(huì)在問題題干中出現(xiàn):“真”“假”“除外”。取而代之最常用的短語有“最準(zhǔn)確”“最不可能”以及“最接近”。
6.每個(gè)問題都有自己的題干和答案選項(xiàng)。一級(jí)考試中不會(huì)出現(xiàn)任何復(fù)合式問題。文字答案選項(xiàng)是按照答案長(zhǎng)短排列的,從最短到最長(zhǎng)。
數(shù)字答案選項(xiàng)是按照數(shù)字排列的,從最小到最大。
7.對(duì)于一級(jí)考試題目的形式,你會(huì)遇到以下三種形式:
a.句子填空式,有三個(gè)選項(xiàng),
例如:當(dāng)收益率上升時(shí):
A.債券價(jià)格下降
B.債券價(jià)格上升
C.債券價(jià)格不受影響2.有三個(gè)答案選項(xiàng)的問答式問題
例如:下列哪個(gè)最有可能是由于固定成本增加的導(dǎo)致的結(jié)果?
A.財(cái)務(wù)杠桿比率增加
B.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加
C.每股利潤(rùn)的波動(dòng)性增大
8.許多問題會(huì)采用兩列的形式。這種類型的問題通??疾靸蓚€(gè)單獨(dú)的問題,每個(gè)只有兩個(gè)可能的答案選項(xiàng):對(duì)/錯(cuò)或者上升/下降。這可以是句子填空式的或者要回答對(duì)/錯(cuò)的問答式的題目。
例如:如果一家公司決定將巨額廣告成本在當(dāng)期資本化,那么CFO和CFF將分別會(huì):
A.增加減少B.增加增加C.減少增加
例如:對(duì)于使用CFA designation,標(biāo)準(zhǔn)(the Standards)是否允許CFA縮寫作為名詞使用采用比charterholder’sname更大號(hào)的字體
A.對(duì)錯(cuò)B.錯(cuò)錯(cuò)C.對(duì)錯(cuò)
總結(jié):
不管你遇到哪種形式的問題,建議都是相同的----仔細(xì)閱讀問題,并確信你選擇的答案是正確回答問題的答案,不要答非所問。
分為兩部分的問題不僅可以考察對(duì)/錯(cuò)或上升/下降類型的問題,還可以有效地延長(zhǎng)考試并增加考察的內(nèi)容。
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