【單項選擇題】
1.根據(jù)有稅的MM理論,下列各項中會影響企業(yè)價值的是()。
A.債務(wù)利息抵稅
B.債務(wù)代理成本
C.債務(wù)代理收益
D.財務(wù)困境成本
【答案】A
【解析】有負債企業(yè)的價值VL=具有相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的價值VU+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值,所以選項A正確。
2.根據(jù)有稅的MM理論,當(dāng)企業(yè)負債比例提高時,()。
A.債務(wù)資本成本上升
B.加權(quán)平均資本成本上升
C.加權(quán)平均資本成本不變
D.股權(quán)資本成本上升
【答案】D
【解析】根據(jù)有稅的MM理論,當(dāng)企業(yè)負債比例提高時,債務(wù)資本成本不變,加權(quán)平均資本成本下降,股權(quán)資本成本上升,所以選項D正確。
3.下列關(guān)于權(quán)衡理論的描述中,錯誤的是()。
A.權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)
B.權(quán)衡理論所確定的債務(wù)比率是債務(wù)抵稅收益等于增加的財務(wù)困境成本
C.由于債務(wù)利息的抵稅收益,負債增加會增加企業(yè)的價值
D.隨著債務(wù)比率的增加,財務(wù)困境成本的現(xiàn)值會增加
【答案】B
【解析】權(quán)衡理論所確定的債務(wù)比率是債務(wù)抵稅收益的邊際價值等于增加的財務(wù)困境成本的現(xiàn)值,所以選項B錯誤。
4.在信息不對稱和逆向選擇的情況下,根據(jù)優(yōu)序融資理論,選擇融資方式的先后順序應(yīng)該是()。
A.公司債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、普通股
B.普通股、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、公司債券
C.普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券
D.公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股
【答案】D
【解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論,企業(yè)在籌集資金的過程中,應(yīng)先內(nèi)源融資,后外源融資,在需要外源融資時,按照風(fēng)險程度的差異,優(yōu)先考慮債權(quán)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),不足時再考慮權(quán)益融資,所以選項D正確。
【多項選擇題】
5.根據(jù)無稅MM理論,下列說法正確的有()。
A.有負債企業(yè)由于有抵稅作用,其企業(yè)價值比無負債企業(yè)的價值大
B.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)
C.企業(yè)負債增加,加權(quán)平均資本成本降低
D.企業(yè)負債增加,權(quán)益資本成本增加
【答案】B D
【解析】根據(jù)無稅MM理論,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān),企業(yè)負債增加時,加權(quán)平均資本成本不變,權(quán)益資本成本增加,所以選項B D正確。
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