【單項選擇題】
1.甲公司本年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)為1800萬元,凈負債為1000萬元;年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)為2000萬元,凈負債為1100萬元,本年的凈利潤為500萬元,假定本年不增發(fā)新股也不回購股票,則本年的股權現(xiàn)金流量為()萬元。
A.500
B.400
C.800
D.1000
【答案】B
【解析】股權現(xiàn)金流量=本年凈利潤-股東權益增加=500-[(2000-1800)-(1100-1000)]=400(萬元)。所以選項B為本題答案。
2.甲公司目前處于穩(wěn)定增長狀態(tài),2016年每股凈利潤為18元,每股資本支出50元,每股折舊與攤銷25元;該年比上年每股經(jīng)營營運資本增加5元。根據(jù)全球經(jīng)濟預測,經(jīng)濟長期增長率為5%,該公司的負債比率目前為50%,將來也將保持目前的資本結構。該公司的β值為1.5,長期國庫券利率為4%,股票市場平均收益率為7%。該公司2016年年末的每股價值為()元。
A.57.27
B.90
C.62.55
D.64.35
【答案】B
【解析】每股凈投資=每股資本支出-每股折舊與攤銷+每股經(jīng)營營運資本增加=50-25+5=30(元);每股股權現(xiàn)金流量=每股凈利潤-每股凈投資×(1-負債比率)=18-30×(1-50%)=3(元);股權成本=4%+1.5×(7%-4%)=8.5%;每股價值=3×(1+5%)/(8.5%-5%)=90(元),所以選項B為本題答案。
【多項選擇題】
3.下列關于價值評估的說法正確的有()。
A.企業(yè)價值評估提供的結論有很強的時效性
B.價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策
C.企業(yè)價值評估承認市場的有效性和完善性
D.價值評估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析以及以價值為基礎的管理
【答案】A B D
【解析】企業(yè)價值評估不否認市場的有效性,但是不承認市場的完善性,所以選項C錯誤。
4.甲公司2016年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元,折舊和攤銷為55萬元,經(jīng)營營運資本凈增加80萬元,分配股利50萬元,稅后利息費用為65萬元,凈負債增加50萬元,公司當年未發(fā)行權益證券。下列說法中,正確的有()。
A.公司2016年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元
B.公司2016年的債務現(xiàn)金流量為50萬元
C.公司2016年的實體現(xiàn)金流量為65萬元
D.公司2016年的資本支出為160萬元
【答案】C D
【解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷=250+55=305(萬元),所以A選項錯誤;債務現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負債增加=65-50=15(萬元),所以B選項錯誤;股權現(xiàn)金流量=現(xiàn)金股利-股份發(fā)行=50-0=50(萬元),實體現(xiàn)金流量=股權現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量=65(萬元),所以C選項正確;營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加=305-80=225(萬元),資本支出=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-實體現(xiàn)金流量=225-65=160(萬元),所以D選項正確。
5.下列關于市銷率估值模型的說法正確的是()。
A.市銷率的驅(qū)動因素有銷售凈利率、增長率、股利支付率和風險,其中關鍵驅(qū)動因素是銷售凈利率
B.不論本期市銷率還是內(nèi)在市銷率都不可能出現(xiàn)負值
C.目標公司每股價值=可比公司市銷率×目標企業(yè)每股銷售收入
D.該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
【答案】A B C
【解析】市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè),或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè);市凈率估值模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈現(xiàn)值為正值的企業(yè)。所以選項D的說法不正確。
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