【單項選擇題】

       1.甲公司本年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)為1800萬元，凈負債為1000萬元；年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)為2000萬元，凈負債為1100萬元，本年的凈利潤為500萬元，假定本年不增發(fā)新股也不回購股票，則本年的股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元。

       A.500

       B.400

       C.800

       D.1000

       【答案】B

       【解析】股權(quán)現(xiàn)金流量=本年凈利潤-股東權(quán)益增加=500-[（2000-1800）-（1100-1000）]=400（萬元）。所以選項B為本題答案。

       2.甲公司目前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，2016年每股凈利潤為18元，每股資本支出50元，每股折舊與攤銷25元；該年比上年每股經(jīng)營營運資本增加5元。根據(jù)全球經(jīng)濟預測，經(jīng)濟長期增長率為5%，該公司的負債比率目前為50%，將來也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。該公司的β值為1.5，長期國庫券利率為4%，股票市場平均收益率為7%。該公司2016年年末的每股價值為（）元。

       A.57.27

       B.90

       C.62.55

       D.64.35

       【答案】B

       【解析】每股凈投資=每股資本支出-每股折舊與攤銷+每股經(jīng)營營運資本增加=50-25+5=30（元）；每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤-每股凈投資×（1-負債比率）=18-30×（1-50%）=3（元）；股權(quán)成本=4%+1.5×（7%-4%）=8.5%；每股價值=3×（1+5%）/（8.5%-5%）=90（元），所以選項B為本題答案。

       【多項選擇題】

       3.下列關(guān)于價值評估的說法正確的有（）。

       A.企業(yè)價值評估提供的結(jié)論有很強的時效性

       B.價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策

       C.企業(yè)價值評估承認市場的有效性和完善性

       D.價值評估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析以及以價值為基礎(chǔ)的管理

       【答案】A B D

       【解析】企業(yè)價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性，所以選項C錯誤。

       4.甲公司2016年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經(jīng)營營運資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費用為65萬元，凈負債增加50萬元，公司當年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有（）。

       A.公司2016年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

       B.公司2016年的債務現(xiàn)金流量為50萬元

       C.公司2016年的實體現(xiàn)金流量為65萬元

       D.公司2016年的資本支出為160萬元

       【答案】C D

       【解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷=250+55=305（萬元），所以A選項錯誤；債務現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負債增加=65-50=15（萬元），所以B選項錯誤；股權(quán)現(xiàn)金流量=現(xiàn)金股利-股份發(fā)行=50-0=50（萬元），實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量=65（萬元），所以C選項正確；營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加=305-80=225（萬元），資本支出=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-實體現(xiàn)金流量=225-65=160（萬元），所以D選項正確。

       5.下列關(guān)于市銷率估值模型的說法正確的是（）。

       A.市銷率的驅(qū)動因素有銷售凈利率、增長率、股利支付率和風險，其中關(guān)鍵驅(qū)動因素是銷售凈利率

       B.不論本期市銷率還是內(nèi)在市銷率都不可能出現(xiàn)負值

       C.目標公司每股價值=可比公司市銷率×目標企業(yè)每股銷售收入

       D.該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

       【答案】A B C

       【解析】市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)；市凈率估值模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈現(xiàn)值為正值的企業(yè)。所以選項D的說法不正確。

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