【單項選擇題】

       1.同時賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

       A.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動

       B.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲

       C.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌

       D.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定

       【答案】D

       【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲。多頭對敲是指同時買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同；而空頭對敲則是同時賣出只支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。多頭對敲適用于預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲則正好相反，它適用于預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定的情況，最好是標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格不發(fā)生波動，買入期權(quán)的一方不行權(quán)，則賣出期權(quán)的一方白白得到賣出期權(quán)的期權(quán)費(fèi)。

       2.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（）。

       A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值

       B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

       C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本

       D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)

       【答案】C

       【解析】保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降低了,選項A錯誤；拋補(bǔ)性看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項B錯誤；空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)，選項D錯誤。

       3.甲公司股票當(dāng)前市價為80元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的3個月到期的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為75元，期權(quán)價格為4元，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值是（）。

       A.0

       B.1

       C.4

       D.5

       【答案】A

       【解析】對于看跌期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價大于執(zhí)行價格時，立即執(zhí)行不會給持有人帶來凈收入，持有人也不會去執(zhí)行期權(quán)，屬于虛值期權(quán)，此時看跌期權(quán)的內(nèi)在價值是0。

       4.在其他條件不變的情況下，下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價值的說法中，正確的是（）。

       A.股票市價越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

       B.期權(quán)到期期限越長，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

       C.股價波動率越大，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

       D.期權(quán)執(zhí)行價格越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

       【答案】A

       【解析】內(nèi)在價值是期權(quán)立即行權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值，所以不受時間溢價的影響，所以選項B、C不正確；看漲期權(quán)內(nèi)在價值=股價-執(zhí)行價格，所以選項A正確，選項D說反了。

       【多項選擇題】

       5.甲公司股票當(dāng)前的市價是55元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，其執(zhí)行價格為50元，期權(quán)價格為3元，則下列關(guān)于該期權(quán)的說法中，正確的有（）元。

       A.期權(quán)是實值期權(quán)

       B.期權(quán)是虛值期權(quán)

       C.期權(quán)的內(nèi)在價值為5元

       D.期權(quán)的時間溢價為3元

       【答案】B D

       【解析】對于看跌期權(quán)來說，由于市價大于執(zhí)行價格，期權(quán)不會被執(zhí)行，處于虛值狀態(tài)，其內(nèi)在價值為0元，時間溢價=期權(quán)價值-內(nèi)在價值=3-0=3元，選項B D正確。

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