【單項(xiàng)選擇題】

       1.同時(shí)賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

       A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)

       B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會(huì)大幅度上漲

       C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會(huì)大幅度下跌

       D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格穩(wěn)定

       【答案】D

       【解析】對(duì)敲策略分為多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲。多頭對(duì)敲是指同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同；而空頭對(duì)敲則是同時(shí)賣出只支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。多頭對(duì)敲適用于預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對(duì)敲則正好相反，它適用于預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格穩(wěn)定的情況，最好是標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格不發(fā)生波動(dòng)，買入期權(quán)的一方不行權(quán)，則賣出期權(quán)的一方白白得到賣出期權(quán)的期權(quán)費(fèi)。

       2.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（）。

       A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值

       B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

       C.多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本

       D.空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)

       【答案】C

       【解析】保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降低了,選項(xiàng)A錯(cuò)誤；拋補(bǔ)性看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

       3.甲公司股票當(dāng)前市價(jià)為80元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的3個(gè)月到期的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為75元，期權(quán)價(jià)格為4元，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是（）。

       A.0

       B.1

       C.4

       D.5

       【答案】A

       【解析】對(duì)于看跌期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，立即執(zhí)行不會(huì)給持有人帶來凈收入，持有人也不會(huì)去執(zhí)行期權(quán)，屬于虛值期權(quán)，此時(shí)看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是0。

       4.在其他條件不變的情況下，下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的說法中，正確的是（）。

       A.股票市價(jià)越高，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大

       B.期權(quán)到期期限越長，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大

       C.股價(jià)波動(dòng)率越大，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大

       D.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大

       【答案】A

       【解析】內(nèi)在價(jià)值是期權(quán)立即行權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以不受時(shí)間溢價(jià)的影響，所以選項(xiàng)B、C不正確；看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)D說反了。

       【多項(xiàng)選擇題】

       5.甲公司股票當(dāng)前的市價(jià)是55元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為50元，期權(quán)價(jià)格為3元，則下列關(guān)于該期權(quán)的說法中，正確的有（）元。

       A.期權(quán)是實(shí)值期權(quán)

       B.期權(quán)是虛值期權(quán)

       C.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為5元

       D.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為3元

       【答案】B D

       【解析】對(duì)于看跌期權(quán)來說，由于市價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，處于虛值狀態(tài)，其內(nèi)在價(jià)值為0元，時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值=3-0=3元，選項(xiàng)B D正確。

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