【單項(xiàng)選擇題】

       1.債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。

       A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

       B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

       C.兩只債券的價(jià)值相同

       D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

       【答案】B

       【解析】對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率（即溢價(jià)發(fā)行的情形下），如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時(shí)間縮短），債券的價(jià)值逐漸向面值回歸（即降低）。

       2.甲公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，固定股利增長(zhǎng)率4%，股東必要報(bào)酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，預(yù)計(jì)下一年的股票價(jià)格是（）元。

       A.7.5

       B.12.5

       C.13

       D.13.52

       【答案】D

       【解析】股票價(jià)格=[0.75×（1+4%）/（10%-4%）]×（1+4%）=13.52（元）。

       3.某股票每年的股利恒定，每股每年支付股利3元，股票的貝塔系數(shù)為1.5，市場(chǎng)組合的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，則該股票的價(jià)值為（）元。

       A.25

       B.40

       C.30

       D.32

       【答案】B

       【解析】股票的必要報(bào)酬率＝3%＋1.5×(6%-3%)＝7.5%，股票的價(jià)值＝3/7.5%＝40（元）。

       【多項(xiàng)選擇題】

       4.債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率，以下說(shuō)法中，正確的有（）。

       A.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

       B.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

       C.如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低

       D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高

       【答案】B D

       【解析】根據(jù)票面利率高于必要報(bào)酬率可知債券屬于溢價(jià)發(fā)行，對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券而言，其他條件相同的情況下，利息支付頻率越高（即債券付息期越短），債券價(jià)值越高，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；對(duì)于平息債券而言，在其他條件相同的情況下，債券償還期限越短，債券價(jià)值越接近面值，而溢價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值高于面值，所以，償還期限越短，債券價(jià)值越低，償還期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越高，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；對(duì)于平息債券而言，發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值＝債券面值×票面利率/利息支付頻率×（P/A，必要報(bào)酬率/利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率）＋債券面值×（P/F，必要報(bào)酬率/利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率），在票面利率相同且均高于必要報(bào)酬率的情況下，必要報(bào)酬率與票面利率差額越大，意味著必要報(bào)酬率越低，即意味著債券價(jià)值計(jì)算公式中的折現(xiàn)率越低，而在其他條件相同的情況下，折現(xiàn)率越低，現(xiàn)值越大，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

       5.甲企業(yè)2年前發(fā)行到期一次還本付息債券，該債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為10%（單利計(jì)息），當(dāng)前市場(chǎng)利率為8%（按年，復(fù)利），則下列說(shuō)法中不正確的有（）。

       A.如果發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率與當(dāng)前相同，則該債券是溢價(jià)發(fā)行的

       B.目前債券的價(jià)值為1020.9元

       C.如果目前債券價(jià)格是1080元，則不能購(gòu)買

       D.如果現(xiàn)在購(gòu)買該債券，則在到期日時(shí)前3年的利息不能獲得

       【答案】B C D

       【解析】發(fā)行時(shí)債券的價(jià)值＝（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，5）＝1020.9（元），所以選項(xiàng)A正確；債券的價(jià)值＝（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，3）＝1190.7（元），所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；如果債券價(jià)格低于債券價(jià)值，則適合購(gòu)買，選項(xiàng)C中價(jià)格低于價(jià)值，可以購(gòu)買，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；因?yàn)樵搨瘜儆诘狡谝淮芜€本付息債券，如果現(xiàn)在購(gòu)買，能夠持有至到期日，則可以獲得總共5年期的利息。

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