【單項選擇題】

       1.債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

       A.償還期限長的債券價值低

       B.償還期限長的債券價值高

       C.兩只債券的價值相同

       D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

       【答案】B

       【解析】對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率（即溢價發(fā)行的情形下），如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時間縮短），債券的價值逐漸向面值回歸（即降低）。

       2.甲公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，固定股利增長率4%，股東必要報酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，預計下一年的股票價格是（）元。

       A.7.5

       B.12.5

       C.13

       D.13.52

       【答案】D

       【解析】股票價格=[0.75×（1+4%）/（10%-4%）]×（1+4%）=13.52（元）。

       3.某股票每年的股利恒定，每股每年支付股利3元，股票的貝塔系數為1.5，市場組合的平均風險報酬率為6%，無風險利率為3%，則該股票的價值為（）元。

       A.25

       B.40

       C.30

       D.32

       【答案】B

       【解析】股票的必要報酬率＝3%＋1.5×(6%-3%)＝7.5%，股票的價值＝3/7.5%＝40（元）。

       【多項選擇題】

       4.債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有（）。

       A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

       B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

       C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低

       D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高

       【答案】B D

       【解析】根據票面利率高于必要報酬率可知債券屬于溢價發(fā)行，對于溢價發(fā)行的債券而言，其他條件相同的情況下，利息支付頻率越高（即債券付息期越短），債券價值越高，由此可知，選項C的說法不正確；對于平息債券而言，在其他條件相同的情況下，債券償還期限越短，債券價值越接近面值，而溢價發(fā)行的債券價值高于面值，所以，償還期限越短，債券價值越低，償還期限越長，債券價值越高，選項A的說法不正確，選項B的說法正確；對于平息債券而言，發(fā)行時的債券價值＝債券面值×票面利率/利息支付頻率×（P/A，必要報酬率/利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率）＋債券面值×（P/F，必要報酬率/利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率），在票面利率相同且均高于必要報酬率的情況下，必要報酬率與票面利率差額越大，意味著必要報酬率越低，即意味著債券價值計算公式中的折現率越低，而在其他條件相同的情況下，折現率越低，現值越大，所以選項D的說法正確。

       5.甲企業(yè)2年前發(fā)行到期一次還本付息債券，該債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為10%（單利計息），當前市場利率為8%（按年，復利），則下列說法中不正確的有（）。

       A.如果發(fā)行時市場利率與當前相同，則該債券是溢價發(fā)行的

       B.目前債券的價值為1020.9元

       C.如果目前債券價格是1080元，則不能購買

       D.如果現在購買該債券，則在到期日時前3年的利息不能獲得

       【答案】B C D

       【解析】發(fā)行時債券的價值＝（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，5）＝1020.9（元），所以選項A正確；債券的價值＝（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，3）＝1190.7（元），所以選項B錯誤；如果債券價格低于債券價值，則適合購買，選項C中價格低于價值，可以購買，所以選項C錯誤；因為該債券屬于到期一次還本付息債券，如果現在購買，能夠持有至到期日，則可以獲得總共5年期的利息。

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