【單項(xiàng)選擇題】
1.債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同,并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率,則()。
A.償還期限長的債券價(jià)值低
B.償還期限長的債券價(jià)值高
C.兩只債券的價(jià)值相同
D.兩只債券的價(jià)值不同,但不能判斷其高低
【答案】B
【解析】對于分期付息債券,當(dāng)債券的面值和票面利率相同,票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下),如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變,則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短),債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。
2.甲公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài),固定股利增長率4%,股東必要報(bào)酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元,預(yù)計(jì)下一年的股票價(jià)格是()元。
A.7.5
B.12.5
C.13
D.13.52
【答案】D
【解析】股票價(jià)格=[0.75×(1+4%)/(10%-4%)]×(1+4%)=13.52(元)。
3.某股票每年的股利恒定,每股每年支付股利3元,股票的貝塔系數(shù)為1.5,市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為3%,則該股票的價(jià)值為()元。
A.25
B.40
C.30
D.32
【答案】B
【解析】股票的必要報(bào)酬率=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%,股票的價(jià)值=3/7.5%=40(元)。
【多項(xiàng)選擇題】
4.債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券,債券的面值和票面利率相同,票面利率均高于必要報(bào)酬率,以下說法中,正確的有()。
A.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同,償還期限長的債券價(jià)值低
B.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同,償還期限長的債券價(jià)值高
C.如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同,利息支付頻率高的債券價(jià)值低
D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同,必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高
【答案】B D
【解析】根據(jù)票面利率高于必要報(bào)酬率可知債券屬于溢價(jià)發(fā)行,對于溢價(jià)發(fā)行的債券而言,其他條件相同的情況下,利息支付頻率越高(即債券付息期越短),債券價(jià)值越高,由此可知,選項(xiàng)C的說法不正確;對于平息債券而言,在其他條件相同的情況下,債券償還期限越短,債券價(jià)值越接近面值,而溢價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值高于面值,所以,償還期限越短,債券價(jià)值越低,償還期限越長,債券價(jià)值越高,選項(xiàng)A的說法不正確,選項(xiàng)B的說法正確;對于平息債券而言,發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值=債券面值×票面利率/利息支付頻率×(P/A,必要報(bào)酬率/利息支付頻率,償還期限×利息支付頻率)+債券面值×(P/F,必要報(bào)酬率/利息支付頻率,償還期限×利息支付頻率),在票面利率相同且均高于必要報(bào)酬率的情況下,必要報(bào)酬率與票面利率差額越大,意味著必要報(bào)酬率越低,即意味著債券價(jià)值計(jì)算公式中的折現(xiàn)率越低,而在其他條件相同的情況下,折現(xiàn)率越低,現(xiàn)值越大,所以選項(xiàng)D的說法正確。
5.甲企業(yè)2年前發(fā)行到期一次還本付息債券,該債券面值為1000元,期限為5年,票面利率為10%(單利計(jì)息),當(dāng)前市場利率為8%(按年,復(fù)利),則下列說法中不正確的有()。
A.如果發(fā)行時(shí)市場利率與當(dāng)前相同,則該債券是溢價(jià)發(fā)行的
B.目前債券的價(jià)值為1020.9元
C.如果目前債券價(jià)格是1080元,則不能購買
D.如果現(xiàn)在購買該債券,則在到期日時(shí)前3年的利息不能獲得
【答案】B C D
【解析】發(fā)行時(shí)債券的價(jià)值=(1000+1000×10%×5)×(P/F,8%,5)=1020.9(元),所以選項(xiàng)A正確;債券的價(jià)值=(1000+1000×10%×5)×(P/F,8%,3)=1190.7(元),所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;如果債券價(jià)格低于債券價(jià)值,則適合購買,選項(xiàng)C中價(jià)格低于價(jià)值,可以購買,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤;因?yàn)樵搨瘜儆诘狡谝淮芜€本付息債券,如果現(xiàn)在購買,能夠持有至到期日,則可以獲得總共5年期的利息。
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