【單項選擇題】

       1.下列關于項目投資決策的表述中，正確的是（）。

       A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目

       B.使用凈現值法評估項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

       C.使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數

       D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

       【答案】D

       【解析】互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時用絕對數指標判斷對企業(yè)最有利，可以最大限度地增加企業(yè)價值，所以在權衡時選擇凈現值大的方案，選項A的說法不正確。內含報酬率具有“多值性”，計算內含報酬率的時候，可能出現多個值，所以，凈現值大于0（或者獲利指數大于1）的項目的內含報酬率不一定大于必要報酬率，選項B、C的說法不正確。舉例來說，比如某項目的計算期是兩年，第一年年初的現金凈流量是－1600元，第1年年末的現金凈流量為10000元，第2年年末的現金凈流量是－10000元，則：1600＝10000×（P/F，IRR，1）－10000×（P/F，IRR，2），解得：IRR＝25%或400%。如果項目的必要報酬率為32%，則項目的凈現值＝10000×0.7576－10000×0.5739－1600＝237（元），獲利指數＝1.15，從凈現值或者獲利指數來看，項目是可行的。但是，從內含報酬率來看，由于有兩個數值25%或者400%，前者（25%）小于32%，所以，就無法判斷項目是否具有可行性。

       2.某項目的生產經營期為5年，設備原值為20萬元，預計凈殘值收入5000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預計的凈殘值為8000元，直線法計提折舊，所得稅稅率為30%，設備使用五年后報廢時，收回營運資金2000元，則終結點現金凈流量為（）。

       A.4100元

       B.8000元

       C.5000元

       D.7900元

       【答案】D

       【解析】年折舊額＝（200000－8000）/4＝48000（元），第4年末時折舊已經計提完畢，第5年不再計提折舊，第5年末設備報廢時的折余價值＝200000－48000×4＝8000（元），預計實際凈殘值收入5000元小于設備報廢時的折余價值8000元的差額抵減所得稅，減少現金流出，增加現金凈流量，所以終結點現金凈流量＝2000＋5000＋（8000－5000）×30%＝7900（元）。

       3.ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅稅率為25%，年稅后營業(yè)收入為700萬元，稅后付現成本為350萬元，稅后經營凈利潤為210萬元。那么，該項目年營業(yè)現金流量為（）萬元。

       A.396.66

       B.328.34

       C.297.12

       D.278.56

       【答案】A

       【解析】注意題目給出是稅后收入和稅后付現成本。根據題意，稅后經營凈利潤=稅前經營利潤×（1-25%），所以，稅前經營利潤=稅后經營凈利潤/（1-25%）=210/（1-25%）=280（萬元），而稅前經營利潤=稅前營業(yè)收入-稅前付現成本-折舊=700/（1-25%）-350/（1-25%）-折舊=933.33-466.67-折舊，所以，折舊=（933.33-466.67）-280=186.66（萬元），營業(yè)現金流量=稅后經營凈利潤+折舊=210+186.66=396.66（萬元），或營業(yè)現金流量=稅后收入-稅后付現成本+折舊×稅率=700-350+186.66×25%=396.67（萬元）。

       4.在固定資產更新項目的決策中，下列說法不正確的是（）。

       A.如果未來使用年限不同，則不能使用凈現值法或內含報酬率法

       B.平均年成本法把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是更換設備的特定方案

       C.平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按照原來的平均年成本找到可代替的設備

       D.平均年成本法把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案

       【答案】B

       【解析】平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據實際現金流動分析的凈現值法或內含報酬率法解決問題。

       5.某公司的主營業(yè)務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05，行業(yè)平均資產負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產負債率。不考慮所得稅的影響，則本項目含有負債的股東權益β值是（）。

       A.0.84

       B.0.98

       C.1.26

       D.1.31

       【答案】A

       【解析】由于不考慮所得稅，β資產=1.05/(1+60/40)=0.42，目標公司β資產=O.42×(1+50/50)=0.84。

       相關資訊：澤稷CPA題庫——《財管》科目小測（三十二）

　點擊在線咨詢澤稷老師?，解讀CPA考試政策變動，海量CPA學習資料免費領取，提供在線解答CPA學習疑惑。