澤稷小編發(fā)現(xiàn)最近不少CPA考生都開始為19年的CPA考試做準(zhǔn)備了,不過(guò)同學(xué)們好是要有針對(duì)性的備考,就比如下面澤稷小編要同學(xué)們帶來(lái)的考試真題,這些真題都是澤稷小編從我們CPA題庫(kù)中為同學(xué)們挑選出來(lái)的,有興趣的同學(xué)可以做做看。
【單項(xiàng)選擇題】
1.根據(jù)有稅的MM理論,當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例下降時(shí),()。
【選項(xiàng)】
A.債務(wù)資本成本上升
B.加權(quán)平均資本成本上升
C.加權(quán)平均資本成本不變
D.股權(quán)資本成本上升
【答案】B
【解析】根據(jù)有稅的MM理論,當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時(shí),債務(wù)資本成本不變,加權(quán)平均資本成本下降,股權(quán)資本成本上升;當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例下降時(shí),債務(wù)資本成本不變,加權(quán)平均資本成本上升,股權(quán)資本成本下降,所以選項(xiàng)B正確。
2.下列關(guān)于權(quán)衡理論的描述中,錯(cuò)誤的是()。
【選項(xiàng)】
A.未來(lái)現(xiàn)金流不穩(wěn)定以及對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊高度敏感的企業(yè),如果使用過(guò)多的債務(wù),會(huì)導(dǎo)致其陷入財(cái)務(wù)困境,出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)
B.財(cái)務(wù)困境的直接成本是指企業(yè)因破產(chǎn)、進(jìn)行清算或重組所發(fā)生的法律費(fèi)用和管理費(fèi)用等
C.有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+抵稅收益的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本
D.財(cái)務(wù)困境的間接成本是指財(cái)務(wù)困境所引發(fā)企業(yè)資信狀況惡化以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力下降而導(dǎo)致的企業(yè)價(jià)值損失
【答案】C
【解析】有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+抵稅收益的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
3.(2012年)下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是()。
【選項(xiàng)】
A.經(jīng)營(yíng)杠桿反映的是營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)每股收益的影響程度
B.如果沒有固定性經(jīng)營(yíng)成本,則不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)
C.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小是由固定性經(jīng)營(yíng)成本和息稅前利潤(rùn)共同決定的
D.如果經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1,表示不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)
【答案】A
【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿反映的是營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響程度,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。
【多項(xiàng)選擇題】
4.下列屬于MM的資本結(jié)構(gòu)理論所依據(jù)的直接及隱含的假設(shè)條件的是()。
【選項(xiàng)】
A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量
B.投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的
C.完善的資本市場(chǎng)
D.借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)
【答案】A B C D
【解析】MM理論的假設(shè)前提:
1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息前稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量,具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類;2.投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的;3.完善的資本市場(chǎng),即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒有交易成本,且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同;4.借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn),即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,與債務(wù)數(shù)量無(wú)關(guān);5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的,即公司息前稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征,債券也是永續(xù)的。所以選項(xiàng)A B C D均正確。
5.(2010年)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中,正確的有()。
【選項(xiàng)】
A.根據(jù)MM理論,當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí),企業(yè)負(fù)債比例越高,企業(yè)價(jià)值越大
B.根據(jù)權(quán)衡理論,平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)
C.根據(jù)代理理論,當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí),股東通常會(huì)選擇投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目
D.根據(jù)優(yōu)序融資理論,當(dāng)存在外部融資需求時(shí),企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資
【答案】A B D
【解析】按照有稅的MM理論,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值,因此負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大,選項(xiàng)A正確;權(quán)衡理論就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu),選項(xiàng)B正確;根據(jù)代理理論,在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí),更容易引起過(guò)度投資問(wèn)題與投資不足問(wèn)題,導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本,過(guò)度投資是指企業(yè)采用不盈利項(xiàng)目或高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象,投資不足問(wèn)題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤;
根據(jù)優(yōu)序融資理論,當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí),首先是選擇內(nèi)源融資,其次會(huì)選擇債務(wù)融資,最后選擇股權(quán)融資,所以選項(xiàng)D正確。
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