在澤稷CPA題庫中為同學們準備有很多的歷年真題以及一些考前預測題，這些試題對正在進行備考的同學們是有著很大的幫助的，可以讓同學們更加直觀的感受到CPA考試的考點。下面澤稷小編就來為同學們分享一些我們CPA題庫中的練習。

【單項選擇題】

1.（2017年）甲公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，固定股利增長率4%，股東必要報酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，預計下一年的股票價格是（）元。

【選項】

A.7.5

B.12.5

C.13

D.13.52

【答案】D

【解析】股票價格=[0.75×（1+4%）×（1+4%）]/（10%-4%）=13.52（元）。

2.在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股利固定增長的股票的期望報酬率上升的是（）。

【選項】

A.當前股票價格上升

B.資本利得收益率上升

C.預期現(xiàn)金股利下降

D.預期持有該股票的時間延長

【答案】B

【解析】股利固定增長的股票的期望報酬率R＝D1/P0＋g，“當前股票價格上升、預期現(xiàn)金股利下降”是使得D1/P0降低，所以能夠引起股票期望報酬率降低，所以選項A、C不正確。選項B資本利得收益率上升，則說明g上升，所以會引起股票期望報酬率上升，所以選項B正確；預期持有該股票的時間延長不會影響股票期望報酬率，所以選項D不正確。

3.下列關于股票估值的基本模型中，說法不正確的是（）。

【選項】

A.股票的價值是指其期望的未來現(xiàn)金股利的現(xiàn)值，即購入股票后每期期望現(xiàn)金股利的現(xiàn)值

B.如果投資者永久持有某股票，則股票的價值就是每期期望現(xiàn)金股利的現(xiàn)值

C.為估計股票價值，需要預期未來股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素

D.股票的價值是指其期望的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，又稱為“股票的內(nèi)在價值”

【答案】A

【解析】股票的價值是指其期望的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，即購入股票后每期期望現(xiàn)金股利的現(xiàn)值，在有限期持有股票的情形下：股票價值=持有期間獲得現(xiàn)金股利現(xiàn)值+未來售價現(xiàn)值，選項A不正確。

【多項選擇題】

4.（2006年）債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有（）。

【選項】

A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高

【答案】B D

【解析】根據(jù)票面利率高于必要報酬率可知債券屬于溢價發(fā)行，對于溢價發(fā)行的債券而言，其他條件相同的情況下，利息支付頻率越高（即債券付息期越短），債券價值越高，由此可知，選項C的說法不正確；對于平息債券而言，在其他條件相同的情況下，債券償還期限越短，債券價值越接近面值，而溢價發(fā)行的債券價值高于面值，所以，償還期限越短，債券價值越低，償還期限越長，債券價值越高，選項A的說法不正確，選項B的說法正確；對于平息債券而言，發(fā)行時的債券價值＝債券面值×票面利率/利息支付頻率×（P/A，必要報酬率/利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率）＋債券面值×（P/F，必要報酬率/利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率），在票面利率相同且均高于必要報酬率的情況下，必要報酬率與票面利率差額越大，意味著必要報酬率越低，即意味著債券價值計算公式中的折現(xiàn)率越低，而在其他條件相同的情況下，折現(xiàn)率越低，現(xiàn)值越大，所以選項D的說法正確。

5.下列有關股票投資的說法中，正確的有（）。

【選項】

A.股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時獲得的資本利得

B.股利的多少取決于每股收益和股利支付率兩個因素

C.如果股票未來各年股利不變，則股票價值＝年股利/（1＋必要報酬率）

D.如果股利增長率是固定的，則股票預期收益率＝股利收益率＋股利增長率

【答案】B D

【解析】股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時的售價，所以選項A的說法不正確；如果股票未來各年股利不變，則該股票價值＝年股利/必要報酬率，所以選項C的說法不正確。

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