最近網(wǎng)上流傳著一個(gè)穿越了的CFA Ethics的Case Study背景在三國(guó)時(shí)期。

主頁(yè)君拜讀之后，覺(jué)得非常的新穎，而且覆蓋考點(diǎn)比較全面，不失為一個(gè)經(jīng)典范例。

于是，CFA菌決定轉(zhuǎn)載過(guò)來(lái)，同時(shí)附上一份自己做的參考答案，供大家評(píng)論。

正文如下：

貂蟬是一家著名投資銀行研究部的數(shù)量金融分析師，專門為機(jī)構(gòu)投資者提供建議。為了賺外快，貂蟬經(jīng)常在下班之后去“天上人間”夜總會(huì)坐臺(tái)。出于敬業(yè)的態(tài)度，她只在周末去坐臺(tái)，這樣就可以最大限度地避免兩份工作之間互相干擾。該投資銀行的領(lǐng)導(dǎo)和同事都不知道貂蟬在業(yè)余做兼職。

某個(gè)周末，貂蟬在天上人間遇見(jiàn)了著名基金經(jīng)理孫策，于是決定陪他出臺(tái)。

在孫策家中，兩人度過(guò)了整個(gè)周末，孫策對(duì)貂蟬的服務(wù)非常滿意。

在快要離開(kāi)的時(shí)候，貂蟬看到孫策的寫字臺(tái)上放著一份對(duì)化妝品公司“雪納兒”的新產(chǎn)品大肆鼓吹的研究報(bào)告，該報(bào)告由另一家投資銀行提供，對(duì)雪納兒予以“買入”評(píng)級(jí)。

貂蟬當(dāng)即哈哈大笑，并對(duì)孫策指出：作為一個(gè)女人，她非常厭惡雪納兒的新產(chǎn)品，認(rèn)為它必將失敗，為該公司帶來(lái)巨額虧損；作為一個(gè)理性的投資者，此時(shí)應(yīng)該選擇賣出。

孫策對(duì)貂蟬的評(píng)論很感興趣，當(dāng)即與她展開(kāi)了深入討論。

貂蟬表示，雖然她沒(méi)有看過(guò)雪納兒的財(cái)務(wù)報(bào)表，也沒(méi)有做過(guò)抽樣調(diào)查，但是出于女人的直覺(jué)，可以確信這不是一家好的化妝品公司，而且她的閨中密友都討厭它的新產(chǎn)品。

當(dāng)孫策打算繼續(xù)問(wèn)下去的時(shí)候，貂蟬提出要回家了，于是交談至此結(jié)束。

孫策認(rèn)為貂蟬的評(píng)論對(duì)他很有幫助，于是決定采用軟美元傭金(Soft Dollars)的形式支付本次出臺(tái)的費(fèi)用，總計(jì)200美元。

貂蟬原則性地同意了，但要求孫策用現(xiàn)金支付100美元，另100美元以軟美元的形式支付。孫策當(dāng)場(chǎng)給了她100美元，然后貂蟬離開(kāi)了他的家。

孫策在第二天賣出了其基金持有的所有雪納兒股票。

半個(gè)月之后，雪納兒的新產(chǎn)品果然被報(bào)紙指稱銷售失敗，股價(jià)隨之滑坡，孫策非常高興，于是在多個(gè)場(chǎng)合稱贊了貂蟬的先見(jiàn)之明。

消息傳到了貂蟬的男朋友，一家銀行的貴賓理財(cái)經(jīng)理司馬懿的耳朵里，司馬懿感覺(jué)到這兩個(gè)人的關(guān)系不一般，于是大吃其醋。但是，在沒(méi)有確鑿證據(jù)的情況下，司馬懿不敢與貂蟬分手，或?qū)O策進(jìn)行報(bào)復(fù)。

為了求證貂蟬與孫策的關(guān)系，司馬懿打電話給貂蟬所在投資銀行的機(jī)構(gòu)銷售經(jīng)理曹丕，索取孫策管轄的基金在該投資銀行的全部交易記錄。由于兩人是好朋友，曹丕想都沒(méi)想，就把孫策的交易記錄給了對(duì)方。

司馬懿發(fā)現(xiàn)，最近一個(gè)月，孫策突然給該投資銀行打了很多軟美元傭金，其中幾筆直接指定給貂蟬。

于是他得出結(jié)論：孫策與貂蟬存在不正當(dāng)?shù)哪信P(guān)系，必須對(duì)他們報(bào)復(fù)。

恰好孫策和貂蟬都是司馬懿所在的銀行的貴賓理財(cái)客戶，司馬懿的職責(zé)是為他們的賬戶購(gòu)買合適的理財(cái)產(chǎn)品，擁有很大的決策權(quán)限（只需要在事后獲得客戶認(rèn)可即可）。

在怒火中燒之下，司馬懿給孫策的賬戶購(gòu)買了大量黃金，他確信黃金價(jià)格將下跌；他還停止為貂蟬的賬戶購(gòu)買“打新股理財(cái)產(chǎn)品”，因?yàn)榇蛐鹿傻氖找媛屎芨?，而他不希望貂蟬獲得收益。

具有諷刺意味的是，三天之后世界大戰(zhàn)爆發(fā)，黃金價(jià)格飆升，而所有新股無(wú)一例外在上市首日就跌破了發(fā)行價(jià)，結(jié)果孫策賺了一大筆錢，而貂蟬也避免了虧損。孫策無(wú)比感激司馬懿的“正確決策”，決定額外給予他10000美元的獎(jiǎng)勵(lì)。司馬懿心中懊惱不已，但是出于“不拿白不拿”的心態(tài)，他接受了這筆額外獎(jiǎng)勵(lì)，并繼續(xù)為孫策的賬戶買入黃金。

正文結(jié)束，以下為問(wèn)題：

1.貂蟬在業(yè)余去夜總會(huì)坐臺(tái)，并偶爾出臺(tái)的行為，有沒(méi)有違反CFA道德準(zhǔn)則？為什么？

2.貂蟬對(duì)孫策講述她對(duì)雪納兒股票的看法，這一過(guò)程中，誰(shuí)違反了CFA道德準(zhǔn)則？具體違反了哪一項(xiàng)準(zhǔn)則？

3.孫策用軟美元的形式為貂蟬的出臺(tái)支付費(fèi)用，是否符合CFA軟美元準(zhǔn)則？在這一行動(dòng)上的最佳實(shí)踐(Best Practice)是什么？

4.曹丕對(duì)司馬懿提供孫策的交易記錄，違反了哪一項(xiàng)CFA道德準(zhǔn)則？

5.司馬懿對(duì)孫策和貂蟬的賬戶進(jìn)行操作，有沒(méi)有違反CFA道德準(zhǔn)則？事后司馬懿對(duì)CFA協(xié)會(huì)的調(diào)查人員表示，他純粹是作出了“正確的判斷”，讓孫策和貂蟬獲益，這一辯護(hù)是否可以被接受？

6.司馬懿應(yīng)該接受孫策給他的獎(jiǎng)勵(lì)嗎？他應(yīng)該怎樣操作才能確保自己不違反CFA道德準(zhǔn)則？

7.在這一過(guò)程中，貂蟬所在的投資銀行（除了貂蟬、曹丕兩個(gè)員工之外）有沒(méi)有違反CFA道德準(zhǔn)則，或者CFA軟美元準(zhǔn)則？哪些員工最有可能違反了以上準(zhǔn)則？

以下為主頁(yè)君自己做的答案，只做參考，絕不保證正確：

1：貂蟬沒(méi)有違反CFA的道德準(zhǔn)則。

在不影響本職工作的情況下，利用業(yè)余時(shí)間做愛(ài)做的事（主頁(yè)君好猥瑣），是可以的。

一道handbook上的經(jīng)典例題就是，當(dāng)市長(zhǎng)那個(gè)題。官方給的評(píng)論是：如果他的行為已經(jīng)影響到了自己的主業(yè)，那么應(yīng)該和雇主商討。

在這里顯然沒(méi)有。

2：孫策違反了準(zhǔn)則。

包括：

3(A)：Loyalty,Prudence and Care.

5(A):Diligence and Reasonable Basis

3：這里不可以使用Soft dollar因?yàn)榇诵畔?duì)客戶沒(méi)有直接幫助。

Best Practice：孫策自己支付這200美元。

4：曹丕違反了3（E）：Preservation of Confientiality.

5：違反了準(zhǔn)則：

1(B)Independence and Objectivity

1(D)Misconduct

3(A)Loyalty,Prudence and Care

不可以被接受，因?yàn)樾枰峁┯辛Φ囊罁?jù)。

6：客戶的獎(jiǎng)勵(lì)可以接受，但是需要得到三方（本人，雇主，孫策）的書面確認(rèn)。

否則，違反：1（B）Independence and Objectivity

4（B）Additional Compensation Arrangement

6(A)Disclosure of Conflict

7：除了貂蟬和曹丕外，最有可能違反準(zhǔn)則的是Supervisors.

最有可能違反的是：4（C）Responsibilities of Supervisors.

答案只做參考，對(duì)錯(cuò)都有可能，歡迎大家發(fā)表不同見(jiàn)解。

原鏈接：http://t.cn/RGJN2Al

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