澤稷小編以介紹CFA的一個(gè)關(guān)于市場(chǎng)有效假設(shè)的知識(shí)（Efficient Market）來(lái)解釋今天的市場(chǎng)對(duì)于利好無(wú)動(dòng)于衷。并同時(shí)推斷，明天開(kāi)始市場(chǎng)將企穩(wěn)回升。

1965年，尤金·法瑪（Eugene Fama）在Financial Analysts Journal上發(fā)表文章Random Walks in Stock Market Prices.在這篇文章中第一次提到了Efficient Market的概念：在有效市場(chǎng)中，存在著大量理性的、追求利益最大化的投資者，他們積極參與競(jìng)爭(zhēng)，每一個(gè)人都試圖預(yù)測(cè)單個(gè)股票未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格，每一個(gè)人都能輕易獲得當(dāng)前的重要信息。在一個(gè)有效市場(chǎng)上，眾多精明投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致這樣一種狀況：在任何時(shí)候，單個(gè)股票的市場(chǎng)價(jià)格都反映了已經(jīng)發(fā)生的和尚未發(fā)生、但市場(chǎng)預(yù)期會(huì)發(fā)生的事情。

1970年，法瑪提出了有效市場(chǎng)假說(shuō)（efficient markets hypothesis），其對(duì)有效市場(chǎng)的定義是：如果在一個(gè)證券市場(chǎng)中，價(jià)格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場(chǎng)為有效市場(chǎng)。

有效資本市場(chǎng)假說(shuō)的三種形式：

一、弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)（Weak-Form Market Efficiency）

該假說(shuō)認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過(guò)去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量，賣(mài)空金額、融資金額等；

推論一：如果弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤(rùn)。

二、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)（Semi-Strong-Form Market Efficiency）

該假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已充分反映出所有已公開(kāi)的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息。這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測(cè)值、公司管理狀況及其它公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。

推論二：如果半強(qiáng)式有效假說(shuō)成立，則在市場(chǎng)中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤(rùn)。

三、強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)（Strong-Form Market Efficiency）

強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已充分地反映了所有關(guān)于公司營(yíng)運(yùn)的信息，這些信息包括已公開(kāi)的或內(nèi)部未公開(kāi)的信息。

推論三：在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，沒(méi)有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤(rùn)，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

因此，當(dāng)周末央行公布降息、降準(zhǔn)的雙重利好后，市場(chǎng)在周一早盤(pán)瞬間跳空高開(kāi)后，一路走低，也符合市場(chǎng)有效假設(shè)，市場(chǎng)充分的消化了利好，而后又維持原來(lái)的股市走勢(shì)。

同時(shí)由于短期市場(chǎng)所能預(yù)期的利空都已經(jīng)釋放了，根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)，短期再有什么利空也不會(huì)再影響股市了。加上明天起，6月30日市場(chǎng)資金回籠面壓力消除，股市也將重回升勢(shì)，大家拭目以待。

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