經(jīng)濟(jì)學(xué)是CFA考試難度相對(duì)較小的一門課程，對(duì)于考生而言是拉高自己成績(jī)的非常好的突破點(diǎn)。但是，在過往的教學(xué)中我們發(fā)現(xiàn)，許多同學(xué)忽視了對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象背后的原理的理解，而只是單純的去背結(jié)論，結(jié)果就是題目稍微復(fù)雜就立馬“歇菜”。

比如在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分的cost-push和demand-pull，如果能夠理解成本、收入、政府開支這三個(gè)方面對(duì)供需關(guān)系的影響，就能非常輕松的掌握整個(gè)供需曲線變動(dòng)的流程。

再比如interest rate parity的公式，許多同學(xué)總是記不清楚，但是如果能夠理解等式的左右兩邊分別代表在國(guó)內(nèi)和國(guó)外投資的收益，再將這一流程，尤其是在國(guó)外投資的過程記清楚，這類難題馬上就迎刃而解。

常考知識(shí)點(diǎn)：

Discontinued Operations 非持續(xù)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目---在收入表中單獨(dú)列出來，顯示稅后數(shù)據(jù)，列在Continued Operations的后面；

Unusual or Infrequent Items ---和Continuing Operations放在一起！ 因此是稅前上報(bào)的

Extraordinary Items—Both Unusual and Infrequent Items， 顯示稅后數(shù)據(jù)，列在Continued Operations的后面；

EPS的計(jì)算基本每股收益

Basic EPS=(NI-Pref. Div)/(weighted average of common shrs outstanding)

平時(shí)說的每股股利都是指的是普通股的股利！ 和優(yōu)先股沒有關(guān)系！而且是發(fā)行在外的—Outstanding Shares！

優(yōu)先股的股利一般都是固定的！

注意股票分割和Stock Divided僅僅適用于分割和Stock Divided發(fā)放之前的Outstanding Share！非常重要！在調(diào)整的時(shí)候要將發(fā)放之前的所有股數(shù)按照注意股票分割和Stock Divided進(jìn)行調(diào)整！發(fā)行之后的股票不進(jìn)行調(diào)整！

攤薄每股收益 Diluted EPS

如果是反攤薄， 則如何處理？

根據(jù)公司資本結(jié)構(gòu)是否含有攤薄證券， 分為簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)和復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)！--復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的公司必須同時(shí)報(bào)告基本EPS和攤薄EPS的數(shù)據(jù)！

復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的四個(gè)組成部分

可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

股票期權(quán)

認(rèn)股權(quán)證Warrant

總體分為以下兩類

a和b為一類---如果攤薄，則會(huì)對(duì)利潤(rùn)有調(diào)整---分別調(diào)整為：a-可轉(zhuǎn)換債券的稅后利息；b-可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股利

c和d為一類---采用庫(kù)藏股法進(jìn)行股票數(shù)目的調(diào)整，但是對(duì)利潤(rùn)沒有調(diào)整

可轉(zhuǎn)換證券包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股， 實(shí)際上也是一種期權(quán)， 他們兩者的處理相似！其區(qū)別僅僅是在于：對(duì)NI的影響是否是稅后數(shù)據(jù)---對(duì)于Convertible Bond來說，如果是Dilutive，則其稅后利息費(fèi)用將不再是利息費(fèi)用，因此要將稅后利息費(fèi)用加回去； 對(duì)于Convertible Preferred Stock來說，如果是Dilutive，則可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股利將不再發(fā)放， 應(yīng)該加回去！

股票期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證的處理是一樣的, 都是使用庫(kù)藏股法！以平均市價(jià)進(jìn)行回購(gòu)！！

認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)的區(qū)別和聯(lián)系

認(rèn)股權(quán)證一般不單獨(dú)發(fā)行，而是附在債券上一起發(fā)行！認(rèn)股權(quán)證一定是公司發(fā)行；認(rèn)股權(quán)證在被執(zhí)行的時(shí)候，公司必須增發(fā)新股；公司在發(fā)行新股的時(shí)候會(huì)發(fā)一些認(rèn)股權(quán)證給投資銀行，作為其承銷服務(wù)的一種補(bǔ)償！

股票期權(quán)可以是由個(gè)人發(fā)行！期權(quán)在被執(zhí)行的時(shí)候， 公司的股票的數(shù)量沒有發(fā)生變化！

判斷是攤薄還是反攤薄就是看，轉(zhuǎn)換成普通股的時(shí)候會(huì)增加EPS還是減小EPS！

要再次閱讀P67-71中的四個(gè)例題！特別要注意Stock Option被轉(zhuǎn)換成普通股的情況---要使用庫(kù)藏股法進(jìn)行計(jì)算增加大的股數(shù)。

每個(gè)會(huì)計(jì)區(qū)間結(jié)束，NI都要通過RE賬戶加到Stockholders' Equity賬戶中去。 但是不是所有的賬戶交易都會(huì)在Income Statement中報(bào)告，比如

增發(fā)和回購(gòu)股票影響SE賬戶但是不通過NI；

Div的發(fā)放影響SE但是不影響NI；

Other Comprehensive Income影響SE-equity賬戶但是不影響NI

Available-for-sales Securities是那種不會(huì)持有到期的股票或者是可在近期賣掉的股票—其盈虧不會(huì)在NI中體現(xiàn)但是會(huì)在OCI中反映！

Comprehensive Income

NI

Operating Income

非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入兩大類

Other Comprehensive Income OCI

Foreign currency translation gains or loss

Adjustment for minimum pension liability

Unrealized gain or loss from hedging derivatives

經(jīng)濟(jì)學(xué)難點(diǎn)：

一：供需曲線的基本知識(shí)

供需曲線對(duì)于本專業(yè)的學(xué)員而言其實(shí)不難，但是對(duì)于非專業(yè)的學(xué)員而言可能需要補(bǔ)充基礎(chǔ)。這里網(wǎng)上可以下載曼昆經(jīng)濟(jì)學(xué)閱讀part3的第一節(jié)內(nèi)容，里面有詳細(xì)的介紹。這里也簡(jiǎn)單的提一下。供給曲線就是單個(gè)廠商愿意而且能夠在一定的數(shù)量下以某種價(jià)格提供商品，其實(shí)就是我們以后涉及到得marginal cost曲線。商品的供給量由價(jià)格決定，所以該曲線是向上傾斜的，因?yàn)榭隙ㄊ莾r(jià)格越高我愿意供給的數(shù)量越多。而需求曲線就是單個(gè)廠商愿意而且能夠在一定數(shù)量下以某種價(jià)格購(gòu)買商品，其實(shí)就是以后涉及的Marginal benefit曲線，其實(shí)商品需求肯定就是價(jià)格越低需求量越大（劣等品還有吉芬商品除外）。

那么現(xiàn)在決定商品需求和供給的基本因素那就是價(jià)格，所有人購(gòu)買提供商品肯定都是沖著便宜的價(jià)格去的，所以是決定因素，是函數(shù)里的內(nèi)生變量（independent variable），所以價(jià)格的變化是movement.但是其他因素諸如商品價(jià)格上漲預(yù)期，其他商品的可替代i性或者互補(bǔ)等此類因素，因?yàn)橹皇窍M(fèi)者的心理預(yù)期還有感覺，所以是通過消費(fèi)者到價(jià)格再到數(shù)量，其中影響并非直接的，所以那就是外生變量，也就是函數(shù)里的（intercrept），所以這些因素影響就是供需曲線的左右移動(dòng)（shift），這里牢記一個(gè)原則，經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)里的任何函數(shù)圖形，moverment永遠(yuǎn)是最重要的因素，而shift永遠(yuǎn)是影響因素，比如以后遇到的NPV sensitivity analysisi其實(shí)就是研究外生變量所產(chǎn)生的shift.

二：Tax incidence

稅收的負(fù)擔(dān)者這里很難理解，如果供需曲線中有某條曲線是缺乏彈性或者有彈性，那么稅負(fù)由誰(shuí)承擔(dān)得多。這里有個(gè)技巧，就是首先理解彈性的原則，缺乏彈性說明商品好賣，商品容易出手，因?yàn)槲姨醿r(jià)商品的需求量也不會(huì)有多大影響，那么我政府增加稅負(fù)，那么價(jià)格提升，但消費(fèi)者那是一定要購(gòu)買這個(gè)商品的，比如食鹽，增加食鹽稅我們就不吃鹽了嗎？顯然是不行的，所以需求曲線缺乏彈性，提高稅收永遠(yuǎn)是消費(fèi)者吃虧，那么肯定就是消費(fèi)者承擔(dān)了很多的tax peyments.相反，如果供給彈性低，說明價(jià)格上漲供給變化不大，那也是一些日必需品，說明供給者無(wú)可奈何，那么肯定也就得承擔(dān)大部分的tax payments

三：交叉彈性還有收入彈性

交叉彈性大于0說明該一種商品的價(jià)格上漲帶動(dòng)另一種商品的價(jià)格也上漲，這里我們不用死記硬背，其實(shí)我們可以通過常理想一想，比如蘋果的價(jià)格上漲了，而梨的價(jià)格沒有變化，你還會(huì)買蘋果嗎？那肯定不會(huì)了，那蘋果和梨屬于什么？肯定是替代品，你不吃蘋果可以吃梨。那么如果交叉彈性小于0了，是互補(bǔ)品，可以想象一下如果眼睛框漲價(jià)了，你要買眼鏡，那貴了可能不買了。

結(jié)下來是收入彈性，收入彈性如果小于0說明收入漲了，你就不購(gòu)買這樣的商品了，是反方向變化的，比如跳蚤市場(chǎng)或者淘寶的二手貨。如果收入彈性大于0小于1,說明缺乏彈性，也就是你是價(jià)格的接受者，市場(chǎng)你說了不算，你還必須得被動(dòng)接受，所以屬于我們必須要購(gòu)買的正常商品，比如是每天中午訂得飯。如果是大于1,富有彈性，價(jià)格如果大量的下降，你一定會(huì)覺得很開心，因?yàn)槟憧梢砸猿蛢r(jià)格買到一些很昂貴的東西，那就是奢侈品，比如皮草大降價(jià)。

四：衡量Economic efficience的小技巧

Economic efficience其實(shí)可以依靠是否存在1、overproduction or underproduction 2、deadweight loss.如果是需求大于供給，那肯定是消費(fèi)者會(huì)吃虧，那就是underproduction,如果供給大于需求，那就是生產(chǎn)者會(huì)吃虧，那就是overproduction.這是判斷的標(biāo)準(zhǔn)。比如外部性，正外部性會(huì)導(dǎo)致廠商成本降低，那么成本降低供給就會(huì)增大，所以那就是overproduction外加DWL,如果是負(fù)外部性會(huì)增加廠商成本，那么廠商的供給會(huì)減少，可能會(huì)導(dǎo)致需求大于供給。那么自然就是underproduction.又比如政府發(fā)放補(bǔ)貼，那廠商的生產(chǎn)成本自然會(huì)降低，降低的成本自然會(huì)導(dǎo)致供給增大，那自然也就是overproduction了

五：AC和MC,MP和APa

這兩個(gè)函數(shù)都是U型，我們可以這樣的去記憶。首先一開始AP和MP都是增加的，就是說生產(chǎn)的產(chǎn)品多了，說明我企業(yè)是充滿活力的，那肯定成本就被攤到很多商品里了，所以AC和MC是下降的，但是到了后來，由于邊際收益遞減規(guī)律，我們生產(chǎn)的產(chǎn)品越來越少了，那我們的成本分?jǐn)偩蜏p少了，那么自然AC和MC是上升了

六：完全競(jìng)爭(zhēng)廠商的邏輯構(gòu)架問題

首先完全競(jìng)爭(zhēng)廠商不過只是一個(gè)price taker,那么就是說他只能接受市場(chǎng)所提供的價(jià)格而非他自己能改變價(jià)格，所以單個(gè)廠商面對(duì)的需求曲線就是一體水平線，說明了消費(fèi)者如果覺得你的東西貴了，那我就不買了，我去買別家的。所以整個(gè)市場(chǎng)的需求曲線被無(wú)限瓜分成N個(gè)水平的需求曲線。再來就是我們不需要去死記憶推導(dǎo)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)供求曲線那幾張圖，我們可以這樣理解，那如果P=MR>AC,說明了我廠商是盈利的，那么我供給還是不供給？那答案是肯定的，如果P=MR=AC,說明我廠商的顯成本收不回來了，但我整個(gè)老板還是能實(shí)現(xiàn)我的企業(yè)家才能的，所以我當(dāng)然要供給，我不給被人發(fā)工資，我自己可以賺錢就好。如果P=MR<AVC,說明我這個(gè)老板雖然也虧錢了，但是我的那些商品的錢是可以掙回來的，我只是虧了一部分固定成本，到最后如果P=MR

七：壟斷廠商的兩類定價(jià)問題

無(wú)政府定價(jià)無(wú)政府定價(jià)壟斷廠商可以采取MR=MC的定價(jià)方式，這樣的價(jià)格雖然定了，但是不靈活，而且有很大的dead weight loss,所以廠商不會(huì)滿意。那么廠商可用價(jià)格歧視，那么就可以最大可能的剝奪消費(fèi)者剩余。

由政府定價(jià)政府定價(jià)分為平均成本定價(jià)還有收益率定價(jià)，兩種定價(jià)都會(huì)減少Dead weight loss,但是第一種定價(jià)廠商只能有企業(yè)家才能，但是老板自己掙錢了，自然不需要補(bǔ)貼了，但是第二種定價(jià)方式，老板不會(huì)掙錢，而且廠商是虧錢的，所以需要政府進(jìn)行一定的補(bǔ)貼.無(wú)政府定價(jià)無(wú)政府定價(jià)壟斷廠商可以采取MR=MC的定價(jià)方式，這樣的價(jià)格雖然定了，但是不靈活，而且有很大的dead weight loss,所以廠商不會(huì)滿意。那么廠商可用價(jià)格歧視，那么就可以最大可能的剝奪消費(fèi)者剩余。

由政府定價(jià)政府定價(jià)分為平均成本定價(jià)還有收益率定價(jià)，兩種定價(jià)都會(huì)減少Dead weight loss,但是第一種定價(jià)廠商只能有企業(yè)家才能，但是老板自己掙錢了，自然不需要補(bǔ)貼了，但是第二種定價(jià)方式，老板不會(huì)掙錢，而且廠商是虧錢的，所以需要政府進(jìn)行一定的補(bǔ)貼。

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