2017年6月的CFA考試已經(jīng)進(jìn)入第一階段的報(bào)名時(shí)間(一階段截止到2016-09-21)了。不知道大家準(zhǔn)備的怎么樣了?今天想跟大家說說,我這個(gè)非金融專業(yè)零基礎(chǔ)的純理科生是怎么備考CFA的?希望我的經(jīng)驗(yàn)?zāi)軐?duì)你有些幫助!

關(guān)于CFA考試內(nèi)容

CFA一級(jí)考試分為:職業(yè)倫理道德、定量分析、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、公司理財(cái)、組合管理、其它類投資、固定收益證券、衍生工具、權(quán)益投資 以上是CFA一級(jí)考試的十個(gè)科目。然而,每一個(gè)科目在考試中占得比重都各不相同。根據(jù)我的個(gè)人經(jīng)驗(yàn),財(cái)報(bào)、道德、固收是占比最大也是最難的三科,在學(xué)習(xí)過程中可以適當(dāng)加大這三門的復(fù)習(xí)時(shí)間比例。同時(shí)加強(qiáng)三科的習(xí)題練習(xí)來鞏固知識(shí)!

對(duì)于CFA課程教材的選擇

這個(gè)大家比較關(guān)心,官方的教材大概有400多塊的額外費(fèi)用,很多人都問要不要買。現(xiàn)在比較流行的復(fù)習(xí)教材是Kaplan出的一個(gè)notes.當(dāng)然了大陸學(xué)生是不會(huì)買正版的,都是買淘寶上的。至于中文翻譯那本,開始確實(shí)對(duì)我?guī)椭艽螅驗(yàn)槲也皇墙鹑诒尘?,剛開始看有點(diǎn)吃力。后來看的步入正軌了,就直接扔開那本翻譯了。

Notes這個(gè)教材就是精簡(jiǎn)版的官方教材,對(duì)于非金融背景的人來說,剛開始看還是比較吃力的,因?yàn)橹苯娱_始看結(jié)論啊公式啊。但是呢,有一點(diǎn)好,就是在容易錯(cuò)的容易誤解的地方,notes都會(huì)有一些標(biāo)注和解釋。

再說官方教材吧,很多人糾結(jié)要不要買,主要原因在于,比較貴,而且還特別厚重。我買了,然后發(fā)現(xiàn)教材有半米厚。說實(shí)話,我大概就4個(gè)月的時(shí)間來備考,把教材全看了根本來不急。后來教材那些東西我?guī)缀跞珱]看。但是教材有一點(diǎn)比較好。大家知道,CFA的真題是不可以泄露的。如果大家考完了在公共場(chǎng)合發(fā)布自己考試的一些題目,自己記下來的一些內(nèi)容,散步考試的一些信息,是違反CFA道德手冊(cè)的。所以真正的CFA真題和歷年考題是只要官方網(wǎng)站上發(fā)布的很少的題。但是官方教材是CFA協(xié)會(huì)自己出的呀。每個(gè)學(xué)習(xí)單元后面都有一些練習(xí)題,這個(gè)是協(xié)會(huì)自己的題,難免會(huì)夾雜一些歷史考過的題。再者,就是,通過做這些題還可以捉摸CFA協(xié)會(huì)自己的出題規(guī)律和理念(這個(gè)要求比較有難度了)。所以我當(dāng)時(shí)就是重點(diǎn)看notes,但是考試前也將教材上的練習(xí)題做了一次,其實(shí)這樣看來,雖然我沒有做模擬題,但是我做過的題量也很大了。

我的備考過程

因?yàn)槲沂欠墙鹑诒尘埃詼?zhǔn)備的時(shí)間比較長(zhǎng)。但是據(jù)我分析,我周圍的金融背景出生的人,準(zhǔn)備的時(shí)間不到位的,也沒有過的。包括一些在金融機(jī)構(gòu)里面做事的。不過時(shí)間不是主要影響因素。我認(rèn)為“有心”的去準(zhǔn)備還是比較重要的。我有一張表,列舉了自己一下就是一個(gè)大概的時(shí)間流程,記錄每天的進(jìn)度,不過這里就不給大家展示圖片了。不過大家知道一共75個(gè)LOS(就是學(xué)習(xí)單元),所以一定要規(guī)劃好自己的時(shí)間!用心備考!

1月3日?qǐng)?bào)名。買notes,之后去臺(tái)北玩了一圈,囧!回來開始復(fù)習(xí),1月中旬開始。1月中旬到1月末,把第一本除了道德以外的看完了。因?yàn)槲覍W(xué)統(tǒng)計(jì),所以第一本相對(duì)對(duì)我比較簡(jiǎn)單。但是這樣的進(jìn)度也實(shí)在太慢了。因?yàn)閯傞_始,也沒有進(jìn)入狀態(tài)。每天大概拖拖拽拽5個(gè)小時(shí)的時(shí)間。

備考復(fù)習(xí)內(nèi)容分解

1.道德(Ethical and Professional Standards):這一部分拜托各位把原版的道德手冊(cè)下載下來好好看看,notes上面太精簡(jiǎn)了。這一部分主要會(huì)考什么呢?就是給你一個(gè)案例,里面***在***金融類公司工作,最近做了一些什么事,然后讓你分析一下這樣做對(duì)不對(duì)。正常我們做的練習(xí)題會(huì)讓你十分崩潰!有時(shí)候覺得句子那么長(zhǎng),量那么大。還有明明我們東方人覺得對(duì)的東西就違反了道德手冊(cè)了呢?有一點(diǎn)安慰大家,正式考試題都比較短,沒有太偏的,大部分的復(fù)習(xí)資料里面的case都太長(zhǎng)了。沒什么好說的,多看看哈,還有GIPS,也不要忽視,我當(dāng)時(shí)忽視了。

2.Quatitative Methods: Basic Concepts:

包括資金的時(shí)間價(jià)值Time value of money;FV,PV的轉(zhuǎn)換,年金的計(jì)算。注意這里有計(jì)算器的使用~

discounted cash flow application:計(jì)算NPV,還有好多各種rate of return的計(jì)算,比較麻煩瑣碎。

statistical concepts and market return:一些基本統(tǒng)計(jì)定義,如均值,方差,MAD,CV,以及峰態(tài),偏態(tài)。

probability concepts:方差,協(xié)方差,條件概率,排列組合等。

common probability distribution:概率和分布基礎(chǔ)知識(shí),以及sharp ratio, safety-first等應(yīng)用。

sampling estimation:抽樣統(tǒng)計(jì)的一些概念。

hypothesis testing:假設(shè)檢驗(yàn)(不難)會(huì)有一些,t,F(xiàn)分布等等。包括一個(gè)樣本的檢驗(yàn)和一個(gè)樣本的。

technical analysis:如何看各種股票的圖啊~走勢(shì)啊~等等。

3.Economics:三大塊,微觀經(jīng)濟(jì),宏觀經(jīng)濟(jì),貨幣財(cái)政。

微觀經(jīng)濟(jì)就是一些經(jīng)典的東西啦,什么彈性理論啊,市場(chǎng)行為啊,投入產(chǎn)出啦~

宏觀經(jīng)濟(jì)就是幾種市場(chǎng)啦,從完全競(jìng)爭(zhēng),壟斷競(jìng)爭(zhēng),寡頭壟斷,到完全壟斷等~

貨幣財(cái)政就是主要講美國的結(jié)構(gòu)性失業(yè)啊,經(jīng)濟(jì)周期啊,貨幣政策啊,財(cái)政政策啊,中央銀行啊.

4.financial reporting and analysis:財(cái)務(wù)報(bào)表相對(duì)比較重要的一塊。尤其是國際上的IFRS和美國的GAAP的兩種會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的不同的記賬形式。這一部分實(shí)在讓我頭痛,比較瑣碎的所以總結(jié)的條條框框格外多。

這本書的前半部分,主要介紹了三大會(huì)計(jì)報(bào)表(股東那個(gè)表就不太重要了)。Income Statement, Balance Sheet, Cash Flow。每一種報(bào)表的側(cè)重不太一樣,當(dāng)然我就不詳細(xì)說了。各個(gè)報(bào)表的只能啊,側(cè)重點(diǎn)啊之類的。主要構(gòu)成啊,一些會(huì)計(jì)細(xì)目啊,Cash flow個(gè)人覺得內(nèi)容很多。cash flow的三種構(gòu)成里面,對(duì)于利息,稅收,紅利的入賬,在GAAP和IFRS里面都不相同,所以比較繁瑣。另外,直接記賬和間接記賬兩種方式,對(duì)于計(jì)算cash flow from operating activities是不同的,并且里面的細(xì)則特別特別的多,好好看下吧!還有簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)和復(fù)合資本結(jié)構(gòu)下的每股收益(EPS)的介紹!

中間第35個(gè)LOS主要是財(cái)務(wù)分析的方法,當(dāng)然就是各種Rate,ratio,大概有幾十個(gè)ratio,三大報(bào)表各自都有自己專屬的ratio,分析公司盈利能力,短期償債能力,長(zhǎng)期償債能力等等。

后半部分詳細(xì)對(duì)幾大會(huì)計(jì)分類進(jìn)行了闡述。

從庫存開始,先進(jìn)先出,后進(jìn)先出等等記賬方式,IFRS和GAAP的記賬方式下,對(duì)于庫存的記錄都是不一樣的。

然后長(zhǎng)期資產(chǎn),資本化啦,折舊啦,攤銷啦~無形資產(chǎn)你啦~折舊的各種方法這些都是重點(diǎn)。還有無形資產(chǎn),如goodwill,專利,經(jīng)營權(quán)等怎么記賬,在并購或購買等情況下如何記賬.

稅收,稅收這塊主要因?yàn)椋ㄖ形牟恢婪g的對(duì)不對(duì),只知道英文了,囧)稅收術(shù)語和準(zhǔn)則以及財(cái)務(wù)報(bào)告術(shù)語和準(zhǔn)則的不同,造成遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債比較麻煩,什么情況下造成deferred tax liability,什么情況下造成了deferred tax asset,這些有好多。也有暫時(shí)性的和永久性的,對(duì)于這些應(yīng)該如何記賬。

長(zhǎng)期負(fù)債,這里涉及到的債券(bond)的知識(shí)后面還會(huì)有,主要coupon rate 和實(shí)際盈利能力的計(jì)算,造成的票面價(jià)值發(fā)布的,折價(jià)發(fā)行的,溢價(jià)發(fā)行的債券的名義利率和實(shí)際利率計(jì)算。因?yàn)閮蓚€(gè)利率的不同,所以會(huì)造成賬面價(jià)值和實(shí)際價(jià)值之間的差值,兩種情況下的財(cái)務(wù)報(bào)表的記賬方式肯定不同。還有就是租賃,有融資性租賃和運(yùn)營型租賃(operating lease,finance lease),這兩種租賃對(duì)于lessee和lessor的記賬方式肯定不同,三種財(cái)務(wù)報(bào)表肯定不同,同時(shí)GAAP和IFRS情況下的記賬方式也有不同。最后還有一些譬如養(yǎng)老金計(jì)劃之類的東東,小塊內(nèi)容。

LOS 40 到 43主要是一些收尾的概念性的東西,比如如何從財(cái)務(wù)報(bào)表種發(fā)現(xiàn)不對(duì)的地方,商業(yè)欺詐等等~還有近年來GAAP和IFRS的靠攏等。

5.corporate finance, portfolio management, and equity investment

這部分也是重點(diǎn)。首先,公司財(cái)務(wù)主要講了一些財(cái)政計(jì)劃,比如新項(xiàng)目的實(shí)施的資金流,回報(bào)率等,項(xiàng)目的選擇等等。會(huì)涉及到NPV,IRR的計(jì)算。

然后,是cost of capital,主要講了公司三種融資方式,發(fā)行普通股,優(yōu)先股,以及債券的情況下的cost,普通股和優(yōu)先股的計(jì)算是重點(diǎn)~這里也簡(jiǎn)單的引入了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)。后面還有一些floatation cost的計(jì)算。

接著,是公司的各種杠桿,financial leverage和operating leverage,相對(duì)比較簡(jiǎn)單。

然后是公司派發(fā)紅利dividend和回購等的計(jì)算。比如回購價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格,等于發(fā)行價(jià)格,小于發(fā)行價(jià)格的BVPS的計(jì)算。

working capital management,主要一些公司流動(dòng)性資產(chǎn)等的計(jì)算。前面都有提過的東西,比如流動(dòng)比率,速凍比率等,還有各種一些收益率的計(jì)算。后面有一點(diǎn)Receivables(應(yīng)收項(xiàng)目的)和payable(應(yīng)付項(xiàng)目的)計(jì)算。

最后是試算損益表的計(jì)算。(越總結(jié)越?jīng)]有信心了,好多東西只知道英文,不知道中文,歡迎大家矯正)。

A manual for investor:股東手冊(cè)這里介紹了如何維護(hù)股東的利益,董事會(huì)的分類,職能。各種投票。

緊接著比較大塊的內(nèi)容是投資組合(portfolio),這個(gè)會(huì)出現(xiàn)在考題morning session和afternoon session的最后,相對(duì)比較簡(jiǎn)單,同志們一定要把這個(gè)分拿到哦~投資組合這里首先介紹了幾種投資人的需求風(fēng)險(xiǎn)承受能力等,然后是現(xiàn)代投資組合理論的一些東西~現(xiàn)代投資組合理論相對(duì)比較簡(jiǎn)單,這里還有資本資產(chǎn)定價(jià)模型的正式介紹。一級(jí)如何做一個(gè)投資組合,過程等,相對(duì)還是比較膚淺的內(nèi)容。想現(xiàn)代投資組合理論,主要就是協(xié)方差啊,方差啊的計(jì)算。

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)這里講了一些金融市場(chǎng)的介紹,各種投資產(chǎn)品的介紹。比如證券,有固定收益類的,equity類,hedge funds等等。各種投資產(chǎn)品~其次是參與金融市場(chǎng)的人,介紹了broker, dealer, securitizers等。后面對(duì)于margin這種投資方式有一些計(jì)算也比較簡(jiǎn)單。比較繁瑣的是市場(chǎng)的各種order,指令。還有第一市場(chǎng),第二市場(chǎng)的介紹。

接下來介紹了市場(chǎng)里的各種指數(shù),就是大家總聽到的比如道指,標(biāo)普,日經(jīng)等指數(shù)都是屬于什么指數(shù),是怎么構(gòu)成和計(jì)算的。

然后是市場(chǎng)效率分析,是弱式市場(chǎng),還有半強(qiáng)勢(shì)的,還是強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)。不同的市場(chǎng)可用的分析技術(shù)是不同的。還有市場(chǎng)里的各種行文。

然后就是euity的介紹啦!普通股,優(yōu)先股,風(fēng)投等等等等的介紹很詳細(xì),還有很多投資方式。記憶ROE的計(jì)算。

緊接著是行業(yè)分析如何分析,如何進(jìn)行行業(yè)細(xì)分。

然后普通股優(yōu)先股的計(jì)算什么的,收益率,定價(jià)等等,計(jì)算多,但不難。gordon model等。這里的計(jì)算比較詳細(xì)。(童鞋們肯定和我一樣暈乎了,真的好多東西會(huì)有重復(fù)出現(xiàn)的)。這里model比較多~童鞋們,穩(wěn)住~梳理思路是關(guān)鍵!

6,fixed income, derivatives and altenative investment

CFA固定收益很多內(nèi)容和第39個(gè)los是重復(fù)的,所以相對(duì)還好。這里的計(jì)算比較多。首先,折價(jià)發(fā)行,溢價(jià)發(fā)行等的bond的價(jià)格和收益率前面已經(jīng)學(xué)過一次了。但是這里會(huì)有callable和putable的bond的計(jì)算。他們的風(fēng)險(xiǎn)誰大誰小。比較重要的是,這里有久期(Duration)的概念的引入,久期的理解。然后就是各種個(gè)樣的bond,他們的發(fā)行,他們的風(fēng)險(xiǎn)。還有bond收益的計(jì)算。反反復(fù)復(fù)的出現(xiàn)的東西,估計(jì)這個(gè)時(shí)候這些東西在腦海中已經(jīng)很成型了。這里bond的價(jià)格,還有spot rate, forwad.

說了這么多,最后希望大家都能夠順利通過CFA考試哦!

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