2017年6月的CFA考試已經(jīng)進(jìn)入第一階段的報(bào)名時(shí)間（一階段截止到2016-09-21）了。不知道大家準(zhǔn)備的怎么樣了？今天想跟大家說說，我這個(gè)非金融專業(yè)零基礎(chǔ)的純理科生是怎么備考CFA的？希望我的經(jīng)驗(yàn)?zāi)軐?duì)你有些幫助！

關(guān)于CFA考試內(nèi)容

CFA一級(jí)考試分為：職業(yè)倫理道德、定量分析、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、公司理財(cái)、組合管理、其它類投資、固定收益證券、衍生工具、權(quán)益投資 以上是CFA一級(jí)考試的十個(gè)科目。然而，每一個(gè)科目在考試中占得比重都各不相同。根據(jù)我的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，財(cái)報(bào)、道德、固收是占比最大也是最難的三科，在學(xué)習(xí)過程中可以適當(dāng)加大這三門的復(fù)習(xí)時(shí)間比例。同時(shí)加強(qiáng)三科的習(xí)題練習(xí)來鞏固知識(shí)！

對(duì)于CFA課程教材的選擇

這個(gè)大家比較關(guān)心，官方的教材大概有400多塊的額外費(fèi)用，很多人都問要不要買?，F(xiàn)在比較流行的復(fù)習(xí)教材是Kaplan出的一個(gè)notes.當(dāng)然了大陸學(xué)生是不會(huì)買正版的，都是買淘寶上的。至于中文翻譯那本，開始確實(shí)對(duì)我?guī)椭艽螅驗(yàn)槲也皇墙鹑诒尘?，剛開始看有點(diǎn)吃力。后來看的步入正軌了，就直接扔開那本翻譯了。

Notes這個(gè)教材就是精簡(jiǎn)版的官方教材，對(duì)于非金融背景的人來說，剛開始看還是比較吃力的，因?yàn)橹苯娱_始看結(jié)論啊公式啊。但是呢，有一點(diǎn)好，就是在容易錯(cuò)的容易誤解的地方，notes都會(huì)有一些標(biāo)注和解釋。

再說官方教材吧，很多人糾結(jié)要不要買，主要原因在于，比較貴，而且還特別厚重。我買了，然后發(fā)現(xiàn)教材有半米厚。說實(shí)話，我大概就4個(gè)月的時(shí)間來備考，把教材全看了根本來不急。后來教材那些東西我?guī)缀跞珱]看。但是教材有一點(diǎn)比較好。大家知道，CFA的真題是不可以泄露的。如果大家考完了在公共場(chǎng)合發(fā)布自己考試的一些題目，自己記下來的一些內(nèi)容，散步考試的一些信息，是違反CFA道德手冊(cè)的。所以真正的CFA真題和歷年考題是只要官方網(wǎng)站上發(fā)布的很少的題。但是官方教材是CFA協(xié)會(huì)自己出的呀。每個(gè)學(xué)習(xí)單元后面都有一些練習(xí)題，這個(gè)是協(xié)會(huì)自己的題，難免會(huì)夾雜一些歷史考過的題。再者，就是，通過做這些題還可以捉摸CFA協(xié)會(huì)自己的出題規(guī)律和理念（這個(gè)要求比較有難度了）。所以我當(dāng)時(shí)就是重點(diǎn)看notes,但是考試前也將教材上的練習(xí)題做了一次，其實(shí)這樣看來，雖然我沒有做模擬題，但是我做過的題量也很大了。

我的備考過程

因?yàn)槲沂欠墙鹑诒尘埃詼?zhǔn)備的時(shí)間比較長(zhǎng)。但是據(jù)我分析，我周圍的金融背景出生的人，準(zhǔn)備的時(shí)間不到位的，也沒有過的。包括一些在金融機(jī)構(gòu)里面做事的。不過時(shí)間不是主要影響因素。我認(rèn)為“有心”的去準(zhǔn)備還是比較重要的。我有一張表，列舉了自己一下就是一個(gè)大概的時(shí)間流程，記錄每天的進(jìn)度，不過這里就不給大家展示圖片了。不過大家知道一共75個(gè)LOS（就是學(xué)習(xí)單元），所以一定要規(guī)劃好自己的時(shí)間！用心備考！

1月3日?qǐng)?bào)名。買notes，之后去臺(tái)北玩了一圈，囧！回來開始復(fù)習(xí)，1月中旬開始。1月中旬到1月末，把第一本除了道德以外的看完了。因?yàn)槲覍W(xué)統(tǒng)計(jì)，所以第一本相對(duì)對(duì)我比較簡(jiǎn)單。但是這樣的進(jìn)度也實(shí)在太慢了。因?yàn)閯傞_始，也沒有進(jìn)入狀態(tài)。每天大概拖拖拽拽5個(gè)小時(shí)的時(shí)間。

備考復(fù)習(xí)內(nèi)容分解

1.道德（Ethical and Professional Standards)：這一部分拜托各位把原版的道德手冊(cè)下載下來好好看看，notes上面太精簡(jiǎn)了。這一部分主要會(huì)考什么呢？就是給你一個(gè)案例，里面***在***金融類公司工作，最近做了一些什么事，然后讓你分析一下這樣做對(duì)不對(duì)。正常我們做的練習(xí)題會(huì)讓你十分崩潰！有時(shí)候覺得句子那么長(zhǎng)，量那么大。還有明明我們東方人覺得對(duì)的東西就違反了道德手冊(cè)了呢？有一點(diǎn)安慰大家，正式考試題都比較短，沒有太偏的，大部分的復(fù)習(xí)資料里面的case都太長(zhǎng)了。沒什么好說的，多看看哈，還有GIPS，也不要忽視，我當(dāng)時(shí)忽視了。

2.Quatitative Methods: Basic Concepts：

包括資金的時(shí)間價(jià)值Time value of money；FV，PV的轉(zhuǎn)換，年金的計(jì)算。注意這里有計(jì)算器的使用~

discounted cash flow application：計(jì)算NPV，還有好多各種rate of return的計(jì)算，比較麻煩瑣碎。

statistical concepts and market return：一些基本統(tǒng)計(jì)定義，如均值，方差，MAD，CV，以及峰態(tài)，偏態(tài)。

probability concepts：方差，協(xié)方差，條件概率，排列組合等。

common probability distribution：概率和分布基礎(chǔ)知識(shí)，以及sharp ratio, safety-first等應(yīng)用。

sampling estimation：抽樣統(tǒng)計(jì)的一些概念。

hypothesis testing：假設(shè)檢驗(yàn)（不難）會(huì)有一些，t，F(xiàn)分布等等。包括一個(gè)樣本的檢驗(yàn)和一個(gè)樣本的。

technical analysis：如何看各種股票的圖啊~走勢(shì)啊~等等。

3.Economics：三大塊，微觀經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)，貨幣財(cái)政。

微觀經(jīng)濟(jì)就是一些經(jīng)典的東西啦，什么彈性理論啊，市場(chǎng)行為啊，投入產(chǎn)出啦~

宏觀經(jīng)濟(jì)就是幾種市場(chǎng)啦，從完全競(jìng)爭(zhēng)，壟斷競(jìng)爭(zhēng)，寡頭壟斷，到完全壟斷等~

貨幣財(cái)政就是主要講美國(guó)的結(jié)構(gòu)性失業(yè)啊，經(jīng)濟(jì)周期啊，貨幣政策啊，財(cái)政政策啊，中央銀行啊.

4.financial reporting and analysis：財(cái)務(wù)報(bào)表相對(duì)比較重要的一塊。尤其是國(guó)際上的IFRS和美國(guó)的GAAP的兩種會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的不同的記賬形式。這一部分實(shí)在讓我頭痛，比較瑣碎的所以總結(jié)的條條框框格外多。

這本書的前半部分，主要介紹了三大會(huì)計(jì)報(bào)表（股東那個(gè)表就不太重要了）。Income Statement, Balance Sheet, Cash Flow。每一種報(bào)表的側(cè)重不太一樣，當(dāng)然我就不詳細(xì)說了。各個(gè)報(bào)表的只能啊，側(cè)重點(diǎn)啊之類的。主要構(gòu)成啊，一些會(huì)計(jì)細(xì)目啊，Cash flow個(gè)人覺得內(nèi)容很多。cash flow的三種構(gòu)成里面，對(duì)于利息，稅收，紅利的入賬，在GAAP和IFRS里面都不相同，所以比較繁瑣。另外，直接記賬和間接記賬兩種方式，對(duì)于計(jì)算cash flow from operating activities是不同的，并且里面的細(xì)則特別特別的多，好好看下吧！還有簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)和復(fù)合資本結(jié)構(gòu)下的每股收益（EPS）的介紹！

中間第35個(gè)LOS主要是財(cái)務(wù)分析的方法，當(dāng)然就是各種Rate，ratio，大概有幾十個(gè)ratio,三大報(bào)表各自都有自己專屬的ratio,分析公司盈利能力，短期償債能力，長(zhǎng)期償債能力等等。

后半部分詳細(xì)對(duì)幾大會(huì)計(jì)分類進(jìn)行了闡述。

從庫(kù)存開始，先進(jìn)先出，后進(jìn)先出等等記賬方式，IFRS和GAAP的記賬方式下，對(duì)于庫(kù)存的記錄都是不一樣的。

然后長(zhǎng)期資產(chǎn)，資本化啦，折舊啦，攤銷啦~無形資產(chǎn)你啦~折舊的各種方法這些都是重點(diǎn)。還有無形資產(chǎn)，如goodwill，專利，經(jīng)營(yíng)權(quán)等怎么記賬，在并購(gòu)或購(gòu)買等情況下如何記賬.

稅收，稅收這塊主要因?yàn)椋ㄖ形牟恢婪g的對(duì)不對(duì)，只知道英文了，囧）稅收術(shù)語和準(zhǔn)則以及財(cái)務(wù)報(bào)告術(shù)語和準(zhǔn)則的不同，造成遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債比較麻煩，什么情況下造成deferred tax liability，什么情況下造成了deferred tax asset，這些有好多。也有暫時(shí)性的和永久性的，對(duì)于這些應(yīng)該如何記賬。

長(zhǎng)期負(fù)債，這里涉及到的債券（bond)的知識(shí)后面還會(huì)有，主要coupon rate 和實(shí)際盈利能力的計(jì)算，造成的票面價(jià)值發(fā)布的，折價(jià)發(fā)行的，溢價(jià)發(fā)行的債券的名義利率和實(shí)際利率計(jì)算。因?yàn)閮蓚€(gè)利率的不同，所以會(huì)造成賬面價(jià)值和實(shí)際價(jià)值之間的差值，兩種情況下的財(cái)務(wù)報(bào)表的記賬方式肯定不同。還有就是租賃，有融資性租賃和運(yùn)營(yíng)型租賃（operating lease，finance lease)，這兩種租賃對(duì)于lessee和lessor的記賬方式肯定不同，三種財(cái)務(wù)報(bào)表肯定不同，同時(shí)GAAP和IFRS情況下的記賬方式也有不同。最后還有一些譬如養(yǎng)老金計(jì)劃之類的東東，小塊內(nèi)容。

LOS 40 到 43主要是一些收尾的概念性的東西，比如如何從財(cái)務(wù)報(bào)表種發(fā)現(xiàn)不對(duì)的地方，商業(yè)欺詐等等~還有近年來GAAP和IFRS的靠攏等。

5.corporate finance, portfolio management, and equity investment

這部分也是重點(diǎn)。首先，公司財(cái)務(wù)主要講了一些財(cái)政計(jì)劃，比如新項(xiàng)目的實(shí)施的資金流，回報(bào)率等，項(xiàng)目的選擇等等。會(huì)涉及到NPV，IRR的計(jì)算。

然后，是cost of capital，主要講了公司三種融資方式，發(fā)行普通股，優(yōu)先股，以及債券的情況下的cost，普通股和優(yōu)先股的計(jì)算是重點(diǎn)~這里也簡(jiǎn)單的引入了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）。后面還有一些floatation cost的計(jì)算。

接著，是公司的各種杠桿，financial leverage和operating leverage，相對(duì)比較簡(jiǎn)單。

然后是公司派發(fā)紅利dividend和回購(gòu)等的計(jì)算。比如回購(gòu)價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格，等于發(fā)行價(jià)格，小于發(fā)行價(jià)格的BVPS的計(jì)算。

working capital management，主要一些公司流動(dòng)性資產(chǎn)等的計(jì)算。前面都有提過的東西，比如流動(dòng)比率，速凍比率等，還有各種一些收益率的計(jì)算。后面有一點(diǎn)Receivables（應(yīng)收項(xiàng)目的）和payable（應(yīng)付項(xiàng)目的）計(jì)算。

最后是試算損益表的計(jì)算。（越總結(jié)越?jīng)]有信心了，好多東西只知道英文，不知道中文，歡迎大家矯正）。

A manual for investor：股東手冊(cè)這里介紹了如何維護(hù)股東的利益，董事會(huì)的分類，職能。各種投票。

緊接著比較大塊的內(nèi)容是投資組合（portfolio)，這個(gè)會(huì)出現(xiàn)在考題morning session和afternoon session的最后，相對(duì)比較簡(jiǎn)單，同志們一定要把這個(gè)分拿到哦~投資組合這里首先介紹了幾種投資人的需求風(fēng)險(xiǎn)承受能力等，然后是現(xiàn)代投資組合理論的一些東西~現(xiàn)代投資組合理論相對(duì)比較簡(jiǎn)單，這里還有資本資產(chǎn)定價(jià)模型的正式介紹。一級(jí)如何做一個(gè)投資組合，過程等，相對(duì)還是比較膚淺的內(nèi)容。想現(xiàn)代投資組合理論，主要就是協(xié)方差啊，方差啊的計(jì)算。

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)這里講了一些金融市場(chǎng)的介紹，各種投資產(chǎn)品的介紹。比如證券，有固定收益類的，equity類，hedge funds等等。各種投資產(chǎn)品~其次是參與金融市場(chǎng)的人，介紹了broker, dealer, securitizers等。后面對(duì)于margin這種投資方式有一些計(jì)算也比較簡(jiǎn)單。比較繁瑣的是市場(chǎng)的各種order，指令。還有第一市場(chǎng)，第二市場(chǎng)的介紹。

接下來介紹了市場(chǎng)里的各種指數(shù)，就是大家總聽到的比如道指，標(biāo)普，日經(jīng)等指數(shù)都是屬于什么指數(shù)，是怎么構(gòu)成和計(jì)算的。

然后是市場(chǎng)效率分析，是弱式市場(chǎng)，還有半強(qiáng)勢(shì)的，還是強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)。不同的市場(chǎng)可用的分析技術(shù)是不同的。還有市場(chǎng)里的各種行文。

然后就是euity的介紹啦！普通股，優(yōu)先股，風(fēng)投等等等等的介紹很詳細(xì)，還有很多投資方式。記憶ROE的計(jì)算。

緊接著是行業(yè)分析如何分析，如何進(jìn)行行業(yè)細(xì)分。

然后普通股優(yōu)先股的計(jì)算什么的，收益率，定價(jià)等等，計(jì)算多，但不難。gordon model等。這里的計(jì)算比較詳細(xì)。（童鞋們肯定和我一樣暈乎了，真的好多東西會(huì)有重復(fù)出現(xiàn)的）。這里model比較多~童鞋們，穩(wěn)住~梳理思路是關(guān)鍵！

6，fixed income, derivatives and altenative investment

CFA固定收益很多內(nèi)容和第39個(gè)los是重復(fù)的，所以相對(duì)還好。這里的計(jì)算比較多。首先，折價(jià)發(fā)行，溢價(jià)發(fā)行等的bond的價(jià)格和收益率前面已經(jīng)學(xué)過一次了。但是這里會(huì)有callable和putable的bond的計(jì)算。他們的風(fēng)險(xiǎn)誰大誰小。比較重要的是，這里有久期（Duration）的概念的引入，久期的理解。然后就是各種個(gè)樣的bond,他們的發(fā)行，他們的風(fēng)險(xiǎn)。還有bond收益的計(jì)算。反反復(fù)復(fù)的出現(xiàn)的東西，估計(jì)這個(gè)時(shí)候這些東西在腦海中已經(jīng)很成型了。這里bond的價(jià)格，還有spot rate, forwad.

說了這么多，最后希望大家都能夠順利通過CFA考試哦！

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