說(shuō)說(shuō)我的心得體會(huì),本人CFA+FRM雙證,美國(guó)小碩。之前在券商投行部,目前在信托公司。想分享一下我的經(jīng)歷,多提供點(diǎn)信息,并淺談一下考這兩個(gè)考試對(duì)以后找各種工作的幫助吧。讓后面的考生少走點(diǎn)彎路吧。

考試定位:從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)的話,我認(rèn)為這兩個(gè)證書有非常大區(qū)別。

首先就CFA來(lái)說(shuō),從CFA覆蓋的面來(lái)看,簡(jiǎn)直可以稱得上是金融百科全書,覆蓋了股權(quán)投資、債券投資、另類投資、公司金融、衍生工具、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等近乎所有的與金融相關(guān)的內(nèi)容。一級(jí)主要是介紹這這些金融工具,二級(jí)主要是對(duì)這些金融工具進(jìn)行估值定價(jià),三級(jí)主要是講如何運(yùn)用這些金融工具進(jìn)行資產(chǎn)配置??偟膩?lái)說(shuō),學(xué)習(xí)CFA,可以從0開始重新系統(tǒng)性地構(gòu)建金融體系,對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)能有進(jìn)一步的認(rèn)識(shí),就算不為了找工作,單純從增長(zhǎng)知識(shí)的角度來(lái)說(shuō)也是特別好的,客觀來(lái)說(shuō),CFA的學(xué)習(xí)資料比國(guó)內(nèi)的大部分教材都好多了,思路非常清晰。

而對(duì)于FRM,從證書的名字來(lái)看就可以知道其非常強(qiáng)的針對(duì)性,系統(tǒng)性的介紹了各類金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及各種風(fēng)險(xiǎn)的量化管理辦法,非常注重?cái)?shù)理統(tǒng)計(jì),可以說(shuō)學(xué)習(xí)FRM是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的系統(tǒng)構(gòu)建,讓我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)吧;可能是由于考試人數(shù)較少,F(xiàn)RM的學(xué)習(xí)資料并沒有CFA編的那么好,思路那么清晰,學(xué)習(xí)起來(lái)會(huì)比較費(fèi)勁。

考試難度:從應(yīng)試通過(guò)的難度來(lái)看,CFA確實(shí)會(huì)比FRM難一點(diǎn),CFA考查的比較細(xì),通過(guò)率相對(duì)較低,并且每年只能考一次(一級(jí)除外),最快都要2.5年的時(shí)間才能通過(guò)全部科目,官方給出的平均通過(guò)時(shí)間為4.5-5年;對(duì)于FRM,考生本來(lái)就比較少,又因?yàn)镚ARP希望推廣該證書,通過(guò)率自然是相對(duì)要高一點(diǎn),而且只有兩級(jí),可以上下午同時(shí)考,(但是如果上午沒有通過(guò),下午考的就算通過(guò)來(lái)也不作數(shù)),我就是上下午同時(shí)考的,時(shí)間成本上節(jié)約一大截;難度上大概相當(dāng)于CFA1-2級(jí)的難度吧。雖然FRM通過(guò)率更高,但就具體知識(shí)及應(yīng)用的難度上面,個(gè)人認(rèn)為FRM涉及的風(fēng)險(xiǎn)管理比CFA更深更難,可能是因?yàn)槲覕?shù)理統(tǒng)計(jì)方面不是太好的原因吧,理工科同學(xué)可以忽略,而且風(fēng)險(xiǎn)管理的量化應(yīng)用通常都要結(jié)合SAS、R、VBA等統(tǒng)計(jì)軟件,可以說(shuō)應(yīng)用難度和門檻更高。

費(fèi)用:有人說(shuō)考CFA要花3W+,就我個(gè)人的經(jīng)歷,如果三級(jí)一次性通過(guò),并且每次都是在第一階段報(bào)名的話,不到2W能搞定。對(duì)于FRM,同理,6-7K人民幣吧。

考證對(duì)于找工作的幫助:從廣度來(lái)說(shuō),CFA對(duì)于找工作的幫助相較于FRM更廣。讓我從國(guó)外到國(guó)內(nèi)的情況說(shuō)一說(shuō)。

國(guó)外:在國(guó)外,并不是像國(guó)內(nèi)一樣,證書越多越好,而是定位的精準(zhǔn)。

FRM是給準(zhǔn)備去金融風(fēng)險(xiǎn)管理部門的童鞋,可以說(shuō)這個(gè)證在該圈子里面還是比較有知名度的,但是僅僅如此而已,并不是說(shuō)考了這個(gè)證,別人就會(huì)認(rèn)為你多牛,相反,F(xiàn)RM只能構(gòu)建你的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)體系,并不能幫助你運(yùn)用它,而真正讓你應(yīng)用這些風(fēng)險(xiǎn)管理工具的另一個(gè)根基是編程,需要學(xué)好SAS等統(tǒng)計(jì)軟件。不過(guò)現(xiàn)在大多數(shù)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理部門的風(fēng)險(xiǎn)管理程序都是現(xiàn)成的,不用從0開始編模型,只需要懂得維護(hù)、調(diào)試及應(yīng)用即可。我之前在紐約的一位導(dǎo)師就是在DB做風(fēng)控出生,這些是當(dāng)時(shí)實(shí)習(xí)時(shí)的自身感悟和他對(duì)我的言傳身教??梢哉f(shuō)FRM是從事風(fēng)控基層工作,如risk reporting等的基礎(chǔ)知識(shí)體系吧。

CFA幾乎是給專門從事投行、投資、基金類從業(yè)者用的,而在國(guó)外這類工作并不是說(shuō)考個(gè)CFA之類的就能找到,這類工作普遍來(lái)看門檻較高,特別是對(duì)學(xué)校有硬性要求,幾乎清一色必須是常青藤才行,私募基金類要求就更高了,可以說(shuō)如果你是這類學(xué)校,考個(gè)CFA肯定是加分項(xiàng),如果不是,就當(dāng)普及金融知識(shí)也好。對(duì)于對(duì)沖基金,考CFA幾乎無(wú)用,他們比較喜歡名校物理、計(jì)算機(jī)博士,需要對(duì)C++非常熟練。

國(guó)內(nèi):總體來(lái)說(shuō)證書越多越好,證書越多敲門磚越硬吧。

從敲門磚的硬度和廣度以及認(rèn)知度來(lái)講,我個(gè)人認(rèn)為CFA肯定是大于FRM的。但是總體來(lái)說(shuō),目前國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)及風(fēng)控體系,并不能很好的跟CFA、FRM所學(xué)到的知識(shí)體系所對(duì)接,我覺得這兩個(gè)證書作為敲門磚的作用比實(shí)際應(yīng)用更大,但是隨著中國(guó)金融市場(chǎng)越來(lái)越開放,跟國(guó)際越靠越近,CFA、FRM的價(jià)值將越來(lái)越體現(xiàn)。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理行業(yè),據(jù)我從事風(fēng)控行業(yè)老婆反饋,主要還是防范信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn),而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較少(可能是她不在偏重于二級(jí)市場(chǎng)的部門吧),而國(guó)內(nèi)的信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)基本上是從財(cái)務(wù)分析、合法合規(guī)性的角度入手,幾乎沒有量化,所以FRM里的知識(shí)比較難應(yīng)用,但是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)比如VaR之類的還是比較有用的。

據(jù)我淺薄的認(rèn)識(shí),目前國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)目前正在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的量化分析,建立自己的量化體系,可以說(shuō)未來(lái)這一塊還是比較有前景的,很多風(fēng)控部門在招聘時(shí)也明確提出了FRM優(yōu)先。

CFA的應(yīng)用范圍在國(guó)內(nèi)廣度就大多了,不過(guò)對(duì)于多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的多數(shù)部門,CFA起的也僅僅是敲門磚和補(bǔ)充金融知識(shí)的作用,比如說(shuō)銀行的普通崗位之類的與投資、行業(yè)分析不太相關(guān)的行業(yè),基本很難再應(yīng)用CFA里知識(shí)了。

主要說(shuō)一說(shuō)券商投行吧以前做這個(gè),比較有體會(huì),和國(guó)外試行證券(股權(quán))發(fā)行注冊(cè)制的國(guó)家不太一樣,我國(guó)股權(quán)發(fā)行目前實(shí)行核準(zhǔn)制,需要對(duì)擬發(fā)公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核,審核的廣度很大,主要圍繞公司的合法合規(guī)性、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)的勾稽關(guān)系等方面開展;可以說(shuō)國(guó)內(nèi)IPO的核心在于如何通過(guò)發(fā)審會(huì)審核;而國(guó)外使用注冊(cè)制的國(guó)家,證券發(fā)行的核心在于行業(yè)分析、估值與銷售。所以說(shuō),CFA的知識(shí)對(duì)于國(guó)內(nèi)投行的幫助有限,目前其敲門磚的作用也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上CPA與律師資格;但是由于注冊(cè)制改革預(yù)期的逐步增大,國(guó)內(nèi)投行在將來(lái)也會(huì)逐漸回歸投行本質(zhì),回歸行業(yè)分析、估值、銷售,這樣來(lái)看CFA的價(jià)值也會(huì)慢慢地體現(xiàn);據(jù)我所知,不少券商已經(jīng)開始重視CFA資格證并招募大量人才。

對(duì)于私募基金,CFA的作用要大許多,特別是對(duì)于很多投資于初創(chuàng)期、發(fā)展期公司的基金,很多時(shí)候需要使用絕對(duì)估值法進(jìn)行估值,CFA里的內(nèi)容會(huì)顯得對(duì)口許多。

從券商到信托兩種工作的性質(zhì),以及我轉(zhuǎn)行的原因。

先說(shuō)說(shuō)內(nèi)資投行部:做IPO、新三板的話,工作生涯前期主要是奔走于各各項(xiàng)目間,在律師、會(huì)計(jì)師、保代的幫助下解決公司上市或掛牌的實(shí)質(zhì)性障礙,然后改制、做材料、報(bào)材料。小兵在項(xiàng)目上的的工作基本上就是收底稿、編底稿目錄、寫會(huì)議紀(jì)要、做申報(bào)材料、溝通協(xié)調(diào)各方關(guān)系,穩(wěn)步推進(jìn)項(xiàng)目流程等等,有時(shí)也會(huì)跟老板跑跑推介。

優(yōu)勢(shì):從事投行的優(yōu)勢(shì)在于,由于工作需要,你必須不斷的學(xué)習(xí)法律、財(cái)務(wù)和資本市場(chǎng)相關(guān)的知識(shí),如果你所在的券商是專注于某一個(gè)行業(yè)的話,也會(huì)學(xué)習(xí)到很多行業(yè)的知識(shí),對(duì)企業(yè)的運(yùn)作會(huì)有一定認(rèn)識(shí)。久而久之積累下來(lái),會(huì)有比較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí),專業(yè)成長(zhǎng)性很好,今后不怕找不到工作;而且接觸的全部是企業(yè)高管之流的人物,可以說(shuō)進(jìn)步還是比較快的,很鍛煉人。另外,由于長(zhǎng)期在項(xiàng)目上,所謂天高皇帝遠(yuǎn),小兵在項(xiàng)目上除了報(bào)材料的時(shí)候比較辛苦,其他時(shí)間還是挺輕松的,時(shí)間可以自由分配,只要在規(guī)定時(shí)間里完成工作就行了。

劣勢(shì):出差比較多,我所在的券商在西南,當(dāng)?shù)仨?xiàng)目比較多,所以出差情況還比較好;如果你的券商是在北京上海深圳等地,由于當(dāng)?shù)氐捻?xiàng)目開發(fā)的差不多了,競(jìng)爭(zhēng)也十分激烈,所以會(huì)有很大的可能回到外地做項(xiàng)目,出差很多,據(jù)我在中信的同事說(shuō),他一周可能在家能呆個(gè)一天就不錯(cuò)了。

項(xiàng)目周期長(zhǎng),新三板8個(gè)月左右,IPO 2-3年都有可能,期間變數(shù)很大。保代紅利一去不復(fù)返:由于保代考試的放開,現(xiàn)在保代的紅利不像以前了,什么轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)、簽字費(fèi)、津貼,這些已經(jīng)大不如前了。

總體來(lái)說(shuō)券商投行大多數(shù)人掙得的技術(shù)錢辛苦錢,和會(huì)計(jì)師律師是一類的(并沒有看不起的意思,只是個(gè)人理解,相反,我覺得挺好的,非常適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡者)

再來(lái)說(shuō)一說(shuō)信托:信托行業(yè)目前來(lái)看主要還是做地方政府平臺(tái)項(xiàng)目、工商企業(yè)項(xiàng)目、地產(chǎn)項(xiàng)目、證券投資項(xiàng)目。但是由于受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,政府平臺(tái)、工商企業(yè)、地產(chǎn)類項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)違約的情況,我司依然如此。很多信托公司已經(jīng)提高了做上述項(xiàng)目的門檻,導(dǎo)致大多數(shù)項(xiàng)目已經(jīng)無(wú)法做了,民營(yíng)企業(yè)就更不用說(shuō)了。證券類業(yè)務(wù)火熱了一陣子,但也受到證監(jiān)會(huì)清查配資的影響,不能做了??梢哉f(shuō)現(xiàn)在信托行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型的風(fēng)口浪尖,以前的盈利模式和制度紅利將不復(fù)存在。我認(rèn)為未來(lái)信托的方向可能在于PPP項(xiàng)目、資本市場(chǎng)(如成立并購(gòu)基金、員工持股平臺(tái)融資、定增等權(quán)益直接投資)等等,我想這也是為什么領(lǐng)導(dǎo)讓我加盟的原因。

優(yōu)勢(shì):賺的資金錢而不是勞動(dòng)力,可以說(shuō)收益來(lái)的相對(duì)輕松。項(xiàng)目周期比較短,有很穩(wěn)定的工作休息時(shí)間,可以照顧好家人??赡苡腥藭?huì)說(shuō)這樣不上進(jìn)、提高小等等,但是我想說(shuō)當(dāng)你入行了才會(huì)去思考,那樣拼命不顧身體的去工作到底是為了什么,有得必有失,并不是說(shuō)這樣不好,只是建議做之前要想清楚自己的追求。專業(yè)知識(shí)的要求上面,雖說(shuō)不像投行要求的那么全面,什么法律、財(cái)務(wù)等等、但還是有一定要求,特別是未來(lái)做資本市場(chǎng)的項(xiàng)目,或基金直投項(xiàng)目,會(huì)涉及到很多的估值之類的,也會(huì)有所提高。

劣勢(shì):對(duì)人脈關(guān)系的要求比投行更盛。一切用資金掙錢的方式,第一生產(chǎn)力都是人脈。券商的話,還可以突出下自己專業(yè)能力多么多么強(qiáng),成功保薦了多少多少項(xiàng)目,而信托的話技術(shù)含量相對(duì)較低,在專業(yè)性方面都差不多,更多的靠項(xiàng)目推進(jìn)的力度和人脈關(guān)系。不過(guò)投行做到了后期,還是拼的資源和人脈,可以說(shuō)金融這東西就是講究資源的配置,誰(shuí)能將供給和需求聯(lián)系起來(lái),誰(shuí)就是最牛的,靠技術(shù)在這個(gè)行業(yè)永遠(yuǎn)不能當(dāng)大牛,你看在券商里最厲害的人多半不是保代。由于是靠資金掙錢,風(fēng)險(xiǎn)比較大,一旦出風(fēng)險(xiǎn),獎(jiǎng)金就泡湯了。

總體來(lái)說(shuō):由于權(quán)衡了家庭等多方面因素,又因?yàn)榈靥幬髂希Y本市場(chǎng)本就不太發(fā)達(dá),所以轉(zhuǎn)行啦。真心覺得投行行業(yè)也是不錯(cuò)的,只要能承受上述行業(yè)劣勢(shì)就行。不過(guò)建議女生不要進(jìn)投行、女生不要進(jìn)投行、女生不要進(jìn)投行!重要的話說(shuō)三遍,見過(guò)太多大齡剩女因?yàn)橐茼?xiàng)目沒有任何時(shí)間談戀愛,就算談了戀愛也沒有時(shí)間維護(hù);也見了太多離婚的,總之女生做這個(gè),從普遍來(lái)說(shuō),家庭幸福度都有確是,不過(guò)這也不是絕對(duì),也有挺幸福的。

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