前不久CFA官方協(xié)會(huì)已經(jīng)公布了2022年CFA考試大綱，對(duì)比2021年大綱還是有一定變化的。

       一、2022年CFA一級(jí)考綱變化

       1.定量分析

       數(shù)量科目考綱整體來(lái)說(shuō)變動(dòng)比較大。首先為適應(yīng)當(dāng)前大數(shù)據(jù)發(fā)展形式，增加知識(shí)實(shí)用性，Reading2新增加大數(shù)據(jù)可視化的內(nèi)容，并且將兩變量相關(guān)系數(shù)的內(nèi)容移入本章進(jìn)行講解，為二級(jí)大數(shù)據(jù)內(nèi)容做鋪墊。其次增加了Reading7這個(gè)新的章節(jié)，介紹一元回歸相關(guān)內(nèi)容，也是為二級(jí)的學(xué)習(xí)做鋪墊。除新增外還有一些知識(shí)點(diǎn)的移動(dòng)，比如將T分布從Reading5移到Reading4，使知識(shí)結(jié)構(gòu)性更強(qiáng)。

       2.經(jīng)濟(jì)學(xué)

       一級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)整體變動(dòng)不大，相較去年增加了一個(gè)新考點(diǎn)credit cycle，弱化了IS和LM曲線的解釋?zhuān)溆喔牧丝季V要求，比如將distinguish改為define and contrast

       3.公司金融

       CFA一級(jí)公司金融的新考綱變動(dòng)較大，科目名稱(chēng)由Corporate Finance更改為Corporate Issuers，一共考查6個(gè)Reading，其中刪除舊考綱中的Working Capital Management大部分內(nèi)容，只有2個(gè)Reading的內(nèi)容維持不變。Reading 27 Introduction to corporate governance and other ESG considerations，無(wú)變動(dòng)。

       Reading 28 Uses of capital，對(duì)應(yīng)舊考綱的Capital Budgeting。兩個(gè)新增考點(diǎn)，了解實(shí)物期權(quán)與資本分配的常見(jiàn)錯(cuò)誤。新考綱中資本預(yù)算方法中只保留了NPV與IRR作為重點(diǎn)學(xué)習(xí)內(nèi)容。

       Reading 29 Sources of capital，為新增Reading，加入了舊考綱中Working Capital Management的三個(gè)考點(diǎn)，關(guān)于公司流動(dòng)性與短期籌資問(wèn)題。

       Reading 30 Cost of capital-foundational topics，對(duì)應(yīng)舊考綱的Cost of Capital。刪除4個(gè)考點(diǎn)；修改1個(gè)考點(diǎn)，對(duì)beta的估計(jì)內(nèi)容略有增加；把關(guān)于使用目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)估計(jì)WACC及計(jì)算對(duì)應(yīng)權(quán)重，移動(dòng)到新增 Reading 31 Capital Structure當(dāng)中。Reading 31 Capital Structure，為新增Reading。

       4.固定收益

       一級(jí)固收考綱變動(dòng)不是很大，2022年新增2個(gè)考點(diǎn)，第一個(gè)是關(guān)于covered bonds的特征以及它和ABS的區(qū)別，之前教材中也有相關(guān)內(nèi)容；另一個(gè)新增考點(diǎn)是關(guān)于實(shí)證久期和理論久期，這個(gè)是完全新增的內(nèi)容。

       5.投資組合管理

       考綱整體變化比較大，新增了一個(gè)Reading 52，Reading54也有所變化，刪除了Reading54的周期性變化和Elliott Wave Theory and the importance of Fibonacci numbers。

       6.職業(yè)倫理

       職業(yè)倫理的科目順序發(fā)生變化，從以往原版書(shū)中的第一個(gè)科目調(diào)整到最后一個(gè)科目。考綱也有一定調(diào)整，但核心考點(diǎn)依然是Code of Ethics and Standards。在R59 Introduction to GIPs章節(jié)中要求掌握更多的細(xì)節(jié)，如何進(jìn)行獨(dú)立驗(yàn)證等。原來(lái)的R5 GIPs章節(jié)移除，這部分內(nèi)容在一級(jí)以選讀為主，在三級(jí)詳細(xì)學(xué)習(xí)，所以對(duì)備考沒(méi)有大影響。新增Ethics Application，幫助大家更綜合的學(xué)習(xí)職業(yè)倫理。

       7.財(cái)務(wù)報(bào)表分析和權(quán)益

       考綱無(wú)變化

       二、2022年CFA二級(jí)考綱變化

       1.定量分析

       定量分析這門(mén)課程在2020年的考綱中變動(dòng)相對(duì)較大， Introduction to Linear Regression整個(gè)reading更換了作者，考試要求及教材內(nèi)容都發(fā)生了，可視為全新內(nèi)容，需要重點(diǎn)關(guān)注。Multiple Regression修改了三個(gè)考點(diǎn)要求，刪除了關(guān)于回歸系數(shù)置信區(qū)間估計(jì)的要求，新增了解釋和估計(jì)logistic regression的要求，需要留意這個(gè)新增考點(diǎn)。原考綱中的Reading 9 Excerpt from “Probabilistic Approaches: Scenario Analysis, Decision Trees, and Simulations”在新考綱中被刪除。

       2.經(jīng)濟(jì)學(xué)

       二級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)整體變動(dòng)不大，只將幾個(gè)考綱要求改變，比方說(shuō)將distinguish改為explain

       3.財(cái)務(wù)報(bào)表分析

       科目名稱(chēng)發(fā)生改變，由financial reporting and analysis變更為financial statement analysis，考綱無(wú)變動(dòng)，僅在reading 9  Intercorporate Investments考綱要求中，對(duì)于B條款表述發(fā)生了改變，從distinguish變更為compare and contrast，表述的改變表明對(duì)于本部分知識(shí)點(diǎn)掌握要求變高。

       4.公司金融

       CFA二級(jí)Corporate Finance這門(mén)科目更名為Corporate Issuers，共考查5個(gè)Reading，內(nèi)容變化不大，主要變化為刪除若干考點(diǎn)。Reading 15 Capital Structure，刪除一個(gè)考點(diǎn)關(guān)于debt rating如何影響資本結(jié)構(gòu)，其余修改無(wú)實(shí)質(zhì)變化。Reading 16 Analysis of Dividends and Share Repurchases，刪除兩個(gè)知識(shí)點(diǎn)，clientile effect和residual dividend policy。

       Reading 17 Environmental, Social, and Governance （ESG） Considerations in Investment Analysis，考綱內(nèi)容無(wú)變動(dòng)，僅為Reading名稱(chēng)修改。Reading 18 Mergers and Acquisitions，刪除Herfindahl–Hirschman Index、自由現(xiàn)流的估值計(jì)算。Reading 19 Capital Budgeting，刪除三個(gè)考點(diǎn)，關(guān)于其它項(xiàng)目估值方法。

       5.權(quán)益

       權(quán)益這門(mén)課的考綱刪除了未上市公司估值中對(duì)于不同價(jià)值定義的解釋以及未上市公司估值時(shí)估值標(biāo)準(zhǔn)所扮演的角色。對(duì)于這個(gè)微小調(diào)整可以忽略不計(jì)。

       6.固定收益

       二級(jí)固收考綱變動(dòng)不大，基本上沒(méi)有變化。

       7.衍生品

       整章內(nèi)容原作者更改，由Robert E. Brooks, PhD, CFA, and Barbara Valbuzzi, CFA改為Adam Schwartz, PhD, CFA。整章內(nèi)容改寫(xiě)，框架與之前重合較多，關(guān)注equity，interest rate, fixed income, swap的定價(jià)和估值，但是原版書(shū)改變較大?？季V部分刪減了currency forward and futures的定價(jià)和估值內(nèi)容，增加了carry arbitrage model。通過(guò)比較原版書(shū)內(nèi)容以及原版書(shū)課后習(xí)題，增加了swap估值的考查。

       8.另類(lèi)投資

       CFA二級(jí)另類(lèi)投資考查3個(gè)Reading，涉及房地產(chǎn)、私募股權(quán)與大宗商品，總體變化不大。Reading 35 Real Estate Investments，把原考綱中Private Real Estate Investments和Publicly Traded Real Estate Securities兩個(gè)Reading的內(nèi)容進(jìn)行合并，無(wú)實(shí)質(zhì)影響。Reading 36 Private Equity Investments，新增一個(gè)考點(diǎn)關(guān)于LBO model and VC method。Reading 37 Introduction to Commodities and Commodity Derivatives，無(wú)變動(dòng)。

       9.投資組合

       整體變化不大，主體考綱內(nèi)容不變。加入了部分量化的內(nèi)容，并修訂了一些ETF相關(guān)的內(nèi)容。新增 Reading41 Backtesting and Simulation回測(cè)和模擬。

       三、2022年CFA三級(jí)考綱變化

       1.行為金融學(xué)

       2022年行為金融學(xué)在以往的基礎(chǔ)上刪除了之前的第一章節(jié)：The Behavioral Finance Perspective，因此只剩2個(gè)章節(jié)。剩下的的第一章節(jié)刪除了一個(gè)考點(diǎn)，第二章節(jié)考綱不變。

       2.資本市場(chǎng)預(yù)期、機(jī)構(gòu)IPS和另類(lèi)投資

       考綱無(wú)變動(dòng)

       3.固定收益

       三級(jí)固收總共四個(gè)章節(jié)，第一二章節(jié)的考綱變化比較小，分別新增一個(gè)考點(diǎn)和刪除一個(gè)考點(diǎn)；第三章節(jié)利率曲線策略和第四章節(jié)信用分析策略考綱變化有點(diǎn)大，都新增了一些考點(diǎn)，并刪除了一些考點(diǎn)。

       4.個(gè)人財(cái)富管理

       CFA三級(jí)個(gè)人財(cái)富管理，考綱內(nèi)容有變化與更新，考查三個(gè)Reading，舊考綱中的Taxes and Private Wealth Management in a Global Context、Estate Planning in a Global Context和Concentrated Single-Asset Positions部分內(nèi)容整合至Reading 22 Topics in Private Wealth Management，此外Reading 22也涉及新增考點(diǎn)。Reading 21 Overview of Private Wealth Management 和Reading 23 Risk Management for Individuals無(wú)實(shí)質(zhì)變動(dòng)。

       5.股票組合管理

       股票組合管理study session編號(hào)發(fā)生調(diào)整，從SS9、SS10調(diào)整為SS7、SS8，學(xué)習(xí)內(nèi)容和考綱未發(fā)生改變。

       6.資產(chǎn)配置

       資產(chǎn)配置科目基本無(wú)修改，僅有study session編號(hào)和reading編號(hào)發(fā)生調(diào)整，個(gè)別考點(diǎn)表述發(fā)生改變，實(shí)質(zhì)內(nèi)容無(wú)調(diào)整。

       Study session和reading序號(hào)發(fā)生調(diào)整：由SS5改為SS3,reading12-14改為reading5-7。

       7.衍生品與風(fēng)險(xiǎn)管理

       考綱未發(fā)生變化，Options Strategies 和 Swaps, Forwards, and Futures Strategies 這兩個(gè)章節(jié)增加了課后習(xí)題輔助學(xué)習(xí)。

       8.交易

       考綱未發(fā)生變化，其中R27 Investment Manager Selection 的教材內(nèi)容略有調(diào)整。Trade Strategy and Execution 和 Investment Manager Selection 這兩個(gè)章節(jié)增加了課后題輔助學(xué)習(xí)。

       9.案例

       案例章節(jié)是上次教材改寫(xiě)過(guò)程中新加入的內(nèi)容，本次新加入1個(gè)機(jī)構(gòu)案例。與之前的機(jī)構(gòu)案例組合管理角度不同，新案例是從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)講解的。新案例的內(nèi)容更加綜合，難度有上升。

       10.職業(yè)倫理

       職業(yè)倫理的科目順序發(fā)生變化，從以往原版書(shū)中的第一個(gè)科目調(diào)整到最后一個(gè)科目。考綱也有一定調(diào)整，重點(diǎn)章節(jié)Code of Ethics and Standards未發(fā)生變化。GIPS章節(jié)的考綱發(fā)生較大變化，從原來(lái)的21條考綱下降到11條考綱，幾乎減少了一半。考綱中剔除了許多細(xì)節(jié)的要求，如SMA賬戶等內(nèi)容不再做要求，更多的是從宏觀角度把握GIPS，調(diào)整后這部分內(nèi)容考試難度有所下降。此外刪除了職業(yè)精神章節(jié)，對(duì)備考影響不大。

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