關(guān)于2020年即將到來(lái)的CFA®一級(jí)考試不知道同學(xué)們都準(zhǔn)備的怎么樣了呢？如果同學(xué)們還在準(zhǔn)備備考的話不妨看看澤稷小編今天為同學(xué)們帶來(lái)的這份CFA®一級(jí)考試的介紹，今天我們要講解的是組合管理科目，各位同學(xué)可千萬(wàn)別錯(cuò)過(guò)了哦！

       1、什么是投資客戶

       作為CFA®持證人，我們要為客戶做投資?？蛻艨梢允莻€(gè)人投資者，也可以是機(jī)構(gòu)投資者。各種投資者的情況不同，其投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受度也不一樣。

       個(gè)人投資者(individual investor)投資的目的是為了滿足個(gè)人或家庭的生活、教育、養(yǎng)老等支出。個(gè)人投資者可以購(gòu)買(mǎi)繳費(fèi)確定型養(yǎng)老金(defined contribution pension plan，簡(jiǎn)稱DC pension plan)，在這種養(yǎng)老金里，個(gè)人投資者知道每個(gè)月要繳多少錢(qián)(繳費(fèi)確定)，但不知道老了以后每個(gè)月能拿多少錢(qián)(收益不確定)。也就是說(shuō)，養(yǎng)老金的投資風(fēng)險(xiǎn)由個(gè)人承擔(dān)。

       機(jī)構(gòu)投資者(institutional investor)包括收益確定型養(yǎng)老金、捐贈(zèng)基金、基金會(huì)、銀行、保險(xiǎn)公司、投資公司、主權(quán)財(cái)富基金等許多種。

       收益確定型養(yǎng)老金(defined benefit pension plan，簡(jiǎn)稱DB pension plan)通常是由公司(雇主)替員工繳納每月費(fèi)用。在這種養(yǎng)老金里，公司可以選擇每個(gè)月多繳錢(qián)或少繳錢(qián)(繳費(fèi)不確定)，但必須承諾員工退休以后每個(gè)月給他多少錢(qián)(收益確定)。也就是說(shuō)，養(yǎng)老金的投資風(fēng)險(xiǎn)由公司承擔(dān)。

       捐贈(zèng)基金(endowment)和基金會(huì)(foundation)通常是由慈善捐款所建立起來(lái)的，其投資的目的是為了做一件什么事。比如，洛克菲勒給哈佛大學(xué)捐贈(zèng)一個(gè)捐贈(zèng)基金，其目的是為了每年發(fā)洛克菲勒獎(jiǎng)學(xué)金用的;比爾·蓋茨和他妻子共同捐贈(zèng)的“比爾和梅琳達(dá)·蓋茨基金會(huì)”的目的旨在幫助不發(fā)達(dá)國(guó)家促進(jìn)衛(wèi)生和教育。

       銀行(bank)投資的目的是獲取高于負(fù)債成本的收益率。銀行需要保持低風(fēng)險(xiǎn)，并留出足夠的錢(qián)以備儲(chǔ)戶提取現(xiàn)金，防止出現(xiàn)擠兌。

       保險(xiǎn)公司(insurance company)將收來(lái)的保險(xiǎn)費(fèi)投資以獲取收益，其目的是支付保險(xiǎn)賠償金并還能有所剩余(有利潤(rùn))。保險(xiǎn)公司通常分為人壽保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。

       投資公司就是通常所說(shuō)的共同基金(mutual fund)，分為開(kāi)放式和封閉式基金兩類。共同基金是把散戶的資金收集起來(lái)，交給專家集合投資(pooled investments)。與捐贈(zèng)基金和基金會(huì)不同的是，共同基金的投資目的不是為了做一件什么事，而是為了大家分錢(qián)。

       主權(quán)財(cái)富基金(sovereign wealth fund)的資金來(lái)源于政府，如阿聯(lián)酋的阿布扎比投資局(ADIA)為全球最大主權(quán)財(cái)富基金，管理資產(chǎn)超過(guò)6000億美元。中國(guó)投資有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“中投公司”)是中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金?！?a >CFA®電子版?zhèn)淇紝W(xué)習(xí)資料】

       2、集合投資工具概述

       集合投資(pooled investments)是把多個(gè)投資者的資金收集起來(lái)一起投資，通常稱之為基金。

       共同基金(mutual fund)是集合投資的一種。按照購(gòu)買(mǎi)和贖回的方式不同，可以分為開(kāi)放式基金和封閉式基金兩類。開(kāi)放式基金的申購(gòu)和贖回由基金公司負(fù)責(zé)，投資者向基金公司申購(gòu)和贖回基金份額。封閉式基金的基金份額在發(fā)行之后即在二級(jí)市場(chǎng)交易，也就是其流動(dòng)性由證券市場(chǎng)提供。

       按照投資產(chǎn)品的不同，共同基金又可以分為貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金、股票型基金和指數(shù)基金等。

       交易所交易基金(ETF)是一種金融創(chuàng)新，它是模擬某個(gè)指數(shù)的基金，其特點(diǎn)是申購(gòu)和贖回的方式比較特別，稱為“以物換物”的申購(gòu)和贖回(in-kind creation and redemption)。投資者可將與ETF標(biāo)的相同的股票組合交給基金公司，換取ETF基金份額;也可以將ETF基金份額轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的ETF標(biāo)的股票組合。因此，交易所交易基金的申購(gòu)和贖回都是由基金公司負(fù)責(zé)，這一點(diǎn)類似于開(kāi)放式基金。

       交易所交易基金的基金份額還可以在二級(jí)市場(chǎng)上交易，這一點(diǎn)類似于封閉式基金。

       單獨(dú)管理的賬戶(separately managed account)是投資公司根據(jù)某個(gè)投資者的需求而單獨(dú)做投資管理的賬戶，這個(gè)賬戶的錢(qián)與其他投資者集合投資的錢(qián)是分開(kāi)的。單獨(dú)管理賬戶沒(méi)有所謂的基金份額，因?yàn)檫@個(gè)投資者持有單獨(dú)管理賬戶中的全部資產(chǎn)。投資者甚至還可以參與他的單獨(dú)管理賬戶的投資管理和操作，也就是說(shuō)，投資公司可能并不是全權(quán)管理該賬戶。根據(jù)全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)(global investment performance standards，簡(jiǎn)稱GIPS)，投資公司必須將所有實(shí)際付費(fèi)且全權(quán)管理(discretionary)的投資組合歸納入組合群，以披露投資業(yè)績(jī)。

       共同基金是公開(kāi)募集的基金，而對(duì)沖基金(hedge fund)是私募基金。相比公募，私募受到政府的監(jiān)管相對(duì)要小得多，比如沒(méi)有披露的義務(wù)。但是，私募對(duì)于投資者人數(shù)和投資者資質(zhì)等有嚴(yán)格的限制。

       并購(gòu)基金(buyout fund)是一種私募股權(quán)基金(private equity fund，簡(jiǎn)稱PE)，它通常是將上市公司的股份全部買(mǎi)下來(lái)，然后讓該公司退市。

       風(fēng)險(xiǎn)投資基金(venture capital fund，簡(jiǎn)稱VC)通常投資于非上市公司的股票，隨后期望該公司能夠上市，那么風(fēng)險(xiǎn)投資基金就能在二級(jí)市場(chǎng)上將股份套現(xiàn)退出。

       CFA®一級(jí)考試組合管理科目的內(nèi)容就是這些了，希望同學(xué)們能夠從中有所收獲吧，大家如果還有設(shè)呢么疑問(wèn)的話也可以在下方的評(píng)論區(qū)中進(jìn)行留言哦，澤稷小編會(huì)盡力為你們進(jìn)行解答的。

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