關(guān)于2020年即將到來的CFA®一級考試不知道同學們都準備的怎么樣了呢？如果同學們還在準備備考的話不妨看看澤稷小編今天為同學們帶來的這份CFA®一級考試的介紹，今天我們要講解的是組合管理科目，各位同學可千萬別錯過了哦！

       1、什么是投資客戶

       作為CFA®持證人，我們要為客戶做投資?？蛻艨梢允莻€人投資者，也可以是機構(gòu)投資者。各種投資者的情況不同，其投資目標和風險承受度也不一樣。

       個人投資者(individual investor)投資的目的是為了滿足個人或家庭的生活、教育、養(yǎng)老等支出。個人投資者可以購買繳費確定型養(yǎng)老金(defined contribution pension plan，簡稱DC pension plan)，在這種養(yǎng)老金里，個人投資者知道每個月要繳多少錢(繳費確定)，但不知道老了以后每個月能拿多少錢(收益不確定)。也就是說，養(yǎng)老金的投資風險由個人承擔。

       機構(gòu)投資者(institutional investor)包括收益確定型養(yǎng)老金、捐贈基金、基金會、銀行、保險公司、投資公司、主權(quán)財富基金等許多種。

       收益確定型養(yǎng)老金(defined benefit pension plan，簡稱DB pension plan)通常是由公司(雇主)替員工繳納每月費用。在這種養(yǎng)老金里，公司可以選擇每個月多繳錢或少繳錢(繳費不確定)，但必須承諾員工退休以后每個月給他多少錢(收益確定)。也就是說，養(yǎng)老金的投資風險由公司承擔。

       捐贈基金(endowment)和基金會(foundation)通常是由慈善捐款所建立起來的，其投資的目的是為了做一件什么事。比如，洛克菲勒給哈佛大學捐贈一個捐贈基金，其目的是為了每年發(fā)洛克菲勒獎學金用的;比爾·蓋茨和他妻子共同捐贈的“比爾和梅琳達·蓋茨基金會”的目的旨在幫助不發(fā)達國家促進衛(wèi)生和教育。

       銀行(bank)投資的目的是獲取高于負債成本的收益率。銀行需要保持低風險，并留出足夠的錢以備儲戶提取現(xiàn)金，防止出現(xiàn)擠兌。

       保險公司(insurance company)將收來的保險費投資以獲取收益，其目的是支付保險賠償金并還能有所剩余(有利潤)。保險公司通常分為人壽保險公司和財產(chǎn)保險公司。

       投資公司就是通常所說的共同基金(mutual fund)，分為開放式和封閉式基金兩類。共同基金是把散戶的資金收集起來，交給專家集合投資(pooled investments)。與捐贈基金和基金會不同的是，共同基金的投資目的不是為了做一件什么事，而是為了大家分錢。

       主權(quán)財富基金(sovereign wealth fund)的資金來源于政府，如阿聯(lián)酋的阿布扎比投資局(ADIA)為全球最大主權(quán)財富基金，管理資產(chǎn)超過6000億美元。中國投資有限責任公司(以下簡稱“中投公司”)是中國的主權(quán)財富基金。【CFA®電子版?zhèn)淇紝W習資料】

       2、集合投資工具概述

       集合投資(pooled investments)是把多個投資者的資金收集起來一起投資，通常稱之為基金。

       共同基金(mutual fund)是集合投資的一種。按照購買和贖回的方式不同，可以分為開放式基金和封閉式基金兩類。開放式基金的申購和贖回由基金公司負責，投資者向基金公司申購和贖回基金份額。封閉式基金的基金份額在發(fā)行之后即在二級市場交易，也就是其流動性由證券市場提供。

       按照投資產(chǎn)品的不同，共同基金又可以分為貨幣市場基金、債券型基金、股票型基金和指數(shù)基金等。

       交易所交易基金(ETF)是一種金融創(chuàng)新，它是模擬某個指數(shù)的基金，其特點是申購和贖回的方式比較特別，稱為“以物換物”的申購和贖回(in-kind creation and redemption)。投資者可將與ETF標的相同的股票組合交給基金公司，換取ETF基金份額;也可以將ETF基金份額轉(zhuǎn)換為相應的ETF標的股票組合。因此，交易所交易基金的申購和贖回都是由基金公司負責，這一點類似于開放式基金。

       交易所交易基金的基金份額還可以在二級市場上交易，這一點類似于封閉式基金。

       單獨管理的賬戶(separately managed account)是投資公司根據(jù)某個投資者的需求而單獨做投資管理的賬戶，這個賬戶的錢與其他投資者集合投資的錢是分開的。單獨管理賬戶沒有所謂的基金份額，因為這個投資者持有單獨管理賬戶中的全部資產(chǎn)。投資者甚至還可以參與他的單獨管理賬戶的投資管理和操作，也就是說，投資公司可能并不是全權(quán)管理該賬戶。根據(jù)全球投資業(yè)績標準(global investment performance standards，簡稱GIPS)，投資公司必須將所有實際付費且全權(quán)管理(discretionary)的投資組合歸納入組合群，以披露投資業(yè)績。

       共同基金是公開募集的基金，而對沖基金(hedge fund)是私募基金。相比公募，私募受到政府的監(jiān)管相對要小得多，比如沒有披露的義務(wù)。但是，私募對于投資者人數(shù)和投資者資質(zhì)等有嚴格的限制。

       并購基金(buyout fund)是一種私募股權(quán)基金(private equity fund，簡稱PE)，它通常是將上市公司的股份全部買下來，然后讓該公司退市。

       風險投資基金(venture capital fund，簡稱VC)通常投資于非上市公司的股票，隨后期望該公司能夠上市，那么風險投資基金就能在二級市場上將股份套現(xiàn)退出。

       CFA®一級考試組合管理科目的內(nèi)容就是這些了，希望同學們能夠從中有所收獲吧，大家如果還有設(shè)呢么疑問的話也可以在下方的評論區(qū)中進行留言哦，澤稷小編會盡力為你們進行解答的。

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