【單項選擇題】

       1.已知某企業(yè)上年的銷售凈利率為10%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1次，年末資產(chǎn)負債率為50%，利潤留存率為50%，假設保持上年的經(jīng)營效率和財務政策不變，并且不增發(fā)新股和回購股票，則今年企業(yè)的銷售增長率為（）。

       A.2.56%

       B.11.11%

       C.10%

       D.12%

       【答案】B

       【解析】上年末的權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－資產(chǎn)負債率）＝2，因為今年企業(yè)不增發(fā)新股和回購股票，且保持上年的經(jīng)營效率和財務政策，所以今年企業(yè)的銷售增長率＝上年的可持續(xù)增長率＝10%×1×2×50%/（1－10%×1×2×50%）＝11.11%。

       2.甲公司預計2010年的銷售凈利率將比2009年提高，2010年不打算發(fā)行新股和回購股票并且保持其他財務比率不變，則下列說法正確的是（）。

       A.2010年的可持續(xù)增長率小于2010年的實際增長率

       B.2010年的可持續(xù)增長率大于2010年的實際增長率

       C.2010年的實際增長率大于2009年的可持續(xù)增長率

       D.2010年的可持續(xù)增長率小于2009年的可持續(xù)增長率

       【答案】C

       【解析】在不打算發(fā)行新股和回購股票并且保持其他財務比率不變的情況下，銷售凈利率或收益留存率上升，本年實際增長率＝本年的可持續(xù)增長率＞上年的可持續(xù)增長率。

       【多項選擇題】

       3.假設其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有（）。

       A.提高存貨周轉(zhuǎn)率

       B.提高產(chǎn)品毛利率

       C.提高權(quán)益乘數(shù)

       D.提高股利支付率

       【答案】A B

       【解析】外部融資額＝預計經(jīng)營資產(chǎn)增加額－預計經(jīng)營負債增加額－可動用金融資產(chǎn)－預計銷售收入×銷售凈利率×（1－股利支付率），提高存貨周轉(zhuǎn)率會導致預計的存貨金額變小，從而有利于減少企業(yè)外部融資額；提高產(chǎn)品毛利率會導致銷售凈利率提高，從而有利于減少企業(yè)外部融資額。

       4.假設企業(yè)本年的經(jīng)營效率．財務政策與上年相同，目標銷售收入增長率為20%（大于可持續(xù)增長率），則下列說法中正確的有（）。

       A.本年權(quán)益凈利率與上年相同，保持不變

       B.本年凈利潤增長率為20%

       C.本年的可持續(xù)增長率等于上年的可持續(xù)增長率

       D.本年實際增長率大于上年實際增長率

       【答案】A B C

       【解析】經(jīng)營效率指的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，財務政策是指權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率，而權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，所以本年的權(quán)益凈利率與上年相同，選項A的說法正確；根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤增長率＝銷售增長率＝20%，所以選項B的說法正確；四個財務比率不變，這樣可持續(xù)增長率也是不變的，所以選項C的說法正確；本年實際增長率和上年實際增長率的關(guān)系是不確定的，在比較的時候，不涉及和上年實際增長率的比較，所以選項D的說法不正確。

       5.某公司上年銷售收入為3000萬元，本年計劃銷售收入4000萬元，銷售增長率為33.33%，假設經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營負債銷售百分比為6.17%，預計銷售凈利率為4.5%，預計股利支付率為30%，不存在可動用金融資產(chǎn)，則（）。

       A.外部融資銷售增長比為0.48

       B.外部融資額為480萬元

       C.增加的留存收益為180萬元

       D.籌資總需求為605萬元

       【答案】A B D

       【解析】外部融資銷售增長比＝0.6667－0.0617－（1.3333/0.3333）×4.5%×（1－30%）＝0.605－0.126＝0.48；外部融資額＝外部融資銷售增長比×銷售增長額＝0.48×1000＝480（萬元）；增加的留存收益＝4000×4.5%×（1－30%）＝126（萬元）；籌資總需求＝1000×（66.67%－6.17%）＝605（萬元）。

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