有需要再考CFA，沒需要的就洗洗睡吧，別湊熱鬧了。

2014年8月12日

今天上午在焦急的等待中等來了CFA三級通過的郵件，總算完成了這個歷時2.5年的旅程，心情激動的程度無與倫比。這也許是自己即將到來的23歲最好禮物吧！

大學(xué)期間第三年就已經(jīng)完成了畢業(yè)所需要的課程，大四上學(xué)期某次無意中了解到CFA考試，隨后報名參加了一級考試并有幸順利通過。

CFA二級比一級要難很多很多，個人認為難度是一級的3倍，考慮到知識點之多，各種公式之復(fù)雜，大多數(shù)人往往是在CFA二級摔倒

CFA三級在難度上并沒有拔高，反而其實有所下降，但是因為有essay questions，對于很多中國人來說非常困難。

2014年9月5日

如果已經(jīng)對CFA有所了解，只是需要CFA考試的經(jīng)驗，請直接到“備考經(jīng)驗部分”。

之前那次給這個日志開了個頭，基本啥也沒寫，當(dāng)時實在是太過于激動了。個人認為還是很有必要把自己考過CFA三級過程記錄一下，給考慮報名CFA的朋友一個參考。

警告：CFA是個很坑爹的考試！借用自己曾經(jīng)的一個微信狀態(tài)：

CFA說實話真是一條不歸路，一旦報名，您就給自個人預(yù)定了至少2.5年-3年高考（今年跟高考碰巧同一天，6月7日）。這玩意兒不跟CPA或者別的考試那樣能夠分科考，要沒過您就等著復(fù)讀吧……如果辛辛苦苦考下來結(jié)果入錯行了，那真是只能蹲墻角哭去吧……各位善男信女們報名需要謹慎，別忘了沒拿到證之前可毫無用處……

關(guān)于CFA

說到入錯行，恩，本人就是典型的代表……本人十分糾結(jié)以后如何能把這個證個用上。

不同人有不同的說法，在考完之后本人的觀點是這個證對于education on investment/finance很有用，但是如果說跟工作掛上勾，只有金融業(yè)里面極少數(shù)functions非常需要CFA。

buy side: fund manager, portfolio manager

sell side: equity research analyst

是的，金融領(lǐng)域里面大部分工作其實不特別看重CFA（為防止被人莫名其妙噴，強調(diào)一下”不特別看重“，不是”不看重“），比如IBD，sales&trading, quant, pe, hedge fund, risk management……這些東西其實都用不上CFA。

如果是抱著考CFA發(fā)大財?shù)男膽B(tài)（現(xiàn)在還真有人仍然這么想），那么看看下面這個圖吧（如果無法發(fā)現(xiàn)笑點，請看wolf of wall street)。

考試時間

每年6月份一二三級考試，一級每年12月還有一場考試

因此個人覺得最idea的計劃是，

一級，大四上學(xué)期12月份考（第二學(xué)期留下來輕松迎接畢業(yè)啊）

二級，報名需要本科畢業(yè)，因此如果讀master，那么master第一年結(jié)束summer考二級

三級，盡早吧……本人深刻體會到工作時候考CFA的痛苦，尤其是對于習(xí)慣性加班的行業(yè)……

考試都是6個小時，分上下午場，只讓帶筆和計算器。

一般來說考完走出考場人就虛脫了，因為一般來說考生中午是吃不下什么東西……

試準(zhǔn)備時間

官網(wǎng)有個推薦學(xué)習(xí)時間是300小時，而根據(jù)大部分通過人的介紹，也基本是在300小時左右浮動

有聽說過大神能夠復(fù)習(xí)兩周就去考過的，這我實在是只能跪舔了，個人學(xué)習(xí)時間如下，僅供參考

CFA一級：總計約200小時

CFA二級：總計約250小時

CFA三級：總計約350小時

因為考試內(nèi)容太過于廣泛，topics特別多，因此考試投入足夠多的時間很重要。我是經(jīng)濟專業(yè)的，所以一級大部分的東西都學(xué)過，不過二三級就另外花了不少時間。

考試結(jié)構(gòu)

一級

Alternative Investments Corporate Finance, Derivatives, Economics, equity investments, ethical & professional standards, financial reporting & analysis, fixed income investments, portfolio management, quantitative methods

這些都是很基礎(chǔ)的入門知識，屬于掃盲階段，概念性的東西

考題都是單獨的單項選擇題，題與題之間沒有關(guān)系，總計180個選擇題

二級

Alternative Investments Corporate Finance, Derivatives, Economics, equity investments, ethical & professional standards, financial reporting & analysis, fixed income investments, portfolio management, quantitative methods

考的topics跟一級完全一樣，不過內(nèi)容要廣泛很多，深度也要強很多，有很多之前沒有接觸過的定價模型

每六道選擇題構(gòu)成一個item set,有一些相關(guān)的背景內(nèi)容，然后這六道選擇題都圍繞這個case展開，總計120個選擇題，也就是20個item set

三級

Morning session

Portfolio Management - Individual, Portfolio Management - Institutional, Equity Investments, Economics, Fixed Income Investments, Portfolio Management - Asset Allocation, Portfoilo Management - Risk Management, Portfolio Management - Monitor&Rebalance……

早上每個題目都是essay questions，有長有短，而題目長短也決定了題目的數(shù)量，因此每年早上題目的量是不一樣的

afternoon session

Alternative Investments, Economics, Portfolio Management - Performance……

這些也是item set question，跟二級一樣的了，不過考的內(nèi)容不確定

備考經(jīng)驗

復(fù)習(xí)時間安排

“越早準(zhǔn)備越好” 唔，我其實并不這么看。在讀完大學(xué)之后，大部分人已經(jīng)獲得了考前復(fù)習(xí)沖刺的絕技，不太適合高中那種長期作戰(zhàn)。在準(zhǔn)備考試的過程中我曾經(jīng)有想提早準(zhǔn)備，但結(jié)果都是前2-3個月毫無進展，最后1個月不得不學(xué)習(xí)。

建議考一級和二級的考友們，在考試臨近的1個月再開始復(fù)習(xí)，當(dāng)然前提是確保這一個月的時間內(nèi)能夠有充足的復(fù)習(xí)時間。

三級又是另外一回事兒了，因為往往考到三級的人都是已經(jīng)工作的了人，可以用來復(fù)習(xí)的時間很局限，真心建議提早準(zhǔn)備。

學(xué)習(xí)資料

本人本著能省則省的原則，建議大家絕對不要購買CFA的紙質(zhì)版教材。備考一級的時候我因為什么都不懂，傻乎乎的買了CFA紙質(zhì)教材，結(jié)果一本都沒看完，幾乎全新送人了……

學(xué)習(xí)材料一級和二級強烈推薦schweser notes，直接上淘寶搜，應(yīng)該不會超過200人民幣，雖然都是盜版貨，不過質(zhì)量都很好，還是彩印的。如果不方便收淘寶貨，可以直接問店家要電子版的，它們一般來說都會有，而且價格相當(dāng)便宜。我和一個朋友復(fù)習(xí)二級的時候是用ipad來看電子版材料，效果并不比紙質(zhì)版差太多。

三級的學(xué)習(xí)材料很爭議，很多人說需要用CFA教材，但我也有幾個朋友只用了schweser notes也考過了。我自己是用的CFA教材，買的電子版，然后用學(xué)校/公司的打印機打印出來（罪過……）

另外記得購買texas instrument basic 計算器，HP也有款相對應(yīng)的

備考策略

一級

總的來說，因為本身是學(xué)經(jīng)濟專業(yè)的，一級復(fù)習(xí)還比較簡單。個人認為即使是別的專業(yè)背景的，看一遍schweser notes也夠了，記得把課后題做完，教材絲毫不需要動它。

需要注意的是在一級考試，financial reporting 和 ethical standards占的比重特別大，據(jù)說這兩個部分要是其中之一掛了，那么就基本不可能pass level I。大學(xué)沒怎么學(xué)過會計的課程，因此對于financial reporting很是憎惡。

ethical standards這個部分很有意思，我跟很多人交流過后都認同道德是天生的，努力學(xué)習(xí)是沒有用的。本人在幾次?？贾?，道德部分的正確率長期在20%-80%大幅浮動，最后考試估計是運氣好，得到了A。

另外alternative investment和derivatives對很多人來說可能比較陌生，不過占的比重很低，因此問題不大。

二級

雖說二級的考試topics跟一級一樣，但是我客觀的說二級的難度是一級的3倍，這也是很多人fail的第一個坎兒。其實如果覺得CFA對自己未來用處不是很大，二級fail之后本人建議真心別考了。如果自己當(dāng)初二級沒有通過，入錯行的我應(yīng)該不會再去想考三級這個茬兒了。

言歸正傳，二級的financial reporting比重有所下降，不過考的內(nèi)容實太惡心，簡直讓人發(fā)指。IFRS和GAAP之間不可告人的秘密導(dǎo)致在不同情況下如果調(diào)整財務(wù)報表，考完之后就立刻就把那套玩意兒忘的一干二凈。這個部分建議多看notes，自己作總結(jié)很重要，主要考的而是記憶。

ethical standards依然搞不清楚怎么回事兒，建議跟我一樣道德水平低的考友干脆先skip掉道德部分，最后再來復(fù)習(xí)。本人二級道德水平下降，最終得了B……

derivatives/fixed income計算很多，每一個定價模型的parameters比較多，公式也比較復(fù)雜。最好的辦法是通過多做題，熟能生巧，等到進入考場的時候就能夠很快速的將各個parameters assemble起來。

equity investments/real estate/corporate finance/economics涉及到的的模型雖然都不算太難，但是數(shù)量比較多，這一類assets往往有很多種定價模型（尤其是real estate）。這個部分建議多用好schweser notes 提供的 quick sheet， 也建議自己總結(jié)歸納不同模型的特征和優(yōu)缺點。

quantitive methods部分對于學(xué)統(tǒng)計數(shù)學(xué)經(jīng)濟的人一般來說不難，但這個部分一直很bother me的就是不同test如何計算顯著性，以及type I和type II error到底相對應(yīng)的是什么，每一次接觸到這些最后都只能用死記硬背來處理。

portfolio managment二級比一級要講了多很多的東西，絕對不只是CAPM了。這部分理解很重要，不太需要記憶和做題。

考試之前多做模考題，提高考試的速度很重要，因為二級考試還需要花時間在item set question的材料閱讀上面。其實做題的時候一般來說不需要把整個材料讀完，而等材料讀完了開始做題也基本忘了之前說了啥。因為二級考試的選擇題是根據(jù)材料順序呢的，因此完全可以先看一遍題目然后再尋找其所在材料中的位置。

總的來說，二級復(fù)習(xí)時間需要多很多，許多考試內(nèi)容并不是學(xué)校課程會涉及到的。

三級

給一張教材照片先，這是雙面打印，只是教材不包括?？碱}目。

2014年9月13日

CFA三級考試跟一二級非常不一樣，首先從題型上三級考試有essay questions，而一二級考試全部都是單項選擇題。而三級跟一二級想考察的東西也不太相似，一二級中基本上都是在做計算在解決問題，也就是說CFA institute把考生當(dāng)成了analyst，想看分析問題的能力如何。而三級考試很多問題都是很貼近現(xiàn)實投資決策的，比如三級考試會給出一個HNWI（高凈值人士）的一些相關(guān)信息，收入狀況，年齡，財富累積程度，家庭結(jié)構(gòu)，未來支出的途徑，個人性格，投資歷史情況等等，然后考生作為一個投資經(jīng)理要結(jié)合這些信息來給出相對應(yīng)的投資建議。

關(guān)于備考策略呢，這個有很多版本。有人說需要多自己歸納總結(jié)，能夠真正做到把自己至于投資經(jīng)理的這么一個角色，我有個朋友做了非常非常給力的一個CFA三級講義總結(jié)，絕對是非常impressive的那種東西，結(jié)果他掛了；我也有聽說過一定不能用notes，必須看教材（恩，我是這么干的），因為需要通過教材里面的各種案例來幫助理解概念，不過我有好幾個朋友都只看了Notes，然后過了。本人在三級拷出來的成績雖然不錯，但算不上特別好，因此我也不能給一個比較確定的建議。

如前面說過上午是essay questions，也是大家公認的最重要的部分。由于是要回答文字的，那么一般人往往就會往多里寫（這不就是我們當(dāng)年應(yīng)付文科的策略么，總之我多寫幾點總會有一個答對吧），不過這樣做就非常非常耗時間了，有很多人考完感嘆有2-3道大題完全沒寫，這在我看來實在是rookie mistake。早上的題目書本看一遍就差不多了，更重要的是多研究研究past exams。因為早上的題目很難答到點子上，CFA institute給出了一些往年的試題和詳細答案，這些資料非常珍貴，一定要省著點用。本人為了準(zhǔn)備早上部分考試，通過各種途徑收集了從05-13年的9套試題，一次次?？?，然后再一次次重考，所以最后早上部分的題目答的還不錯。

除了past exams以外，準(zhǔn)備早上考試可以去看一個系列視頻，澤稷網(wǎng)校老師在視頻里面很仔細的介紹總結(jié)歸納了如何答早上部分的題目，個人覺得非常有幫助。

下午考試跟二級差不多，難度有所下降，但考的內(nèi)容稍微不同（同樣角色從分析人員變成了投資經(jīng)理）。個人覺得把課后題目和notes上的題目做完，再review一遍基本上就可以了。

再說一下schweser這個公司在考前一個月的時候會在各大城市辦cfa mock exam，因為感覺三級比較難安排時間分配，我花了50刀買了這個mock exam，效果不錯。雖然當(dāng)時mock的亂七八糟（沒帶護照，發(fā)現(xiàn)有本書忘了看……），但考完之后就感覺自己confident多了。

題外話，houston的考生不像紐約那么多，在一二三級考生都坐在一個考場里面?？紙鰞?nèi)用ABCDE……來表示sections，粗略估計了一下，一級考生占大約8個section，二級就只有3個section，三級只剩下1個section。跟同三級考生聊天的時候，大家都是互相吐槽各種心路歷程，前幾年生活已經(jīng)被CFA折磨的不成人樣。坐在我旁邊的一個白人帥哥，27歲，UPenn畢業(yè)的，以前在Goldman，現(xiàn)在在Mercuria做commodity trader，能夠跟這樣的人一起考試是在讓人振奮??！

CFA Charter

希望自己能夠盡快湊足4年investment related working experience，趕緊拿到CFA charter吧！祝各位CFA考生一路順利！

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