今天小編幫大家從CPA題庫(kù)中整理了本年度CPA《財(cái)管》科目的考試真題，并且附帶上了我們澤稷網(wǎng)校老師的解析，相信這會(huì)對(duì)正在備考的同學(xué)們有很大的幫助。

二、計(jì)算分析題

1.甲公司是一家動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，擬采用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。相關(guān)資料如下：

（1）甲公司2018年主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2018年末貨幣資金200應(yīng)收賬款800存貨1500固定資產(chǎn)5500資產(chǎn)總計(jì)8000應(yīng)付賬款2000長(zhǎng)期借款2000股東權(quán)益4000負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)8000利潤(rùn)表項(xiàng)目2018年末營(yíng)業(yè)收入10000減：營(yíng)業(yè)成本6000稅金及附加320銷售和管理費(fèi)用2000財(cái)務(wù)費(fèi)用160利潤(rùn)總額1520減：所得稅費(fèi)用380凈利潤(rùn)1140

（2）甲公司貨幣資金全部為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出，甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。

（3）乙公司是甲公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2018年相關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率稅后利息率凈財(cái)務(wù)杠桿（凈負(fù)債/股東權(quán)益）權(quán)益凈利率乙公司22%8%60%30.4%

要求：

（1）編制甲公司2018年管理用財(cái)務(wù)報(bào)表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）。管理用財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目2018年經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)金融負(fù)債金融資產(chǎn)凈負(fù)債股東權(quán)益凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)利息費(fèi)用減：利息費(fèi)用抵稅稅后利息費(fèi)用凈利潤(rùn)

（2）基于甲公司管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算甲公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率，稅后利息率，凈財(cái)務(wù)杠桿和權(quán)益凈利率。（注：資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)用年末數(shù)計(jì)算

（3）計(jì)算甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異。并使用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率，稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的順序，對(duì)該差異進(jìn)行定量分析。

【答案】

（1）管理用財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目2018年經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)8000經(jīng)營(yíng)性負(fù)債2000凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)6000金融負(fù)債2000金融資產(chǎn)0凈負(fù)債2000股東權(quán)益4000凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)6000稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1520+160=1680減：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅1680×380/1520=420稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)1680-420=1260利息費(fèi)用160減：利息費(fèi)用抵稅160×380/1520=40稅后利息費(fèi)用120凈利潤(rùn)1140

（2）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=1260/6000=21%稅后利息率=120/2000=6%凈財(cái)務(wù)杠桿=2000/4000=50%權(quán)益凈利率=1140/4000=28.5%

（3）甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異=28.5%-30.4%=-1.9%乙公司權(quán)益凈利率=22%+（22%-8%）×60%=30.4%①替換凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：21%+（21%-8%）×60%=28.8%②替換稅后利息率：21%+（21%-6%）×60%=30%③替換凈財(cái)務(wù)杠桿：21%+（21%-6%）×50%=28.5%④凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的影響=②-①=28.8%-30.4%=-1.6%稅后利息率變動(dòng)的影響=③-②=30%-28.8%=1.2%凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響=④-③=28.5%-30%=-1.5%即凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降1.6%，稅后利息率降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率提高1.2%，凈財(cái)務(wù)杠桿降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降1.5%，綜合導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降1.9%。

【知識(shí)點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表體系

2.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司，只生產(chǎn)A產(chǎn)品。2019年公司準(zhǔn)備新上一條生產(chǎn)線，正在進(jìn)行項(xiàng)目的可行性研究。相關(guān)資料如下：

（1）如果可行，該生產(chǎn)線擬在2019年初投產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)周期4年。預(yù)計(jì)A產(chǎn)品每年銷售1 000萬(wàn)只，單位售價(jià)60元，單位變動(dòng)制造成本40元，每年付現(xiàn)固定制造費(fèi)用2 000萬(wàn)元，付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用800萬(wàn)元。

（2）項(xiàng)目需要一棟廠房、一套設(shè)備和一項(xiàng)專利技術(shù)。日前公司有一棟廠房正好適合新項(xiàng)目使用。該廠房正在對(duì)外出租，每年末收取租金100萬(wàn)元。2018年末租期到期，可續(xù)租也可收回自用。設(shè)備購(gòu)置成本10 000萬(wàn)元，無(wú)須安裝，可于2019年初投入使用，4年后變現(xiàn)價(jià)值1 600萬(wàn)元。稅法規(guī)定，設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限5年。折舊期滿后無(wú)殘值。專利技術(shù)使用費(fèi)8 000萬(wàn)元，于2019年初一次性支付，期限4年。稅法規(guī)定，專利技術(shù)使用費(fèi)可按合同約定使用年限平均攤銷，所得稅前扣除。

（3）項(xiàng)目需增加營(yíng)運(yùn)資本200萬(wàn)元，于2019年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。

（4）項(xiàng)目投資的必要報(bào)酬率12%。公司的企業(yè)所得稅稅率25%。假設(shè)項(xiàng)目每年銷售收入和付現(xiàn)費(fèi)用均發(fā)生在各年年末。

要求：

（1）該項(xiàng)目2018年末~2022年末的相關(guān)現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)（計(jì)算過程和結(jié)果填入下方表格中）。單位：萬(wàn)元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)

（2）根據(jù)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，判斷該項(xiàng)目是否可行，并簡(jiǎn)要說明理由。

（3）簡(jiǎn)要回答凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)之間的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)。

【答案】

（1）單位：萬(wàn)元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末設(shè)備購(gòu)置成本-10000專利技術(shù)使用費(fèi)-8000稅后銷售收入1000×60×（1-25%）=45000 45000 45000 45000稅后變動(dòng)制造成本-1000×40×（1-25%）=-30000-30000-30000-30000稅后付現(xiàn)固定制造費(fèi)用-2 000×（1-25%）=-1500-1500-1500-1500稅后付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用-800×（1-25%）=-600-600-600-600折舊抵稅10000/5×25%=500 500 500 500攤銷抵稅8000/4×25%=500 500 500 500喪失稅后租金收入-100×（1-25%）=-75-75-75-75營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量13825 13825 13825 13825設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值1600設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅（2000-1600）×25%=100墊支營(yíng)運(yùn)資本-200營(yíng)運(yùn)資本200收回現(xiàn)金凈流量-18200 13825 13825 13825 15725折現(xiàn)系數(shù)1 0.8929 0.7972 0.71180.6355現(xiàn)值-18200 12344.34 11021.29 9840.64 9993.24凈現(xiàn)值24999.51現(xiàn)值指數(shù)（12344.34+11021.29+9840.64+9993.24）/18200=2.37

（2）凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，該項(xiàng)目可行。

（3）相同點(diǎn)：①都考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。②對(duì)于單一方案，決策結(jié)果相同，凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，項(xiàng)目可行。③凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)在比較期限不同的項(xiàng)目時(shí)均有一定的局限性。

不同點(diǎn)：①凈現(xiàn)值是絕對(duì)值，反映投資的效益。現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)，反映投資的效率。②凈現(xiàn)值法在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性?，F(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異。

【知識(shí)點(diǎn)】獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)方法

3.甲公司是一家制造企業(yè)，正在編制2019年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算，年初現(xiàn)金余額52萬(wàn)元。相關(guān)資料如下：

（1）預(yù)計(jì)第一季度銷量30萬(wàn)件，單位售價(jià)100元；第二季度銷量40萬(wàn)件，單位售價(jià)90元；第三季度銷量50萬(wàn)件，單位售價(jià)85元，每季度銷售收入60%當(dāng)季收現(xiàn)，40%下季收現(xiàn)，2019年初應(yīng)收賬款余額800萬(wàn)元，第一季度收回。

（2）2019年初產(chǎn)成品存貨3萬(wàn)件，每季末產(chǎn)成品存貨為下季銷量的10%。

（3）單位產(chǎn)品材料消耗量10千克，單價(jià)4元/千克，當(dāng)季所購(gòu)材料當(dāng)季全部耗用，季初季末無(wú)材料存貨，每季度材料采購(gòu)貨款50%當(dāng)季付現(xiàn)，50%下季付現(xiàn)。2019年初應(yīng)付賬款余額420萬(wàn)元，第一季度償付。

（4）單位產(chǎn)品人工工時(shí)2小時(shí)，人工成本10元/小時(shí)；制造費(fèi)用按人工工時(shí)分配，分配率7.5元/小時(shí)。銷售和管理費(fèi)用全年400萬(wàn)元，每季度100萬(wàn)元。假設(shè)人工成本、制造費(fèi)用、銷售和管理費(fèi)用全部當(dāng)季付現(xiàn)。全年所得稅費(fèi)用100萬(wàn)元，每季度預(yù)繳25萬(wàn)元。

（5）公司計(jì)劃在上半年安裝一條生產(chǎn)線，第一、二季度分別支付設(shè)備購(gòu)置450萬(wàn)元、250萬(wàn)元。（6）每季末現(xiàn)金余額不能低于50萬(wàn)元。低于50萬(wàn)元時(shí)，向銀行借入短期借款，借款金額為10萬(wàn)元的整數(shù)倍。借款季初取得，每季末支付當(dāng)季利息，季度利率2%。高于50萬(wàn)元時(shí)，高出部分按10萬(wàn)元的整數(shù)倍償還借款，季末償還。第一、二季度無(wú)其他融資和投資計(jì)劃。要求：根據(jù)上述資料，編制公司2019年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程）?，F(xiàn)金預(yù)算單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第一季度第二季度期初現(xiàn)金余額加：銷貨現(xiàn)金收入可供使用的現(xiàn)金合計(jì)減：各項(xiàng)支出材料采購(gòu)人工成本制造費(fèi)用銷售和管理費(fèi)用所得稅費(fèi)用購(gòu)買設(shè)備現(xiàn)金支出合計(jì)現(xiàn)金多余或不足加：短期借款減：歸還短借款減：支付短期借款利息期末現(xiàn)金余額

【答案】

現(xiàn)金預(yù)算單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第一季度第二季度期初現(xiàn)金余額52 50加：銷貨現(xiàn)金收入30×100×60%+800=2600 30×100×40%+40×90×60%=3360可供使用的現(xiàn)金合計(jì)26523410減：各項(xiàng)支出材料采購(gòu)（30+40×10%-3）×10×4×50%+420=1040（30+40×10%-3）×10×4×50%+（40+50×10%-40×10%）×10×4×50%=1440人工成本（30+40×10%-3）×2×10=620（40+50×10%-40×10%）×2×10=820制造費(fèi)用7.5×（30+40×10%-3）×2=465 7.5×（40+50×10%-40×10%）×2=615銷售和管理費(fèi)用100 100所得稅費(fèi)用25 25購(gòu)買設(shè)備450 250現(xiàn)金支出合計(jì)27003250現(xiàn)金多余或不足-48 160加：短期借款100 0減：歸還短期借款0 100減：支付短期借款利息100×2%=2 2期末現(xiàn)金余額50 58設(shè)第一季度短期借款X：-48+X-X×2%≥50，解得：X≥100，借款金額為10萬(wàn)元的整數(shù)倍，所以借款100萬(wàn)元。設(shè)第二季度歸還短期借款Y：160-Y-2≥50，解得：Y≤108，高出部分按10萬(wàn)元的整數(shù)倍償還借款，所以歸還短期借款100萬(wàn)元。

【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)金預(yù)算

4.甲公司是一家上市公司，最近剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股2.5元，目前每股市價(jià)60元。證券分析師預(yù)測(cè)，甲公司未來(lái)股利增長(zhǎng)率8%，等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率12%。市場(chǎng)上有兩種以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，看漲期權(quán)價(jià)格每份5元，看跌期權(quán)價(jià)格每份2.5元。兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為60元，期限均為1年。投資者小劉和小馬都認(rèn)為市場(chǎng)低估了甲公司股票，預(yù)測(cè)1年后股票價(jià)格將回歸內(nèi)在價(jià)值，于是每人投資62 500元。小劉的投資是：買入1 000股甲公司股票，同時(shí)買入1 000份甲公司股票的看跌期權(quán)。小馬的投資是：買入甲公司股票的看漲期權(quán)12 500份。（注：計(jì)算投資凈損益時(shí)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。）

要求：（1）采用股利折現(xiàn)模型，估計(jì)1年后甲公司股票的內(nèi)在價(jià)值。（2）如果預(yù)測(cè)正確，分別計(jì)算小劉和小馬1年后的凈損益。（3）假如1年后甲公司股票下跌到每股40元，分別計(jì)算小劉和小馬的投資凈損益。

【答案】（1）1年后甲公司股票的內(nèi)在價(jià)值=2.5×（1+8%）/（12%-8%）×（1+8%）=72.9（元）

（2）小劉1年后的凈損益=1000×（72.9-60）-2.5×1000=10400（元）小馬1年后的凈損益=（72.9-60-5）×12500=98750（元）

（3）小劉的投資凈損益=（40-60）×1000+（60-40-2.5）×1000=-2500（元）小馬的投資凈損益=-5×12500=-62500（元）。

【知識(shí)點(diǎn)】普通股價(jià)值的評(píng)估方法、期權(quán)的類型、期權(quán)的投資策略

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