CFA一級(jí)難度有多大？之前CFA協(xié)會(huì)的考生調(diào)查數(shù)據(jù)中，61%的人認(rèn)為考試難度在自己的預(yù)計(jì)之內(nèi)，32%的CFA考生認(rèn)為考試難度高于預(yù)期，另外還有7%的CFA考生認(rèn)為CFA考試并不是很難。

CFA一級(jí)考試課程著重于投資評(píng)估和管理的工具和因素，包括資產(chǎn)評(píng)估和投資組合管理技巧的入門介紹。第一階段（LevelⅠ）形式為選擇題（Multiple Choice），每卷各120題，共240題。

講解一下CFA一級(jí)考試中十大科目考試比重及難度。每個(gè)人的基礎(chǔ)不同，難度數(shù)據(jù)為網(wǎng)上CFA粉絲反饋，僅供參考。

1、道德

比重：15%難度：D

CFA協(xié)會(huì)考查CFA考生是否掌握CFA道德與標(biāo)準(zhǔn)的重要原則是：運(yùn)用而不是死記硬背。每道CFA考題都是一個(gè)有針對(duì)性和典型的案例。CFA考生需要在富有工作生活借鑒的案例情景中做出正確判斷。僅僅知道每條準(zhǔn)則的具體內(nèi)容，卻不熟悉每條準(zhǔn)則的運(yùn)用，并不能幫助CFA考生順利通過CFA考試，更談不上成為一名合格的特許金融分析師，這個(gè)大家其實(shí)不必?fù)?dān)心，澤稷的老師對(duì)這方面十分擅長，尤其是畢老師，聽他的道德絕，案例新穎有趣，輕輕松松就能掌握道德中的一些條款和規(guī)則。

CFA道德與標(biāo)準(zhǔn)在金融投資行業(yè)的運(yùn)用其實(shí)非常廣泛。在微觀層面，公司建立嚴(yán)格，清晰的道德與專業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)能確保員工向客戶提供規(guī)范而滿意的投資服務(wù)，同時(shí)也能幫助員工正確處理工作中常遇見的道德困境。在宏觀層面，通過鼓勵(lì)企業(yè)遵守行業(yè)道德與專業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)，有助于提高整個(gè)金融市場的誠信和有效運(yùn)作。

要想高效并準(zhǔn)確回答CFA道德與標(biāo)準(zhǔn)的考題，CFA考生應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：

1：熟悉CFA七大條專業(yè)行為準(zhǔn)則，以及每條準(zhǔn)則下分布若干細(xì)則。

2：熟悉CFA協(xié)會(huì)推薦的準(zhǔn)則遵守程序。

3:讀懂案例，在案例學(xué)習(xí)中理解和掌握CFA道德與準(zhǔn)則正確運(yùn)用。

2、數(shù)量

比重：12%難度：B

CFA一級(jí)考試的Quantitative Methods數(shù)量部分，對(duì)于很多非金融和理工科背景的考生來說有一定難度。需要把知識(shí)框架建立起來。數(shù)量這門科目的考點(diǎn)相對(duì)比較穩(wěn)定，總體來看數(shù)量的考點(diǎn)在澤稷的課程基本都覆蓋到了。往年?？嫉囊恍┲匾键c(diǎn)在幾次一級(jí)考試中都再次出現(xiàn)了，但也有少數(shù)題目的考得還是相對(duì)靈活。計(jì)算器使用要熟練，多做題，重要的事情說n遍！

3、經(jīng)濟(jì)學(xué)

比重：10%難度：B-

經(jīng)濟(jì)學(xué)課程以經(jīng)典宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容講解彈性、價(jià)格曲線、生產(chǎn)者剩余、消費(fèi)者剩余、壟斷和市場形態(tài)，宏觀金融政策和中央銀行等知識(shí)，讓考生了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)知識(shí)。

很多學(xué)生反應(yīng)CFA一級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)這門課，內(nèi)容多，卻不知道怎么下手復(fù)習(xí)。其實(shí)這跟經(jīng)濟(jì)學(xué)這門課程的學(xué)科特點(diǎn)相關(guān)，CFA一級(jí)包括了微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)及國際經(jīng)濟(jì)學(xué)，內(nèi)容真的是很多，但是考試占比卻只有10%。不過在真正考試當(dāng)中題目卻不難，還算是比較容易拿分的。對(duì)于很多考生來說經(jīng)濟(jì)學(xué)是一個(gè)拉高成績的突破點(diǎn)。在學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的過程中，應(yīng)當(dāng)時(shí)刻遵守“先理解，后記憶”的原則，方能事半功倍。多總結(jié)自己的錯(cuò)題也是必不可少的。

比較討巧的一個(gè)復(fù)習(xí)方法，就是抓大放小。把澤稷CFA一級(jí)單科提分班里畢老師在課程當(dāng)中提到過的重點(diǎn)、?？键c(diǎn)做到100%的掌握，一些邊邊角角又非常需要花時(shí)間去記憶的內(nèi)容可以適當(dāng)?shù)鼗谧陨砬闆r選擇性放棄。比如利率平價(jià)計(jì)算、貨幣政策與財(cái)政政策及GDP等，則一定是要掌握清楚的。

還有一個(gè)方法，就是多做題目，從題目歸納出知識(shí)點(diǎn)，反過來進(jìn)行復(fù)習(xí)，但這樣知識(shí)結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性與完整性可能會(huì)略受影響。

4、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

比重：20%難度：E

財(cái)務(wù)報(bào)表是CFA一級(jí)二級(jí)的考試重點(diǎn)，加之其為公司金融、股權(quán)投資和另類投資等科目的基礎(chǔ)，其影響力和重量級(jí)不言而喻。內(nèi)容涉及三大會(huì)計(jì)報(bào)表，現(xiàn)金流量測控，養(yǎng)老會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)、稅收規(guī)避FACC等會(huì)計(jì)術(shù)語，考試難度不大，并且現(xiàn)在的考核方式更加靈活。一級(jí)二級(jí)中財(cái)務(wù)報(bào)表是重點(diǎn)科目，占比考試20%左右的權(quán)重，權(quán)重較大。

學(xué)習(xí)方法方面，一則必須強(qiáng)調(diào)盡早預(yù)習(xí)、及時(shí)復(fù)習(xí)和多做練習(xí)，二則需要相對(duì)較多的記憶，尤其是財(cái)務(wù)指標(biāo)，assetturnoverratio怎么算，屬于哪類，杜邦分析三步法五步法分別怎么算，這都需要記憶。包括IFRS和GAAP的差異，“為什么是這樣”并不重要，規(guī)定和制度就像法律，非要尋找合理性未必對(duì)學(xué)習(xí)和掌握有效。

對(duì)相關(guān)知識(shí)和信息記憶清晰、毫厘不爽，才是我們追求的目標(biāo)。有澤稷的同學(xué)答疑就問某些ratio怎么算，這些ratio高如何低如何，這樣的問題正是需要同學(xué)們課后需要完成的工作?；镜挠洃泴?duì)于學(xué)習(xí)和成功通過考試至關(guān)重要!三則需要練習(xí)和總結(jié)。財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容紛繁復(fù)雜，知識(shí)點(diǎn)千頭萬緒，學(xué)習(xí)問題絕非“觀其大略”所能解決。但是練習(xí)本身不解決問題，只有發(fā)現(xiàn)問題后加以總結(jié)，才能在以后避免出現(xiàn)同樣的錯(cuò)誤。做題是手段，但掌握知識(shí)點(diǎn)才是目的。

5、公司金融

比重：8%難度：C

公司理財(cái)詳細(xì)的介紹了資本的成本，使公司規(guī)劃出最合適的資本結(jié)構(gòu)，來獲得資本的最優(yōu)收益。在制定資本預(yù)算時(shí)，可做出正確的現(xiàn)金流量估計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)分析，從而作出正確的決定。在決定股利政策時(shí)，充分了解其中的資訊和意義。深入地了解如何實(shí)現(xiàn)公司融資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。

公司金融屬于難度不高的一科，當(dāng)然，這樣說的大前提還是數(shù)量和財(cái)報(bào)的學(xué)習(xí)基礎(chǔ)較為扎實(shí)。當(dāng)然，這門科目在LevelI中相對(duì)知識(shí)點(diǎn)較散，對(duì)于每塊知識(shí)點(diǎn)，適當(dāng)做題，及時(shí)復(fù)習(xí)，應(yīng)該能取得較好的成績。CFA做題成績不理想的同學(xué)，事后詢問，無一例外都是沒有復(fù)習(xí)，這種情況值得后來學(xué)習(xí)者深思而慎取之。

6、權(quán)益

比重：10%難度：C+

權(quán)益證券分析詳細(xì)介紹了上市、集資時(shí)的定價(jià)流程，在收購合并時(shí)該付出多少。也可在評(píng)估過程中了解行業(yè)的前景，從而作出正確的商業(yè)決定。以及并購行動(dòng)中，如何合理評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

權(quán)益是多數(shù)同學(xué)較為熟悉的一科，但美國股票市場的發(fā)達(dá)程度比起我國有相當(dāng)?shù)念I(lǐng)先，所以CFA的知識(shí)體系中也有相當(dāng)比例美國市場中廣泛存在而中國市場聞所未聞的工具，比如投資委托方法，那么記憶就顯得尤為重要了。此外，戈登增長模型的掌握和現(xiàn)金流的掌握也高度相關(guān)，故而前置知識(shí)的掌握對(duì)此就非常關(guān)鍵。對(duì)這塊知識(shí)而言，適當(dāng)做題，總結(jié)記憶，包括管理學(xué)部分如波特五力模型，也需要予以關(guān)注。

7、固定收益

比重：10%難度：C+

固定收益證券介紹了債券市場的運(yùn)作、發(fā)行債券時(shí)的定價(jià)問題，同時(shí)亦可以認(rèn)識(shí)如何把資產(chǎn)證券化出售。在整個(gè)過程中了解到投資債券的風(fēng)險(xiǎn)，以及資產(chǎn)抵押債券（ABS）與保險(xiǎn)資金固定收益分析。

固定收益證券作為教學(xué)過程中的突出難點(diǎn)，我們必須引起足夠的重視。之所以固定收益證券在理解和掌握方面存在難度，是因?yàn)橄鄬?duì)股票來說，債券是普通投資者不常接觸到的金融工具。因此，大量的專業(yè)術(shù)語和關(guān)于固定收益證券定價(jià)方面的知識(shí)，澤稷同學(xué)們最好能夠提前預(yù)習(xí)，保證聽課質(zhì)量，同時(shí)上課認(rèn)真聽講，及時(shí)解決學(xué)習(xí)中存在的疑惑。此外，固定收益證券會(huì)涉及大量的術(shù)語，有的術(shù)語在上課時(shí)難免沒提到或者很快帶過，如果在做題中遇到看不懂的名詞，一定要及時(shí)問澤稷老師。當(dāng)然，這塊知識(shí)里的計(jì)算部分相對(duì)較多較難，平時(shí)也需要注意練習(xí)和積累。

8、衍生品

比重：5%難度：D

金融衍生品詳細(xì)介紹如何面對(duì)現(xiàn)今大幅波動(dòng)的金融、商品市場，運(yùn)用各種衍生工具作風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和減少損失。反之，亦可作投機(jī)炒賣或作套活動(dòng)。

衍生工具最大的問題是晦澀難懂，如前所述，雖然考試比例不大，但是對(duì)于后面知識(shí)的學(xué)習(xí)很重要。重點(diǎn)在于理解，尤其是基本概念的理解。衍生工具里又以期權(quán)為最，一方面期權(quán)是一種權(quán)利義務(wù)分離的工具，另一方面期權(quán)的變化更多、應(yīng)用更廣。但是，Level 1畢竟簡單，因此夯實(shí)基礎(chǔ)，把握基本概念，對(duì)于考試通過就格外重要。至于更高深的內(nèi)容，請(qǐng)留待Level 2加以解決，循序漸進(jìn)方為正道。

9、另類投資

比重;5%難度：E

另類詳細(xì)介紹了非傳統(tǒng)的投資工具，如對(duì)沖基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金和房地產(chǎn)信托基金等等，和認(rèn)識(shí)投資這些工具時(shí)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。

同樣屬于新興投資范疇的另類投資在國內(nèi)的金融學(xué)教育方面是最大的缺陷之一，國內(nèi)畢業(yè)和在校學(xué)生必須花更多的時(shí)間和精力來應(yīng)對(duì)這塊內(nèi)容。好在CFA Level1知識(shí)容量不大，更偏重于概念普及和特點(diǎn)歸納，這方面就需要記憶。唯一的一個(gè)計(jì)算要點(diǎn)，即計(jì)算hedgefund收取的管理費(fèi)和激勵(lì)費(fèi)，則需要同學(xué)們?cè)诶斫獾幕A(chǔ)上加深記憶。當(dāng)然，核心是概念，手段是記憶，理解并接受后，計(jì)算絕對(duì)不是任何問題。

10、投資組合

比重：5%難度：C+

投資組合管理旨在是給人了解投資組合業(yè)務(wù)進(jìn)行的整個(gè)流程，如何配合客戶需求，計(jì)算回報(bào)、厘定風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用投資組合管理理論作資產(chǎn)分配、分散風(fēng)險(xiǎn)、并且定時(shí)作出檢討如何利用投資組合法，提升保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理水平。

這塊知識(shí)本身不復(fù)雜，無論是兩大部分，第一部分是IPS，主要是各類投資主體的特點(diǎn)，以及戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)術(shù)投資各自的特點(diǎn)和應(yīng)用;第二部分是CAL，CML，SML三條線，尤其是CML和SML，以及各自的圖形，這塊知識(shí)比較抽象但是至關(guān)重要。做一些概念性的題目和少量計(jì)算類題目，并且及時(shí)回顧復(fù)習(xí)，相信就能獲得較好的掌握。

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