股票投資組合管理基本策略

考點1．根據(jù)對市場有效性的不同判斷，可以將股票投資組合策略分為積極型股票投資組合策略和消極型股票投資組合策略。

根據(jù)對市場有效性的不同判斷，可以將股票投資組合策略分為兩大類：一類是以戰(zhàn)勝市場為目的的積極型股票投資組合策略；另一類是以獲得市場組合收益為目的的消極型股票投資組合策略。由于目標(biāo)不同，兩類投資策略在構(gòu)建投資組合、運作監(jiān)測等方面都有各自不同的特點。

考點2．基本策略主要是建立在基金管理人對股票市場有效性的認(rèn)識上。

基金管理人在進(jìn)行股票組合投資時，首先應(yīng)當(dāng)決定投資的基本策略，即如何選取構(gòu)成組合的股票。基本策略主要是建立在基金管理人對股票市場有效性的認(rèn)識上。

考點3．市場有效性就是股票的市場價格反映影響股票價格信息的充分程度。

市場有效性就是股票的市場價格反映影響股票價格信息的充分程度。如果股票價格中已經(jīng)反映了影響價格的全部信息，我們就稱該股票市場是強勢有效市場；如果股票價格中僅包含了影響價格的部分信息，我們通常根據(jù)信息反映的程度將股票市場分為半強勢有效市場和弱勢有效市場。

考點4．基金管理人按照自身對股票市場有效性的判斷采取不同的股票投資策略：消極型管理和積極型管理。

考點5．消極型管理是有效市場的最佳選擇。

在這種情況下，基金管理人不應(yīng)當(dāng)嘗試獲得超出市場的投資回報，而是努力獲得與大盤同樣的收益水平，減少交易成本。

考點6. 積極型管理的目標(biāo)：超越市場。

如果股票市場不是有效的市場，股票的價格不能完全反映影響價格的信息，那么市場中存在著錯誤定價的股票。在無效的市場條件下，基金管理人有可能通過對股票的分析和其良好的判斷力以及信息方面的優(yōu)勢，識別出錯誤定價的股票，通過買人價值低估的股票、賣出價值高估的股票，獲取超出市場平均水平的收益率，或者在獲得同等收益的情況下承擔(dān)較低的風(fēng)險水平。因此，在這種情況下，基金管理人應(yīng)當(dāng)采取積極型管理策略，通過挑選價值低估股票超越大盤。