債券基金

考點(diǎn)1.債券基金是組合投資中不可或缺的重要組成部分。

債券基金主要以債券為投資對(duì)象，因此對(duì)追求穩(wěn)定收入的投資者具有較強(qiáng)的吸引力。債券基金的波動(dòng)性通常要小于股票基金，因此常常被投資者認(rèn)為是收益、風(fēng)險(xiǎn)適中的投資工具。此外，當(dāng)債券基金與股票基金進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕M合投資時(shí)，常常能較好地分散投資風(fēng)險(xiǎn)，因此債券基金常常也被視為組合投資中不可或缺的重要組成部分。

考點(diǎn)2.作為投資于一籃子債券的組合投資工具，債券基金與單一債券存在重大的區(qū)別。

債券基金與債券的不同主要表現(xiàn)在以下幾方面：（一）債券基金的收益不如債券的利息固定；（二）債券基金沒有確定的到期日；（三）債券基金的收益率比買入并持有到期的早個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測(cè)；（四）投資風(fēng)險(xiǎn)不同。考點(diǎn)3.債券有不同類型，債券基金也會(huì)有不同類型。

通?？梢砸罁?jù)債券發(fā)行者（政府、企業(yè)等）的不同、債券到期日的長短以及債券質(zhì)量的高低對(duì)債券進(jìn)行分類。

根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券等。

根據(jù)債券到期日的不同，可以將債券分為短期債券、長期債券等。

根據(jù)債券信用等級(jí)的不同，可以將債券分為低等級(jí)債券、高等級(jí)債券等。與此相適應(yīng)，也就產(chǎn)生了以某一類債券為投資對(duì)象的債券基金。

與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風(fēng)格。債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的久期與債券的信用等級(jí)來劃分。

考點(diǎn)4.債券基金主要的投資風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)以及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

考點(diǎn)5.提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。提前贖回風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券發(fā)行人能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息債券。持有附有提前贖回權(quán)債券的基金將不僅不能獲得高息收益，而且還會(huì)面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。

考點(diǎn)6.對(duì)債券基金的分析主要集中于對(duì)債券基金久期與基金所持債券信用等級(jí)的分析。

分析股票基金的許多指標(biāo)可以很好地用于對(duì)債券基金的分析，如凈值增長率、標(biāo)準(zhǔn)差、費(fèi)用率、周轉(zhuǎn)率等概念都是較為通用的分析指標(biāo)。對(duì)債券基金的分析主要集中于對(duì)債券基金久期與基金所持債券信用等級(jí)的分析。

考點(diǎn)7.久期是指一只債券貼現(xiàn)現(xiàn)金流的加權(quán)平均到期時(shí)間。

久期是指一只債券貼現(xiàn)現(xiàn)金流的加權(quán)平均到期時(shí)間。它綜合考慮了到期時(shí)間、債券現(xiàn)金流以及市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)格的影響，可以用以反映利率的微小變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響，因此是一個(gè)較好的債券利率風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。

考點(diǎn)8.債券價(jià)格與利率之間的反向關(guān)系并不是直線型關(guān)系，而是一種凸線型關(guān)系。

債券價(jià)格與利率之間的反向關(guān)系并不是直線型關(guān)系，而是一種凸線型關(guān)系。這樣當(dāng)利率變動(dòng)幅度較大時(shí)，以久期為代表的直線型關(guān)系就不能準(zhǔn)確衡量債券價(jià)格的真實(shí)變動(dòng)，必須用凸性對(duì)其進(jìn)行修正。