金融的原始定義是為買足企業(yè)發(fā)展需要進(jìn)行的各種融資，因此金融必定有企業(yè)和市場兩級。整個(gè)金融行業(yè)大致分為buyside和sellside兩大類。

sellside：做的主要是把各種asset變成各種金融產(chǎn)品，提供給市場。sellside主要指的是通常意義上的投行。

投行內(nèi)部結(jié)構(gòu)也很復(fù)雜，按照產(chǎn)品分大致分為fixedincome和equity兩大類。

按照業(yè)務(wù)分大致分為IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（這部分和buyside性質(zhì)是類似的）等。

IBD是最傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)，靠近的是corporate一邊；sales&trading主要進(jìn)行產(chǎn)品銷售和交易，有時(shí)候投行會(huì)扮演marketmaker的角色以保持市場的流通性。

buyside：主要進(jìn)行的是投資管理的業(yè)務(wù)，所以也稱為IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)。

主要由各種機(jī)構(gòu)投資者組成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。

update

既然大家對投行的級別和工資那么感興趣，我稍微科普一下。

投行的稱呼和四大不太一樣，最低級別叫Analyst，上幾個(gè)級別叫Associate，然后是VP，seniorvp(或者director),MD(managingdirector)。和四大基本可以一一對應(yīng)。

至于投行的收入則比較復(fù)雜，涉及幾個(gè)方面。

第一是收入構(gòu)成。投行做一年以上bonus的收入一般將超過工資本身，成為極其可觀的數(shù)字。而四大的bonus基本是隔靴搔癢。

第二，工作性質(zhì)。在投行工作分工遠(yuǎn)比四大復(fù)雜的多，因而收入會(huì)有天壤之別。frontoffice,mid office以及backoffice收入都大相徑庭。就算都是frontoffice，trading和IBD有時(shí)候都會(huì)有很大的差別。即使一個(gè)team的同事可能因bonus的差別導(dǎo)致收入相差不小。所以，不顧具體情況就比較投行的工資是毫無意義的。

第三，globalpay的問題。投行的本地化遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如四大。因而大多數(shù)地方投行都是給globalpay。反之，四大在國內(nèi)給的pay已經(jīng)比較local了。這是我認(rèn)為四大和投行工資差距最主要的原應(yīng)。

現(xiàn)在比較流行PK，很多人大概會(huì)覺得我上面說的廢話過多。我在這里就給一個(gè)大概的可比概念。高華第一年IBDassociate所有收入大致相當(dāng)于一個(gè)國內(nèi)四大表現(xiàn)正常的seniormanager。把話說回來，有位老兄說四大partner無法和投行的vp以上人比，這一點(diǎn)我很不認(rèn)同。就收入來說，四大收入更像金字塔。其實(shí)四大頂層和投行頂層的收入相差并不大，越往下收入相差越大。就工作成就來說就見仁見智了。

結(jié)論是：不要總覺得什么工作比什么工作牛。自己人牛才是關(guān)鍵。人牛的關(guān)鍵在于是否適合做這份工作以及是否喜歡做這個(gè)工作。

update關(guān)于quant

這個(gè)問題的確不好回答，我嘗試著說一些吧。

一個(gè)重要的命題很難得出判斷：到底是量化金融的發(fā)展導(dǎo)致計(jì)算機(jī)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，還是計(jì)算機(jī)的廣泛運(yùn)用導(dǎo)致了量化金融的發(fā)展。

quant粗略的分為兩方面：產(chǎn)品的quant和市場的quant。產(chǎn)品的quant理論基礎(chǔ)自從70年代BS出現(xiàn)后已經(jīng)沒有重大飛躍。技術(shù)手段已經(jīng)很成熟，大家用的方法模型也差不多。當(dāng)然，做產(chǎn)品structuring的人還是需要的，不過已不是高精尖了。

市場quant比較有意思。事實(shí)已經(jīng)證明計(jì)算機(jī)交易完全可以勝任簡單的交易，比如DBfx desk最賺錢的就已經(jīng)是roberttrader。計(jì)算機(jī)化的發(fā)展最終會(huì)導(dǎo)致vanilla產(chǎn)品交易全面計(jì)算機(jī)化，最終代替humantrader。這個(gè)角度來說，長遠(yuǎn)是減少這類就業(yè)機(jī)會(huì)的。

至于通過quant手段做assetmanagement，期望beatmarket，業(yè)內(nèi)好像除了Renaissance沒有做的特別出色的。

Analyst工作描述

公司理財(cái)：如果你擔(dān)任合作金融這個(gè)職務(wù),你應(yīng)該幫助公司為新的項(xiàng)目和以后可能有的項(xiàng)目集資。你應(yīng)該能夠做到通過資產(chǎn)、負(fù)債、可轉(zhuǎn)換證券、優(yōu)先證券、或衍生品證券等方式確定客戶所需的資金數(shù)量和構(gòu)成。作為合作金融的一名新的分析員,通常你應(yīng)該更多的和客戶打交道。Merrill Lynch,Paine Webber和Salomon/SmithBarney是公認(rèn)的合作金融行業(yè)中的權(quán)威。在合作金融中的一些工作是指投資銀行中的一些職務(wù)。如果你聽到有人被稱為IBD或IBK,他們都在從事合作金融。

并購：使一個(gè)公司購買另一個(gè)公司的交易是許多投資銀行資金收入的一個(gè)重要來源。這種做法在1995年華爾街上是十分流行的。并且在90年代的剩下的時(shí)間里會(huì)繼續(xù)持續(xù)下去。如果你從事這類工作,你應(yīng)該成為客戶的咨詢者,為交易估值、創(chuàng)造性地確定買賣結(jié)構(gòu)、并協(xié)商對自己有利的條款。Goldman Sachs Morgan Stanley/Dean Witter是世界公認(rèn)的并購領(lǐng)域里的領(lǐng)先者。投資銀行經(jīng)常自己承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),不斷直接參與LBO,母公司收回子公司全部股本使之脫離,附帶利益和過渡貸款。你的任務(wù)是分析適當(dāng)?shù)膮⑴c形式。

項(xiàng)目融資：項(xiàng)目融資的范圍正在迅速擴(kuò)大。一般來說,項(xiàng)目融資包括為公司或政府主要的資產(chǎn)負(fù)債表上提到的基礎(chǔ)設(shè)施和石油資產(chǎn)項(xiàng)目籌資。有些銀行如CSFB或Deuttsche在這些方面非?；钴S。項(xiàng)目融資交易已經(jīng)成為將外資引入一些國家的最主要的渠道之一,如引入中國、也門和印度尼西亞。當(dāng)其它借款枯竭時(shí),一般來說項(xiàng)目融資仍然存在。

交易：投資銀行中一些最令人羨慕的工作往往是交易。你的責(zé)任是在商業(yè)銀行、投資銀行和大型的機(jī)構(gòu)投資者中進(jìn)行資產(chǎn)、股票、貨幣(指Forex或FX),選擇權(quán)或期貨的買賣。交易是一件復(fù)雜的工作,因此要求你具有全面的市場知識、金融工具和心理直覺。資本交易的工作經(jīng)常包括給其他交易者“講一個(gè)故事”,告訴他們買你的股票的原因。固定收入交易的工作要求有很強(qiáng)的分析問題的能力并具備必要的資金來管理交易比較少的市場中大量盤存。衍生品交易者需要很強(qiáng)的分析能力(你最好具備工科學(xué)位)。外匯交易更主要的是要求交易者對市場、政治和宏觀經(jīng)濟(jì)方面有直覺感。除此之外,還有其它類型的交易工作。

結(jié)構(gòu)化融資：結(jié)構(gòu)化融資的工作包括金融工具的創(chuàng)新,以便重新將資金流入投資者中(作為有資產(chǎn)支持的證券)。普通的有資產(chǎn)支持的證券會(huì)將應(yīng)收信用卡,自動(dòng)應(yīng)收貸款或抵押貸款證券化。這種市場在1998-1999年非?；鸨?并很可能變成期貨市場。其它也在不斷變化的領(lǐng)域有資產(chǎn)支持的證券商業(yè)票據(jù)、有抵押的債券債務(wù)(CBOs)和重新包裝的資產(chǎn)工具。如果你能同時(shí)具有繪制電子表格、會(huì)計(jì)和法律的技能是非常有利的。

衍生品：衍生品的價(jià)值來自原始證券。選擇權(quán)、換匯和期貨都屬于衍生品。衍生品市場是巨大的,并且越來越規(guī)范。衍生品業(yè)務(wù)是一項(xiàng)高利潤的業(yè)務(wù)。它對華爾街上的從事這項(xiàng)工作的人員的要求很高。衍生品市場將來很可能在換匯交易的形式上以及外來選擇權(quán)方面進(jìn)行改革。這將會(huì)創(chuàng)造出專業(yè)性更強(qiáng)的工作。如果你對這類工作感興趣,可以先學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)。除了銷售技能非常重要外,你將聽到的另一個(gè)詞是“結(jié)構(gòu)化票據(jù)”。一個(gè)結(jié)構(gòu)化票據(jù)可以是根據(jù)客戶的需求在選擇權(quán)中出現(xiàn)的外匯借貸,遠(yuǎn)期或期貨合同。

咨詢服務(wù)：投資銀行為大眾或私人提供并購和金融方面的咨詢服務(wù)。許多投資銀行都設(shè)有風(fēng)險(xiǎn)管理的咨詢服務(wù)。

資本和固定收入研究：一般來說,證券分析員會(huì)被指定做某個(gè)企業(yè)或地區(qū)的分析研究。你的任務(wù)可能是向投資者推薦股票和債券的情況。你要不斷與公司和機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)系。投資銀行經(jīng)常雇用那些有在企業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)的人做分析員(相反卻不是剛畢業(yè)的MBA或本科生)。比如,你是某個(gè)餐館的經(jīng)理,你可能就會(huì)成為餐館行業(yè)的分析員。了解業(yè)務(wù)、能夠和客戶交流并有良好的預(yù)見性是做好這項(xiàng)工作的重點(diǎn)。分析員主要指電腦分析人員和基礎(chǔ)研究人員。基礎(chǔ)研究人員會(huì)根據(jù)公司的發(fā)展?fàn)顩r,CEO的狀況提供一些建議。相反,電腦分析員要通過計(jì)算機(jī)程序來確認(rèn)貶值的證券、市場甚至是整個(gè)國家。這類工作不多,但由于個(gè)工作要求的專業(yè)技能很高,其收入也很高。

國際交易和新興市場：盡管亞洲出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī),但投資者對證券發(fā)行的需求仍然很旺。公司會(huì)派出很多專業(yè)的交易人員和專家來滿足這個(gè)要求。另一個(gè)有高需求的領(lǐng)域是新興市場,如泰國或墨西哥的市場。公司需要雇用一些既精通外語,又愿意常出差,并了解新興市場的員工。

財(cái)政：市政公債市場巨大并需要分析學(xué)家、市政咨詢專家和商人來研究它。搞財(cái)政的工作很難爭取到,但是這行的報(bào)酬卻很高。曾在市政行政部門工作過的人會(huì)對投資銀行業(yè)務(wù)有很強(qiáng)的吸引力。市政方面的主要增長點(diǎn)是項(xiàng)目融資這一塊。比如Tucker Anthony的財(cái)政高級VP在1995年8月發(fā)表講話說,以前他從事的投資銀行業(yè)務(wù)中,項(xiàng)目融資占15而現(xiàn)在增加到了60%。證券交易經(jīng)紀(jì)人:證券交易經(jīng)紀(jì)人的工作是為個(gè)人賣股票、債券、和其它投資服務(wù)。有些經(jīng)紀(jì)人只為收入高的客戶服務(wù),而有些經(jīng)紀(jì)人則不加以區(qū)分地為所有客戶服務(wù)。盡管這個(gè)行業(yè)開始做時(shí)很難(尤其是你的年齡要比客戶小的多),但只要你具有相當(dāng)水平的交易技能,你的回報(bào)是很高的。據(jù)證券行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)道,1993年證券交易經(jīng)紀(jì)人的平均年收入為128,553美元。有些經(jīng)紀(jì)人的年收入甚至達(dá)到了500,000美元。因此,最好能進(jìn)入象Merrill Lynch這樣的公司,接受良好的培訓(xùn)。

機(jī)構(gòu)銷售：機(jī)構(gòu)銷售的工作主要是負(fù)責(zé)將有關(guān)特殊證券的信息傳遞給機(jī)構(gòu)投資者。你很可能與你公司里的分析專家和銷售人員有頻繁的接觸。銷售技巧和掌握產(chǎn)品知識是至關(guān)重要的。它關(guān)系到你是否有能力說服繁忙的機(jī)構(gòu)投資者。投資銀行中的銷售的工作(賣方)經(jīng)常是在為轉(zhuǎn)向買方(保險(xiǎn)公司和共同基金會(huì))做準(zhǔn)備。兩種工作都可將你置身于受譴責(zé)的境地。華爾街上常流傳這樣的笑話:買者和賣者有什么區(qū)別呢?答案:如果你是賣方,他們只會(huì)在掛掉電話后詛咒你。詛咒可以創(chuàng)造財(cái)富。據(jù)證券行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)道,1995年,機(jī)構(gòu)銷售人員的平均年收入超過300,000美元。

計(jì)算機(jī)專家：在華爾街上可以找到有關(guān)計(jì)算機(jī)和信息系統(tǒng)方面最好的工作。一個(gè)公司如果有幾套好的銷售軟件或辦公軟件就非常有優(yōu)勢。1994年和1995年,華爾街上許多大公司都在全國尋找能開發(fā)UNIX的工作站軟件和金融主機(jī)應(yīng)用程序。對優(yōu)秀的計(jì)算機(jī)人才來說,6位數(shù)的工資也不算奇怪。

資信評估分析員：進(jìn)入投資銀行的一種方法就是從資信評估分析員做起。這個(gè)工作的薪金不是很高,升職的機(jī)會(huì)也不是很多。干投資銀行的人對這種情況非常清楚,因此經(jīng)常以資信評估機(jī)構(gòu)的名義吸引新的資信評估分析員。Moody的資信為50億美元證券和560名分析員。Standard and Poor的資信為20億美元證券和800名分析員。資信評估機(jī)構(gòu)是獲利高的機(jī)構(gòu),它的任務(wù)是對公司和獨(dú)立實(shí)體進(jìn)行信貸能量評估定級。這一行對人員的能力和專業(yè)要求都很高。

vc/pe是金融市場中最直接和企業(yè)打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），從中找出有前途的bp以及執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，隨后進(jìn)行價(jià)值評估以及投資。根據(jù)公司不同，有些vc會(huì)強(qiáng)烈的參與公司經(jīng)營管理，有些則沒有。pe更多的是尋找有前途的被收購公司，并且進(jìn)行金融改造。vc/pe最終的的目的都是找一個(gè)更好的價(jià)錢把公司股份賣掉推出，從而進(jìn)入新的循環(huán)。具體操作方法VC/PE在其他很多地方都是不同的，有興趣的朋友可以進(jìn)一步討論。

現(xiàn)在可以把金融產(chǎn)業(yè)鏈簡單的串一串。在一個(gè)企業(yè)IPO之前，公司都是private的，這一階段可以參與融資的就是VC/PE。當(dāng)企業(yè)需要上市，這時(shí)投行就參與進(jìn)來，對公司價(jià)值進(jìn)行精確評估，然后公開招募。這時(shí)候，企業(yè)自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行將其加工成金融行業(yè)認(rèn)可的“股票”。公開上市前后，buyside就會(huì)進(jìn)行認(rèn)購。接下來就是二級市場上的各方博弈了。

常見問題

Q:現(xiàn)在小生的專業(yè)是數(shù)量金融Quantitativefinance,不知道畢業(yè)以后從事金融系統(tǒng)里的什么工作比較合適呢？在學(xué)校有咨詢過教授，教授說讀這個(gè)專業(yè)，要讀研究生要讀博士出來的話工作會(huì)比較好找，本科的時(shí)候?qū)W到的東西不多。請問樓主知道這個(gè)專業(yè)讀研究生應(yīng)該讀什么專業(yè)會(huì)比較對口呢？

A:其實(shí)Quantitativefinance對數(shù)學(xué)要求并不是天馬行空的高，統(tǒng)計(jì)專業(yè)本科的水平足以。不過，對于金融的理解要看悟性了，和學(xué)歷關(guān)系不是很大。如果有志于本專業(yè)的話，教授說的不錯(cuò)，就一路讀到博士畢業(yè)吧。我認(rèn)為關(guān)鍵倒不是學(xué)的東西問題，而是找工作時(shí)的敲門磚比較夠分量。

最近在海外工作版看到一個(gè)網(wǎng)友問的問題很有代表性：一個(gè)化學(xué)本科學(xué)生如何投身IB。有一位網(wǎng)友的見解十分獨(dú)到，在此借花獻(xiàn)佛，也許可以給很多朋友帶來啟發(fā)：

離你最近的成功在哪里？你把你的專業(yè)學(xué)好、獲得成功的概率肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于你成功進(jìn)入頂級投行的概率。把你自己本行做好后，絕對不會(huì)吃虧。

只有你真正優(yōu)秀、有競爭力，才有可能心想事成。等你牛起來之后，投行這種牛馬活，可能根本就不在你眼里了。

假設(shè)你們化學(xué)系200名同年級的，你成為TOP1的概率雖然不大，但比你競爭投行，在2000個(gè)幾乎都強(qiáng)過你的人當(dāng)中，成為幸運(yùn)兒的概率大多了。

update關(guān)于職業(yè)規(guī)劃

幾年前，如果我看到這樣的帖子，無疑會(huì)給你很多建議。從投行工作的分類到職業(yè)規(guī)劃的可行性都會(huì)涉及?，F(xiàn)在隨著自己閱歷的增長，覺得很多規(guī)劃都頗為可笑。

根據(jù)現(xiàn)在的想法，竊以為女生30歲前乘風(fēng)華正茂時(shí)，以一生的幸福程度來看，把精力放在找心愛的另一半上比職業(yè)規(guī)劃比進(jìn)投行更靠譜。

如果lz是男的，30歲前想清楚自己喜歡干什么，自己有多少斤兩，比紙面上的職業(yè)規(guī)劃重要。

要記?。河?jì)劃永遠(yuǎn)趕不上變化，機(jī)會(huì)都是突然出現(xiàn)的。抓住機(jī)會(huì)比按照職業(yè)規(guī)劃循序漸進(jìn)重要的多。

對于剛上本科或者剛開始干第一份工作就立志進(jìn)投行的朋友：建議先干好眼前的工作，把該學(xué)的的東西學(xué)到手，在本行業(yè)中干到最出色，那時(shí)候考慮下一步就水到渠成了。反之，如果你在自己的行業(yè)都干的灰頭土臉，投行憑什么來拯救你呢？

Update關(guān)于Buyside trader

很多buyside trader角色類似于broker或者紅馬甲，并沒有交易的決定權(quán)?；鸾?jīng)理一般用下達(dá)交易指令給trader，而其僅負(fù)責(zé)執(zhí)行。在基本面研究類的基金中，研究員的角色相較于trader更為核心，優(yōu)秀的研究員則是基金經(jīng)理的自然后備人選。

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