An investor has a short position in a 20-year, 5% coupon, U.S. Treasury bond (T-bond) with a yield to maturity (YTM) of 6% and par value of $100. Assume discounting occurs on a semiannual basis. Which of the following amounts is closest to the dollar value of a basis point (DV01)?

A. 0.1053

B. 0.1061

C. 0.1351

D. 0.1360

【答案】B

【解析】

此題考查DV01的計(jì)算，記得DV01的含義：利率變動(dòng)1bp (0.01%)，債券價(jià)格的變動(dòng)（單位是貨幣），并不用死記硬背公式。

題目中的債券，已知條件如下：

N=20×2=40; I/Y=6/2=3; PMT=100×5%/2=2.5; FV=100

(注意：此債券是半年計(jì)息，期數(shù)、I/Y和期間利息要做相應(yīng)調(diào)整)

由此可算得債券當(dāng)前價(jià)格 P0=88.4426

現(xiàn)在，我們假設(shè)YTM向上變動(dòng)0.01%，即YTM=6.01%，計(jì)算此時(shí)的債券價(jià)格變?yōu)槎嗌?，價(jià)格的變動(dòng)金額就是我們所要求的DV01。

依然利用金融計(jì)算器來進(jìn)行計(jì)算：

N=40; I/Y=6.01/2=3.005; PMT=2.5; FV=100; CPT PV=88.3365

即YTM向上變動(dòng)0.01%后，債券價(jià)格變?yōu)镻1=88.3365

價(jià)格變動(dòng)金額=P0-P1=88.4426-88.3365=0.1061, 這就是我們所要求的DV01，選B。

當(dāng)然，我們也可以假設(shè)YTM向下變動(dòng)0.01%，同樣方法可算出DV01=0.1063，依然是選項(xiàng)B的數(shù)字最接近。

掃碼咨詢澤稷老師，解讀CFA®考試政策變動(dòng)，海量CFA®學(xué)習(xí)資料免費(fèi)領(lǐng)取，提供在線解答CFA®學(xué)習(xí)疑惑。