這些日常出境率高的金融熱詞，你都了解是什么意思嗎？一起來(lái)看

GP、LP

1、普通合伙人（General Partner，GP）

大多數(shù)時(shí)候，GP，LP是同時(shí)存在的。而且他們主要存在在一些需要大額度資金投資的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），對(duì)沖基金（Hedge Fund），風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）這些公司。你可以簡(jiǎn)單的理解為GP就是公司內(nèi)部人員。話(huà)句話(huà)說(shuō)，GP是那些進(jìn)行投資決策以及公司內(nèi)部管理的人。

舉個(gè)例子：現(xiàn)在投資公司A共有GP1，GP2，GP3，GP4四個(gè)普通合伙人，他們共同擁有投資公司A的100％股份。因此投資公司A整體的盈利，分紅虧損等都和他們直接相關(guān)。 如果還不明白的話(huà)，舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，在創(chuàng)新工場(chǎng)當(dāng)中，李開(kāi)復(fù)先生則是一個(gè)經(jīng)典的普通合伙人了。

2、有限合伙人（Limited Partner，LP）

我們可以簡(jiǎn)單的理解為出資人。很多時(shí)候，一個(gè)項(xiàng)目需要投資上千萬(wàn)乃至數(shù)個(gè)億的資金。（大多數(shù)投資公司，旗下都會(huì)有很多個(gè)不同的項(xiàng)目）而投資公司的GP們并沒(méi)有如此多的金錢(qián)——或者他們?yōu)榱朔謹(jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，因此不愿意將那么多的公司資金投資在一個(gè)項(xiàng)目上面。而這個(gè)世界上總有些人，他們有很多很多的現(xiàn)金，卻沒(méi)有好的投資方法——放在銀行吃利息在金融界可是個(gè)純粹的虧錢(qián)行為。于是乎，LP就此誕生了。

LP 出錢(qián)、GP 出力

LP會(huì)在經(jīng)過(guò)一連串手續(xù)以后，把自己的錢(qián)交由GP去打理，而GP們則會(huì)將LP的錢(qián)拿去投資項(xiàng)目，從中獲取利潤(rùn)，雙方再對(duì)這個(gè)利潤(rùn)進(jìn)行分成。這是現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)典的“你（LP）出錢(qián)，我（GP）出力”的情況。

為了讓大家能有一個(gè)更全面的了解，我接下來(lái)會(huì)講述一些關(guān)于LP在整個(gè)過(guò)程中所需要做的事情。（由于我曾經(jīng)在美國(guó)留學(xué)，大多數(shù)這方面的知識(shí)最早也是來(lái)自于美國(guó)學(xué)習(xí)，所以下面我會(huì)拿美國(guó)來(lái)和中國(guó)進(jìn)行對(duì)比，讓各位有個(gè)更全面地了解。）

在美國(guó)，絕大多數(shù)情況下，LP都有一個(gè)最低投資額度——這個(gè)數(shù)字一般是600萬(wàn)美金，中國(guó)的話(huà)我目前了解大多都是600萬(wàn)人民幣。換句話(huà)說(shuō)，如果你沒(méi)辦法一次性投資到600萬(wàn)的資金的話(huà)，別人連入場(chǎng)機(jī)會(huì)都沒(méi)有。此外，為了避免一個(gè)LP注資過(guò)多，大多數(shù)公司也會(huì)有一個(gè)最高投資額度——常見(jiàn)的則是由1000萬(wàn)至2000萬(wàn)不等。但這個(gè)額度不是必然的，如果LP本身實(shí)力比較強(qiáng)大，甚至可以在投資過(guò)程中給與幫助的，數(shù)個(gè)億的投資額度也是可以看得到的。

此外，一般LP的資金都會(huì)有一個(gè)鎖定周期（Lock-UpPeriod），一般為一年至數(shù)年不等。為的是確保投資的持續(xù)性——換言之，如果你給公司投資了600萬(wàn)，你起碼要一年以后才可以將錢(qián)取出來(lái)。

那么GP是如何獲取利潤(rùn)的呢？

在美國(guó)，公司普遍是遵循2/20收費(fèi)結(jié)構(gòu)（two andtwenty fee structure）——也就是2％的管理費(fèi)（management fee）以及20％的額外收益費(fèi)（outperformance fee）。（2/20結(jié)構(gòu)在08金融風(fēng)暴以后被一些公司打破了，但畢竟不是常規(guī)。而且打破結(jié)構(gòu)的公司并沒(méi)有做的特別優(yōu)秀的案例）。

為了讓大家能夠更好地理解，下面我們又來(lái)案例分析：

假設(shè)LP1投資了600萬(wàn)去投資公司A，一年之后LP1額外收益了100萬(wàn)。那么LP1需要上繳給投資公司A的費(fèi)用將會(huì)是：

600萬(wàn)*2％+100萬(wàn)*20％=32萬(wàn)。

即LP1最終可以獲益68萬(wàn)，投資公司A則可以獲益32萬(wàn)。順帶一提的是，不管賺錢(qián)還是虧錢(qián)，那2％的管理費(fèi)都是非交不可得。而額外收益費(fèi)則必須要賺錢(qián)了以后才會(huì)交付。

而在中國(guó)，目前來(lái)說(shuō)并不是所有公司都有收2％的管理費(fèi)用。但20％的額外收益費(fèi)是基本一致的。（最低的我曾經(jīng)聽(tīng)說(shuō)過(guò)15％并且無(wú)2％管理費(fèi)的，但資金規(guī)模并沒(méi)有太大，估計(jì)勉強(qiáng)接近一個(gè)億。

天使投資、VC、PE及IB

為了讓大家有個(gè)更加直觀(guān)的了解，我將會(huì)順便講上Angel Investor以及IB，因?yàn)樗麄冋帽硎玖送顿Y者的四種階段。

在解釋這四個(gè)名詞之前，我先將他們按照投資額度從小到大排序，他們分別是：

按照額度“從小到大”排列

1、天使投資（Angel）

2、風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital，VC）

3、私募基金（Private Equity，PE）

4、投資銀行（Investment Banking，IB）

下面將會(huì)開(kāi)始逐個(gè)進(jìn)行介紹，但是接下來(lái)提到的資金額度只是一個(gè)大概的均值，不是一個(gè)絕對(duì)值，切勿以單純的以投資額度去判定一家公司是什么天使還是風(fēng)投或者其他。

1、天使投資（Angel Investment）

大多數(shù)時(shí)候，天使投資選擇的企業(yè)都會(huì)是一些非常非常早期的企業(yè)，他們甚至沒(méi)有一個(gè)完整的產(chǎn)品，或者僅僅只有一個(gè)概念。

打個(gè)比方，我有個(gè)朋友，他的畢業(yè)設(shè)計(jì)作品是一款讓人保持清醒的眼鏡，做工非常粗糙，完全不能進(jìn)入市場(chǎng)銷(xiāo)售。但他憑借這個(gè)概念以及這個(gè)原型品在美國(guó)獲得了天使投資，并且目前正在該天使投資的深圳某孵化器工作室進(jìn)行開(kāi)發(fā)研究。

而天使投資的投資額度往往也不會(huì)很大，一般都是在5-100萬(wàn)這個(gè)范圍之內(nèi)，換取的股份則是從10％-30％不等。單純從數(shù)字上而言，美國(guó)和中國(guó)投資額度基本接近。大多數(shù)時(shí)候，這些企業(yè)都需要至少5年以上的時(shí)間才有可能上市。

此外，部分天使投資會(huì)給企業(yè)提供一些指導(dǎo)和幫助，甚至?xí)o予一定人脈上的支持。如果你還不了解的話(huà)，創(chuàng)新工場(chǎng)一開(kāi)始就在做天使投資的事情。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）

一般而言，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段。比如說(shuō)已經(jīng)有個(gè)相對(duì)較為成熟的產(chǎn)品，或者是已經(jīng)開(kāi)始銷(xiāo)售的時(shí)候，天使投資那100萬(wàn)的資金對(duì)于他們來(lái)說(shuō)已經(jīng)猶如毛毛雨一般，無(wú)足輕重了。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資成了他們最佳的選擇。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額度都會(huì)在200萬(wàn)-1000萬(wàn)之內(nèi)。少數(shù)重磅投資會(huì)達(dá)到幾千萬(wàn)。但平均而言，200萬(wàn)-1000萬(wàn)是個(gè)合理的數(shù)字，換取股份一般則是從10％~20％之間。能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的企業(yè)一般都會(huì)在3-5年內(nèi)有較大希望上市。

如果需要現(xiàn)實(shí)例子的話(huà)，紅杉資本可以算得上是VC里面最知名的一家公司了。后期創(chuàng)新工場(chǎng)給自己企業(yè)追加投資的時(shí)候，也是在做類(lèi)似于風(fēng)險(xiǎn)投資的業(yè)務(wù)。

3、私募基金（Private Equity）

私募基金選擇投資的企業(yè)大多數(shù)已經(jīng)到了比較后期的地步，企業(yè)形成了一個(gè)較大的規(guī)模，產(chǎn)業(yè)規(guī)范了，為了迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，獲取更多的資源，他們需要大批量的資金，那么，這時(shí)候私募基金就出場(chǎng)了。大多數(shù)時(shí)候，5000萬(wàn)~數(shù)億的資金都是私募基金經(jīng)常投資的數(shù)額。換取股份大多數(shù)時(shí)候不會(huì)超過(guò)20％。一般而言，這些被選擇的公司，在未來(lái)2~3年內(nèi)都會(huì)有極大的希望上市成功。

去年注資阿里巴巴集團(tuán)16億美金的銀湖資本（Silver Lake）和曾經(jīng)投資過(guò)的Digital Sky Technology則是私募（尤其做科技類(lèi)的）翹楚公司。而這16億的資金也是歷史上排名前幾的一次注資了。

投資銀行（Investment Banking）

他有一個(gè)我們常說(shuō)的名字：投行。一般投行負(fù)責(zé)的都是幫助企業(yè)上市，從上市融資后獲得的金錢(qián)中收取手續(xù)費(fèi)。（常見(jiàn)的是8％，但不是固定價(jià)格）一般被投行選定的企業(yè)，只要不發(fā)生什么意外，都是可以在未來(lái)一年內(nèi)進(jìn)行上市的。有些時(shí)候投行或許會(huì)投入一筆資金進(jìn)去，但大多數(shù)時(shí)候主要還是以上市業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)。

Investment Bank，投資銀行，國(guó)內(nèi)的普遍稱(chēng)為券商。大號(hào)的華爾街投行(當(dāng)然現(xiàn)在那些大號(hào)的歐洲投行也納入其中了)有個(gè)俗稱(chēng)叫做bulge bracket，包括大摩,高盛, 摩根大通, 美銀美林, 德意志銀行, 瑞銀, 瑞信, 花旗投行部, 匯豐投行部等等；小號(hào)的投行們統(tǒng)稱(chēng)叫做boutique，就不一一列舉了。

說(shuō)一下綜合性投行的組成：

1、賣(mài)方

IBD

是應(yīng)屆生最想去的部門(mén)，最傳統(tǒng)的投行部門(mén)。做的事情只有一件，就是幫助客戶(hù)融資。渠道有三個(gè)：發(fā)股，發(fā)債和兼并收購(gòu)。因?yàn)镮PO項(xiàng)目比較多所以一般認(rèn)為IBD是focus在一級(jí)市場(chǎng)的。賺錢(qián)的方式是收取幫助客戶(hù)融資的傭金，一般按照融資規(guī)模乘以一個(gè)百分率來(lái)收取，0.5%到5%都有，國(guó)內(nèi)一般低一些。

• 工作時(shí)間：早上9點(diǎn)半到??(從晚上8-9點(diǎn)到第二天早上5-6點(diǎn)都有可能，外資投行尤甚)

• 升職道路：analyst（分析師2-3年)- associate（ 經(jīng)理2-3年) -VP（副總裁 若干年)-ED(業(yè)務(wù)董事0-若干年，有的投行沒(méi)有ED這個(gè)職位) - MD董事總經(jīng)理;一般做3年分析師的很多人選擇讀MBA去了，跳出IBD的人大部分的去向都是VC/PE 基金。

Sales&Trading

簡(jiǎn)稱(chēng)S&T，是做交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，也就是聚焦在二級(jí)市場(chǎng)的。客戶(hù)一般是機(jī)構(gòu)投資者(因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有交易牌照，不能自己交易股票，所以需要一個(gè)經(jīng)紀(jì)商)，通過(guò)收取機(jī)構(gòu)投資者的交易的傭金來(lái)賺錢(qián)。自己炒過(guò)股的都知道，券商除了代收印花稅之外，還會(huì)收一個(gè)交易費(fèi)。這個(gè)就是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的賺錢(qián)模式。

(這部分不確定，希望業(yè)內(nèi)人士能告之)似乎一些交易產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售也是這個(gè)部門(mén)的工作。比如一些衍生品的設(shè)計(jì)和推廣。這個(gè)在大陸做的很少，香港多一些，所以不是很了解。

• 工作時(shí)間：早上7點(diǎn)到下午7-8點(diǎn)(外資)，早上8點(diǎn)半到下午6點(diǎn)(本土)。兩者的區(qū)別主要在開(kāi)早會(huì)的時(shí)間，外資一般7點(diǎn)開(kāi)早會(huì)，6點(diǎn)45左右就要到辦公室了。

• 升職道路：大概和IBD差不多。跳出S&T的一般去向都是買(mǎi)方fund（基金），hedge fund（對(duì)沖基金）居多。

Research

為什么這些機(jī)構(gòu)投資者選擇在這個(gè)經(jīng)紀(jì)商交易而不是其他的?除了看傭金的費(fèi)率之外，還看一些增值業(yè)務(wù)。研究部做的事情基本就是一項(xiàng)增值服務(wù)，通過(guò)發(fā)布研究報(bào)告，來(lái)幫助客戶(hù)(機(jī)構(gòu)投資者)進(jìn)行決策。當(dāng)然，有時(shí)候研究部也是投行面向媒體的一個(gè)窗口，大家經(jīng)常看到某某投資銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)表看法，或者看好某個(gè)行業(yè)什么的，這些人基本都出自研究部。賺錢(qián)模式?jīng)]有。因?yàn)檫@邊是個(gè)純支出沒(méi)有收入的部門(mén)。但是一個(gè)高質(zhì)量的研究團(tuán)隊(duì)能撐一撐門(mén)面，間接的提高 S&T部門(mén)的收入。

• 工作時(shí)間：同S&T，因?yàn)橐黄痖_(kāi)早會(huì)

• 升職道路：research assistant(研究助理，有的投行沒(méi)有這個(gè)職位) - research associate(研究員，對(duì)應(yīng)IBD的analyst level)-research analyst(分析師，同樣的analyst，在投行里面級(jí)別劃分的時(shí)候可能是associate,有可能是VP，甚至是MD。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家他們寫(xiě)報(bào)告的時(shí)候也就是注明是analyst而已)

離開(kāi)賣(mài)方研究的人基本都是往買(mǎi)方基金跳，有跳PE的，但是絕大多數(shù)都是跳對(duì)沖基金做投資研究了。

Private Banking

這個(gè)私人銀行不是普通的商業(yè)銀行的對(duì)私業(yè)務(wù)，它的主要作用是通過(guò)訂制一些投資產(chǎn)品的組合來(lái)替富人理財(cái)和保證他們的財(cái)產(chǎn)不縮水的。當(dāng)然商業(yè)銀行也有類(lèi)似的業(yè)務(wù)，但是投行的私人銀行的門(mén)檻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行。一般都是百萬(wàn)級(jí)以上的。賺錢(qián)模式是向客戶(hù)收取管理費(fèi)。

• 工作時(shí)間：標(biāo)準(zhǔn)白領(lǐng)工作時(shí)間

2、買(mǎi)方

現(xiàn)在綜合性的投行也有自己的買(mǎi)方部門(mén)，比如自有資金投資部(也叫直接投資部)和自己的private fund。以及上市公司投行部，大型金控集團(tuán)。

關(guān)于投行背景，在國(guó)內(nèi)人們習(xí)慣把投行分成三塊：外資投行，本土投行，中金。

外資

外來(lái)的和尚，就是那些bulge bracket（外資投行）。他們擁有高端的人才和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。給出的薪水基本都是全球標(biāo)準(zhǔn)的。第一年的非后臺(tái)部門(mén)的起步價(jià)的薪水基本在60W的這個(gè)水平，無(wú)論是香港還是大陸。當(dāng)然現(xiàn)在也有個(gè)趨勢(shì)是當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)。前幾天在水木的投行版看到UBS在大陸招的quant analyst（量化分析師），基礎(chǔ)薪金也就稅后1W。這個(gè)也讓人很是唏噓。但是在大陸還是有個(gè)問(wèn)題就是大部分的外資投行受到牌照的限制，不能從事一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。所以現(xiàn)在外資投行在大陸做的大部分都是國(guó)內(nèi)企業(yè)在HK或者其他國(guó)家上市的項(xiàng)目，以及針對(duì)這些類(lèi)型的上市公司撰寫(xiě)英文版的研究報(bào)告(前幾天看到有篇新聞寫(xiě)UBS（瑞士聯(lián)合銀行）開(kāi)始寫(xiě)中文報(bào)告了，但是上面對(duì)UBS的大陸研究團(tuán)隊(duì)也是毀譽(yù)參半)?，F(xiàn)在有A股牌照的好像只有高盛高華，UBSS，瑞信和DB。其中瑞信還沒(méi)有A股的二級(jí)牌照。大摩現(xiàn)在借殼華鑫應(yīng)該就能夠擁有全牌照了。

應(yīng)屆生想進(jìn)入外資投行，基本的要求是四大名?；蛘弑泵老愀蹥W洲名校，GPA死高，英語(yǔ)熟練的爛掉，投行實(shí)習(xí)經(jīng)歷，海外交流。如果不是金融相關(guān)專(zhuān)業(yè)的至少要自學(xué)過(guò)CFA level1。這些是基本要求。然后去IBD（投行）的人要求是社交能力強(qiáng)和有領(lǐng)導(dǎo)力，要一眼看去就是個(gè)成功人士；去S&T的人要求很精明和時(shí)刻充滿(mǎn)精力，能煲長(zhǎng)時(shí)間的電話(huà)粥；去研究分析的人一般是要能寫(xiě)一些東西和做一些模型；去private banking（私人銀行）的人一般最好自己能拉來(lái)一些客戶(hù)，比如X二代，如果不能的話(huà)，那就要及其成熟和有魅力，這樣才能讓那些有錢(qián)人愿意和你交流。

本土投行

大部分都自稱(chēng)券商。幾乎所有的股民們炒股都是通過(guò)他們的S&T部門(mén)來(lái)交易的，一些較小的A股股票的IPO也是本土投行IBD的天下。另外，絕大多數(shù)的中文研究報(bào)告都出自本土投行的研究部(研究所)，和全世界的研究報(bào)告一樣，國(guó)內(nèi)券商的研究報(bào)告也是好壞參半。

本土投行給應(yīng)屆生的pay一般來(lái)說(shuō)集中在月薪5K-2W這個(gè)區(qū)間。中信高一些，其他一般都在1W以下了。博士去做研究員的不算。本土投行對(duì)應(yīng)屆生的各項(xiàng)要求都比外資投行低一些，但是由于是本土投行的原因，有時(shí)候在一些崗位上喜歡設(shè)置學(xué)歷的坎兒，尤其是研究部。

FOF/TOT/MOM

由于不少的回答中已經(jīng)給出了比較詳細(xì)的內(nèi)容了，我就用一些比較簡(jiǎn)練通俗的語(yǔ)言給大家介紹一下FoF，也就是基金中的基金吧。

基金的基金（Fund of Fund，F(xiàn)oF）

FoF和一般基金有一個(gè)本質(zhì)上的區(qū)別——那就是他們投資目標(biāo)的性質(zhì)是不一樣的。基金投資的項(xiàng)目非常廣泛，常見(jiàn)的有股票，債券，期貨，黃金這些廣為人知的項(xiàng)目。而FoF呢，則是通過(guò)另一種方法來(lái)投資——他們投資的是基金公司。也就是說(shuō)，F(xiàn)oF一般是不會(huì)對(duì)我們常說(shuō)的股票，債券，期貨進(jìn)行投資的。他們會(huì)選擇投資那些本身盈利能力很強(qiáng)的基金公司。當(dāng)然，也因?yàn)镕oF的投資特殊性，所以它并不像我一開(kāi)始提到的LP那樣，有600萬(wàn)最低投資額度的限制。中國(guó)的具體情況我不太了解，美國(guó)的話(huà)額度范圍一般是20萬(wàn)美元到60萬(wàn)美元作為最低投資額度——當(dāng)然，他們的鎖定周期都是一樣的，至少要有一年以上的時(shí)候。

信托中的信托TOT

TOT(trust of trusts)從字面上來(lái)理解就是信托中的信托，也就是一種專(zhuān)門(mén)投資信托產(chǎn)品的信托。從廣義上講，TOT是FOF的一個(gè)小分類(lèi)，而在國(guó)內(nèi)，TOT普遍被認(rèn)為是私募中的私募，F(xiàn)OF則被普遍認(rèn)為是公募中的公募。

TOT的運(yùn)作模式是怎么樣的? 目前國(guó)內(nèi)TOT的普遍操作模式為某機(jī)構(gòu)募資，在信托平臺(tái)成立母信托產(chǎn)品，由母信托產(chǎn)品選擇已成立的陽(yáng)光私募信托計(jì)劃進(jìn)行投資配置，形成一個(gè)母信托產(chǎn)品投資多個(gè)子信托的信托組合產(chǎn)品。

管理人的管理人基金MOM

MOM投資模式即管理人的管理人基金（Manager of Mangers）模式，由MOM基金管理人通過(guò)長(zhǎng)期跟蹤、研究基金經(jīng)理投資過(guò)程，挑選長(zhǎng)期貫徹自身投資理念、投資風(fēng)格穩(wěn)定并取得超額回報(bào)的基金經(jīng)理，以投資子賬戶(hù)委托形式讓他們負(fù)責(zé)投資管理的一種投資模式。

MOM(Managerof Managers)即管理人的管理人，是一種以“精選管理人”為特色的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式；最近二十多年來(lái)在國(guó)外發(fā)展迅猛，且業(yè)績(jī)可觀(guān)。這種以宏觀(guān)多元資產(chǎn)配置和精選管理人為特色的新型資產(chǎn)管理模式，給投資者帶來(lái)新的投資選擇。