2017年12月CFA一級投資組合管理科目復(fù)習(xí)攻略

今天CFA小編為大家奉上組合(Portfolio Management)這門課,在CFA考試中占比7%,比重中等,且內(nèi)容不是很難,算是可以答滿分的科目!

那么,CFA一級考試中,Portfolio Management(投資組合管理)講了些什么呢?

CFA一級投資組合包括5個(gè)章節(jié)。第一章第二章和第五章相對來講重要的知識點(diǎn)較少,第三章和第四章則是考查的重點(diǎn)章節(jié)。

第一章Overview概述在投資中,教材在這里首先介紹了投資組合的重要性,介紹了兩種不同的投資者:個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的不同特征與需求。在這當(dāng)中有兩個(gè)概念需要理解并掌握:defined contribution pension plan(固定繳款養(yǎng)老金計(jì)劃)和defined benefit pension plan(固定受益養(yǎng)老金計(jì)劃),并且一個(gè)投資組合管理流程是怎樣的也需要了解哦。

第二章Risk Management:An Introduction概述了風(fēng)險(xiǎn)管理的概念,分類,重要性以及它在實(shí)際生活中的應(yīng)用,這部分屬于新增內(nèi)容,因此一般會在考試中或多或少的出現(xiàn),不過難度不會太高,建議大家把基本的內(nèi)容進(jìn)行掌握就好,這里沒有定量計(jì)算,以定性了解為主,所以難度不高。

第三章Risk and Return風(fēng)險(xiǎn)與收益(一)敲黑板啦!重點(diǎn)重點(diǎn)!在構(gòu)建最優(yōu)的投資組合時(shí),我們首先需要了解每支證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益水平,然后從創(chuàng)造的可能的組合中,找到有效的組合,最后,為不同的投資需要尋找最優(yōu)的投資組合。

在這個(gè)過程中,有幾個(gè)因素是需要考慮的。首先是用來構(gòu)建投資組合的每個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益水平,所以單個(gè)證券以及組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算是最基礎(chǔ)、最需要掌握的內(nèi)容。同時(shí),也需要了解單支證券之間的相關(guān)性(correlation)在分散組合風(fēng)險(xiǎn)中的作用。

盡管教材并不要求掌握如何量化投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度,但由于它在選擇最優(yōu)投資組合過程中的必要性,投資者無差異曲線(indifferent curve)的相關(guān)知識也是必須掌握的。

最后如何從投資者面對的大量可用的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合中篩選出有效的組合(有效邊界efficient frontier),并且從有效組合中,結(jié)合投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好得到最優(yōu)投資組合,教材都有詳細(xì)的解釋。

2017年12月CFA一級投資,CFA一級投資組合管理科目

第四章Risk and Return風(fēng)險(xiǎn)與收益(二)重點(diǎn)重點(diǎn)依舊重點(diǎn)!教材將投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益分成了兩個(gè)大部分。第一部分正如我們前面介紹的,是針對某個(gè)投資者,如何選擇對于他來說,最優(yōu)的投資組合。而第二部分的內(nèi)容則引入了資本配置線的概念:由代表無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的點(diǎn)出發(fā),找到一條與有效邊界相切的直線,這條直線被稱為資本配置線(capital allocation line),這條直線上的點(diǎn)所代表的組合是理性的投資者會接受的全部的投資組合。將單個(gè)投資者的無差異曲線和資本配置線組合,我們可以找到此投資者在市場上唯一的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合。

這一部分內(nèi)容更多的是關(guān)于如何利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM,Capital Asset Pricing Model)確定證券準(zhǔn)確的收益率進(jìn)而得到證券合理的價(jià)格,如果用圖形表示CAPM,我們可以得到證券市場線(SML,security market line)。CAPM及SML強(qiáng)調(diào)了為什么承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),投資者得到收益補(bǔ)償,而承擔(dān)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)投資者不會得到收益補(bǔ)償。

第五章Basics of Portfolio Planning and Construction組合計(jì)劃和建立基礎(chǔ)為投資者建立合適的投資組合,給出投資建議的人必須首先知道客戶的投資目標(biāo),資源,所處環(huán)境以及限制。投資者可以按照共同的特征分成很多類型,也就是說有很多類型的個(gè)人投資者也有很多種機(jī)構(gòu)投資者。即使同一類型的投資者,也有很多不同的投資需求。所以在這部分中,我們需要在投資者個(gè)性化需求的基礎(chǔ)上成功建立投資組合的很多細(xì)節(jié)性問題。投資政策聲明(Investment policy statement),包含客戶投資目標(biāo)和限制的書面文件,組合建立流程,以及實(shí)踐中的一些問題的總結(jié)也在這部分中也有所涉及。

好啦干貨抖完,盟主來總結(jié)下!Port主要講的就是兩理論一模型----MPT理論和CMT理論,以及CAPM模型。重要知識點(diǎn)包括:投資者的分類(特別是關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)),投資組合管理的步驟,兩個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益度量,風(fēng)險(xiǎn)厭惡,無差異曲線,最小方差前沿,有效前沿,CAL,CML,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(beta)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),CAPM和SML,風(fēng)險(xiǎn)承受度,投資限制,以及戰(zhàn)略投資組合管理。投資組合的內(nèi)容和考題相對不難,計(jì)算較少,多是概念理解和定性的題目。

梳理之后,大家對投資組合應(yīng)該都比較清楚了吧~有必要的話,大家在學(xué)習(xí)過程中,可以畫樹狀圖,怎么清楚怎么來。

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