Ratio analysis隸屬于F2教材的PART E performance measurement. 在ACCA F2的考綱中，希望參加F2的考生可以計算出重要的指標(biāo)，并且能夠掌握這個指標(biāo)測量的內(nèi)容及其特殊的意義。在這篇文章中，主頁君主要為大家分析以下四個方面的指標(biāo)，即：profitability, liquidity, activity and gearing.

Profitability (盈利能力)

Return on capital employed (ROCE) = operating profit / (non-current liabilities + total equity) %

Return on sales (ROS) = operating profit / revenue %

Gross margin = gross profit / revenue %

Return on capital employed: ROCE measures the return that is being earned on the capital invested in the business.

很多考生在計算ROCE的時候，都很困惑怎樣選擇合適的profit 和 capital figures?

其實這個問題的關(guān)鍵是使用的profit和capital figures是否相匹配。比如：operating profit ( profit before interest ) 中包含分配給債權(quán)人的利息和股東的股利。因此，operating profit 應(yīng)該與長期資本（non-current liabilities + total equity）相匹配；同理，如果我們使用的僅是普通股東的收益（return on ordinary shareholders ）， 相應(yīng)地，我們應(yīng)該使用息稅后凈利潤PAIT (profit after interest and tax divided by total equity )與之相對應(yīng)。

一般來說，ROCE 越高越好，但是也要考慮其對應(yīng)的風(fēng)險（收益越高，風(fēng)險越大），因此，ROCE一般用于比較同一風(fēng)險水平下的不同的投資回報率。

Return on sales: looks at operating profit earned as a percentage of revenue.

一般來說，ROS 越高越好。同時，一個較低的ROS ratio在大多情況下，是由較低的銷售價格或較高成本所造成的。

Gross margin: measures the percentage of gross profit on revenue.

ROS關(guān)注的是扣除完non-production overheads后的operating profit; 而gross margin僅關(guān)注公司的商業(yè)活動（prior to non-production overheads）；一般來說，Gross margin越高越好，同時，一個較差的績效經(jīng)常是由低的銷售價格或者高的生成本所造成的。

The relationship between return on sales and gross margin

ROCE = ROS * asset turnover

在F2的考試中，這個關(guān)系經(jīng)常被用于計算，

比如：A business has a return on sales of 5% and an asset turnover of 2, then its ROCE will be 10% ( 5% * 2).

LIQUIDITY (流動性)

流動性測量了一個公司的短期償債能力，主要有以下兩個指標(biāo)：

Current ratio = current assets / current liabilities

Acid test ratio = (current assets – inventory) / current liabilities

Current ratio（流動比例）： It assesses the company’s ability to meet its short-term liabilities.

傳統(tǒng)地來說，一個公司的流動比率應(yīng)該大于2：1，這樣才可以確保這個公司能夠安全地滿足其債務(wù)要求。但是在現(xiàn)實生活中，可接受的流動比率在不同的行業(yè)是不一樣的，甚至很多公司的流動比率是低于2：1的，但是它們的短期償債能力依然很好。

事實上，流動比例也不是越高越好。Cash is often described as an “idle asset “because it earns on return, and in fact, carrying too much cash is considered wasteful. 因此， 如果一個公司有個相對較高的流動比率，可能暗示著這個公司不能夠充分地利用短期資本。

Acid test ratio (速凍比率)：recognise that inventory often takes a long time to convert into cash. 與流動比率不同的是它將存貨（inventory）從流動資產(chǎn)中扣減了，因為存貨的變現(xiàn)能力相比于其他的流動資產(chǎn)還是很弱的。一般來說，速凍比率應(yīng)該大于1：1，但是在現(xiàn)實中，很多成功的大公司的速凍比率都是低于1：1.

因此，在分析一個公司的短期償債能力時，不僅需要考慮流動比率或速凍比率，同時還應(yīng)該考慮公司的營運現(xiàn)金流量，因為一個充足的營運現(xiàn)金流在一定意義上是可以彌補一個較弱的流動比率的?？偠灾?，具體問題具體分析。

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