進入CFA網站，輸入用戶名和密碼。等等，我記得還要注冊號。在點登陸前，我趕忙再打開一個郵件窗口，找到注冊號，記下來。登陸，首先映入我眼簾的是今年的通過率，二級56%，挺高的。我暗自慶幸了一下，應該不錯。

點擊Get Results,準備輸入注冊號。

“咦？怎么不是要求注冊號的頁面？怎么好像是成績單？怎么就這么幾行字？”

我記得去年看一級的時候，成績單上有好多話，而且會很紳士的congratulate我一下。這里怎么沒有??？ 我腦袋又“翁”了一下子，接著往下看，下面是成績分布，我看到只有一科是<=50的，我沿著橫線往左看，竟然是Ethics! 我當時心里就有些發(fā)涼，因為以前聽過一個傳說，“Ethics很重要，如果Ethics不過，總成績肯定不過。”看到Ethics沒過，我就感到不妙。難道我沒過？接著目光往上移，在左上角，看到了我的名字，我的注冊號，看到了"Level II"。

終于我看到了"Pass"。

“我過了嗎？”即使我看到這個詞，我還不是很確認，我還在執(zhí)著地尋找"congratulations"，結果沒看到。我過了嗎？抽了一口煙，定定神，從頭到尾，仔細看一遍。大致的結果是：Level II: Pass；一個<=50，3個50—70的，4個>70的。

“我過了。我應該是過了。”

我過了?？墒俏以趺床慌d奮呢？我甚至高興的感覺都不是很強烈。

CFA Charter是否值得我們去拼搶，幾年后是否會貶值，這都不是問題。但是CFA Exam的難度是有目共睹的，每年的7，8月，都會有很多人為此開心慶祝，也會有人為此沮喪失望。選擇考CFA,就是選擇了向自己的腦力，體力，和毅力的挑戰(zhàn)。

上千個知識點需要記憶；同一天連續(xù)兩次將全部注意力集中在三個小時里；在準備考試時，處理各種各樣的外部干擾。這些都需要我們去面對，而且如果開始，就需要連續(xù)三年面對三次，甚至更多。

六月初的時候，剛剛考完二級，一直想寫寫自己對CFA的感觸和經歷，希望能和考友奏出點兒共鳴，現(xiàn)在終于可以安下心寫出來了。

現(xiàn)在關于考CFA的文章太多了，但是其中的確有很多精品。我不是高手，我也不太可能說出精辟之言。我只是相結合自己的經歷，把我對CFA的想法說出來，希望與大家共勉。

怎么才能通過考試？

很簡單----努力！

我就說說如何在戰(zhàn)術上下功夫。

第一：要熟

書看得再多，知識點掌握得再全面，最終是在考試中體現(xiàn)出來。光看書不行；只是看懂了不行；看懂了，記不住不行；記住了，考試時用得慢，也不行。CFA一級考試的顯著特點不是題難，而是題量大，時間短。如果你只知道portfolio diversification 的核心是 weighting the assets in portfolio so as to reduce variance with keeping return in certain level,或者更進一步，你也知道如何計算portfolio’s variance,但是如果在考試時你需要30秒來回憶計算variance的公式，你就把自己向fail又推了一步。

你需要把公式做到“爛熟于胸”！

不用熟太久，只熟六個小時就足夠了。過后可以把它忘得一干二凈，如果明年要用，那就再熟一遍。

在一級考試中，180分鐘，120道題，平均1.5分鐘一道題。我們根本沒有時間來回憶公式，或是回憶互動關系。我的辦法是，不要理解性記憶，而要在理解之后，強制性記憶。再舉個例子，LIFO和FIFO對net income, cash flow的影響。你光理解了不行，考場上，我們沒有時間去推導他們的關系，我們要做到只要看到LIFO和cash flow 就能夠馬上在頭腦里反映出來：如果用LIFO,則cash flow相對于FIFO偏大。至于原因是"less taxes paid out"，就別在考試是浪費時間去想了。

只有熟了，你才能在考試是得心應手地用。我第一次考一級時，就犯了這錯誤?？记翱吹枚纪γ靼?，上考場現(xiàn)想，再加上緊張，浪費時間不說，想得對不對還不一定呢！所以，我的辦法是，在理解的基礎上，強制性記憶，做到爛熟于胸。

第二：作題

我突然感覺自己在說廢話。哪個人復習考試不做題啊？

我看的是notes.每看完一章，我們都要做后面的習題，因為它們能夠幫助我們加強記憶。但這不是重點。我的重點是模擬題。我感覺我第一次一級fail的主要原因就是沒有做模擬題。我當時的情況是沒有時間了，notes看了幾遍還是記不住，舍不得把考前的寶貴的幾天放在做題上。結果就fail了。

所以，一定要做模擬題！

CFA考試，一天六個小時，也是個體力活兒啊。一個從沒跑過一萬米的人，讓他去參加一萬米比賽，能跑出好成績嗎？也許有人能跑好，那是因為他們平時練五千米。但如果你平時不鍛煉，和白交參賽費沒區(qū)別。

做模擬題不僅僅是一個熟悉題型的過程，更重要的是它能給你一種臨場的感覺。我第二次考一級和這次二級之前，我就把notes后面三套題都做了。每做一套，都是嚴格按照考試時間要求，上午9點開始，下午5點結束。要找的就是這種感覺。如果你在做?？嫉臅r候，遇到不會的題，并且感到時間不夠，急得冒冷汗，恭喜你，你找到感覺了，因為在考場上，這種情況很容易遇到。在?？贾惺孪冉洑v一下，有好處。

還有一點要強調，?？嫉念}和真題不一樣。畢竟近期真題是保密的(不過聽說現(xiàn)在國內，也有可能看到近期的真題，我不太清楚，如果能做，當然最好，至于我們的ethics….矛盾ing)

但是，就我個人感覺，只是個人感覺，?？碱}的難度和真題不相上下。有不同，應該是考的側重點不同，或者是出題的思路不同，但畢竟都是圍繞考點出題嘛。所以一定要做?？?，而且一定要盡力做到真實模擬。

至于樣題。我的感覺是也應該做，畢竟是CFAI自己出的嘛，但是不能相信它。樣題的難度會比真題低。我第一次考一級之前，只做了一遍樣題，還只是3個小時，做完信心百倍，心想CFA也不過如此。一上考場，就傻眼了。如果我沒記錯的話，真題的閱讀量都比樣題大。至于原因，呵呵，大家考過托福吧？托福報名表上有樣題，你們覺得報名表上的樣題和托福真題差距小嗎？

第三：Notes和教材

這方面在網上的爭議最大。我真擔心說不好，挨磚。

我用的是notes.我有書，我沒看，沒時間看，也怕給自己壓力，所以沒看。畢竟從視覺上來說，教材摞在一起和notes摞在一起的心理壓力是有高低之分的。CFAI不遺余力地勸考生看教材，而且看正版教材，當然其中原因也有一部分是為了考生好。

在這里我不想勸大家看notes或者看教材。我只說我自己：我看notes能看明白，干嗎還看教材？

前面我說過，人和人不一樣。如果你就是金融從業(yè)者，你就是CFO,你天天就是和financial statement打交道，你可能連notes都不用看；但是如果你在讀大四，準備畢業(yè)前考個一級，并且不幸的是你的專業(yè)不是金融，你連教材都看不懂，你光看notes,通過的可能性就不會太高。

所以notes和教材的取舍是因人而異的。但是好多人還是很喜歡notes,畢竟notes的reading material少啊。我就硬著頭皮說句挨磚的話：那就看notes,什么地方看不懂再看教材吧。

第四：CFAI和通過率

到底以什么為benchmark畫線，說實話我到現(xiàn)在也不清楚。不過有兩個比較可靠的說法，一個是top X%的成績乘以Y%，還有一個是40，60，80的矩陣。好像前者在CFAI官方報告里有，不sure.

在下不才，也說說我的猜想。隨著CFA越來越火，CFAI肯定要在通過率上做手腳。如果都是富人，天下就沒有富人了。關于今年二級拔高，好多朋友都做了總結，有些的確很有道理。去年二級通過率低，好多人今年是再考，看了兩年當然成績不會差。還有一種可能，去年CFAI抓人太多，唯恐如果抓得太多，沒人玩了，今年就多放點兒，明年接著抓。

所以，明年三級，競爭應該會更加激烈。

再說一下，哪一級最難。好多人都說二級最難，因為從通過率上來看。

以前有人問過我：“你覺得哪級是個坎兒？”

“一級”我說。當時我正在準備一級。報名之后，也斗膽在CV里寫上Level I candidate of CFA program.其實我知道，門還沒進呢，扯大旗做虎皮罷了。

如果半個月前有人問我：“你覺得哪級是個坎兒？”

我會說“二級”。去年二級通過率32%，歷史新低啊。況且就算過了一級，才剛入門，總得有個修行過程吧。

如果現(xiàn)在有人問我：“你覺得哪級是個坎兒？”

“三級”------最后一級了，最后一道坎兒了。

具體試題部分：

我的復習時間少的可憐，20天左右，前18天狂看NOTE, 后2天做題。

我用的資料是 NOTE, 官方SAMPLE EXAM 和 2004年的全真題。全真題只做了一半，現(xiàn)在超后悔： ( 應該全做完。 相比之下，NOTE后面的習題簡直是垃圾。沒有一題命中，不過NOTE還是可以看的。

回來對了一下2004年的考題，發(fā)現(xiàn)重復率真的很高，

第一部分ETHICS部分和往年真題重復率比較低，都是比較新的題目。重復的題目主要是GIPS.還有就是今年的新考點VERIFICATION考得超多

重復率最高的是FINANCIAL STATEMENT 部分和ASSET VALUATION部分，各有38題和42題左右重復，有的甚至一模一樣，數(shù)字都沒有變。老美真是懶 :P ?去年的全真題有100題左右在今天考試中出現(xiàn)。其他類似的計算題和概念題大概重復了30題左右。其中考得最多的考點有 FIFO LIFO, EPS等一些RATIO的計算，以及對財務報表的影響等，Deferred Tax考得也超多， DURATION和CONVEXITY的計算和判斷也考得比較多，CASH FLOW也是重點中的重點。 計算題的模式比較固定，不難，但如果拿到題還要想的話，就不夠時間了，基本看到題目就下筆，如果做過以前真題的話，基本沒有什么問題。

QUANTITATIVE部分有16題左右重復，考題有SHARP RATIO,SAFETY-FIRST RATIO等，CLASSICAL LINEAR REGRESSION的特性也考了，考得比較多是POSITIVE SKEWED,

ECONOMICS有15題左右，主要是MACRO, 象FISCAL POLICY和CURRENCY,INTEREST RATE等的關系，CROWDING-OUT, Keynesian也有考，CROSS匯率的計算考了1個。國際貿易RESTRICTIONS也考了一個

最后一部分有3題重復出現(xiàn)。有SML LINE斜率的意義，讓你判斷SML LINE斜率變大是什么引起的。

官方SAMPLE EXAM有20題左右在今天的考試中出現(xiàn)，類似的題有20題左右重復。

個人感覺：計算題很關鍵，因為概念題不難。計算題拿下，基本就過了。還有就是一些判斷題，如判斷升降，判斷對財務報表的影響，判斷高估還是低估。大家在復習的早期最好就養(yǎng)成這種判斷的習慣，強化，否則很容易混淆。這是概念題的重點考法。

一些感悟：如果想學真東西，想拿高分，一定要扎實看每一個考點，打好基礎，而如果只想過，時間不多，想偷懶或者投機，可以看NOTE結合2004的全真題和官方SAMPLE EXAM,過一級應該是沒有問題的。但后面的二級和三級，可就沒有那么容易混了。所以基礎要打好。

憑著回憶做一下總結，大家有什么感覺，說說

另外尋明年二級考友

1.如何報名

第一次參加CFA考試，需要繳注冊費。除了注冊費之外就是考試費用，考試費用根據你報名的時間不同而有所不同，共有三個費用等級。據我所知，明年6月的第二輪考試報名在2月15日截至，如果你擁有可以國際支付的信用卡，那么可以直接在CFA的網站報名。首先需要注冊一個用戶名，然后填一些表格就可以了。如果你自己沒有國際支付的信用卡，或者希望通過人民幣支付考試費用，可以通過國內的一些代理報名，如中國CFA網。代理報名費大概是80元左右。

2.選擇教材

關于教材，我當時走了一些彎路。剛知道CFA考試的時候，傻乎乎的以為必須看教材，結果到海淀圖書城搬回了三大本翻譯版教材，還花了一些時間看了其中一本，后來證明根本沒什么用。其實，只要看一些外國公司出版的notes就完全可以應付考試了。關于notes,最流行的有兩種版本：Schewser和Stalla.國內最流行的還是Schewser,我用的也是這個，所有重要的考點基本全覆蓋了，重點突出的也不錯。通過考試綽綽有余。

除了教材之外，如果希望提高學習效果，一定要多做題。一般來說，把Schewser的Book6中的題目都做過了心理就基本都有數(shù)了，通過考試應該差不多。若是希望更有把握一些，可以做一些其他題，如CFA Institute的在線題、上海財經大學CFA的模擬題等等。

3.準備過程

我是從1月開始看notes的，但是一直都沒有將精力全部投入到準備考試中，到寒假結束之前看了2、3本notes.2月底開學后，由于學校有些事情一直沒搞定很心煩，心理浮躁根本坐不下來看書，并且覺得考試還早也沒放在心上，所以3月份看書的時間比較少。4月份一個月都在實習，只能晚上回家看。5月初，終于把notes全都過完了，便重新從頭開始復習，由于距離考試只有一個月了，逼到了懸崖邊，只好抓緊時間、奮發(fā)向上，終于在5月中旬復習完畢，開始做模擬題。剛開始的時候，第一次模擬題花了3個小時50分鐘才做完（考試時間3個小時），不過正確率還可以，大約在70-80%。超時十分嚴重，心里有些擔心。不過隨著做題數(shù)目的增多，速度也逐漸提了上去。最后大概能提前15分鐘左右做完，并且保持不錯的正確率。

在考試之前我的金融基礎還是很薄弱的，財務報表知識基本是一竅不通，大部分考試內容基本都是略知皮毛。像我這種沒有什么基礎的，英語閱讀能力比較差的，大概稀稀拉拉準備了5個月，其實真正用來準備考試的時間也就折合成2個半月。

4.知識結構

從各部分知識結構上來說，雖然CFA Level1的考試由9部分組成，但最重要的無疑只有三部分：Ethics, Financial Statements和Equity Investment. Ethics部分說難不難，說容易也不容易。關鍵是能否對所有的道德準則都能理解，并以此為出發(fā)點進行思維和判斷，這一點非常重要。說的恐怖一些就是用CFA Institute的道德規(guī)范對自己洗腦：-）。Financial Statements這部分由于我之前完全不懂，且知識細節(jié)較多，記憶量大，所以花的時間最多。如果你問我CFA Level 1考試的最重要內容是什么，我毫不猶豫地會告訴你是財務報表：-）?？荚囍凶頒FA喜歡考的問題類型就是某一item的變動如何影響各種ratio.所以花些時間來記一些東西還是非常必要的。Equity Investment雖然比例大，不過相對前兩項而言還是容易一些，按照notes準備就可以了，其中需要提到的是關于股利貼現(xiàn)模型DDM的計算一定要熟練。

5.On the Exam Day

考試當天最好早一點去，人還是相當多的。如果在北京參加考試，最好坐地鐵去，最方便也最節(jié)省時間，保證不會遲到?？荚囋谝粋€非常廣闊的Hall中舉行，場面甚為壯觀：-）。隊帶入考場的東西要求十分嚴格，不符合規(guī)定的東西肯定不能帶入。當時我考試之前，監(jiān)考人員突然很詭異的認為我的CASIO電子表十分可疑，拿起來看了半天，那叫一個汗阿-_-。在考試過程中感覺考題要比模擬題容易一些，但是由于更加慎重，所以基本上只提前了5分鐘才完成考試。中午CFA Institute提供需付費的午餐，我是去外面吃的，附近的餐館人山人海，好不容易才搶到了一個座位。下午考完之后的最大感受是：上下午一共6個小時的考試（加上提前入場時間，要在考場里面坐至少7個小時）確實是體力活。

最后，希望大家享受準備CFA考試的過程，并取得好成績！

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