時間：六月統(tǒng)考前的某個周末

地點：書房

人物：ACCA會員左左、左左女朋友笨笨

事件：正在考P4的笨笨看到了Interest rate swaps，一頭亂麻，于是乎向大神男友左左請教。

這天，吃完早飯，院子里躺椅中的左左，沐浴著上午10點鐘的陽光，吃著老冰棍，哼著小歌，享受著端午三天的假期。

笨笨呢，正在書房抱著辣么厚的P4課本埋頭苦讀：Interest rate swaps？利率互換？利率互換是什么東西？一頭霧水中，透過窗戶看到了正在陽光下享受的左左——

笨笨：左左！你女朋友有道題要考你！快過來！

左左：哎，好的！馬上到！

屁顛屁顛的左左光速跑到書房，一本正經(jīng)的開始了他期待已久的得瑟之旅。

以下是左左先生關于什么是Interest rate swaps的解釋，大家來感受下——

左左：Swaps（互換）主要包括兩種類型：Currency swaps和Interest rate swaps，我們現(xiàn)在正在看的就是第二種，利率互換。

利率互換是指兩筆貨幣相同、債務額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調換。這個調換是雙方的，如甲方以固定利率換取乙方的浮動利率，乙方則以浮動利率換取甲方的固定利率，故稱互換。互換的目的在于降低資金成本和利率風險。

利率互換與貨幣互換都是于1982年開拓的，是適用于銀行信貸和債券籌資的一種資金融通新技術，也是一種新型的避免風險的金融技巧，目前已在國際上被廣泛采用。

笨笨：說重點！

左左：別急啊，聽我慢慢講。

我們來看下課本：

An interest rate swap is an arrangement whereby two companies,or a company and a bank,swap interest rate commitments with each other.

利率互換主要是企業(yè)與企業(yè)之間或者企業(yè)與銀行之間簽訂的利率互換協(xié)議。

通過利率互換我們要達到什么樣的效果呢？

第一個：A company which has debt at a fixed rate of interest can make a swap so that it ends up paying interest at a variable rate.

另一個：A company which has debt at a variable rate of interest（floating rate debt）ends up paying a fixed rate of interest.

什么意思呢？舉個例子

假如香蕉公司是一家國際信用評級較高的公司，無論是固定利率貸款還是浮動利率貸款利率都比蘋果公司要低，融資成本較小。

現(xiàn)在香蕉公司有一筆300萬1年期的固定利率的貸款，但是它估計未來利率會下跌，它想未來以浮動利率支付利息；蘋果公司呢，有一筆300萬一年期的浮動利率的貸款，它想讓未來的現(xiàn)金流更穩(wěn)定點，在未來支付固定利率的利息。

對于香蕉和蘋果兩公司，如果對現(xiàn)有的貸款協(xié)議進行修改，無疑會發(fā)生一大筆違約成本，這個時候經(jīng)朋友介紹他們認識了對方，了解到用Interest rate swaps不用修改現(xiàn)有的貸款協(xié)議就可以讓香蕉公司拿到浮動利率、蘋果公司拿到固定利率，并且可以減少雙方本來應該支付的利息，于是他們開始協(xié)議的簽訂工作。

利率互換參考流程見下圖：

簡單來說就是：在相同的幣種、相同的貸款金額、相同的到期時間下，香蕉公司的固定利率利息蘋果公司來替它還，蘋果公司的浮動利率利息香蕉公司替它還。

相當于同樣的一年期貸款，香蕉公司用它較低的固定借款利率給蘋果公司借了300萬，蘋果公司按還款日定期把錢打給香蕉公司，香蕉公司再去還利息。同理，蘋果公司用自己的浮動利率給香蕉公司公司借了300萬，香蕉公司按照還款日定期給蘋果公司打錢還利息。這中間相當于蘋果公司用香蕉公司較低的借款利率而不是自己較高的利率借到300萬，這部分省下的利息在利率互換下需要兩家公司平分。

大致上就是這么一個原理，笨笨，你懂了嗎？

笨笨：額，不知道我笨嗎，問什么問！繼續(xù)?。?！

左左：哈哈，那我就再將講下利率互換的一些優(yōu)缺點吧。

利率互換有這么幾個優(yōu)點：

風險較小。因為利率互換不涉及本金，雙方僅是互換利率，風險也只限于應付利息這一部分，所以風險相對較??；

影響較小。這是因為利率互換對雙方財務報表沒有什么影響，現(xiàn)行的會計規(guī)則也未要求把利率互換列在報表的附注中，故可對外保密；

成本較小。雙方通過互換，都實現(xiàn)了自己的愿望，同時也降低了籌資成本；

手續(xù)簡單，交易迅速達成。

缺點呢，就是互換不像期貨交易那樣有標準化的合約，有時也可能找不到互換的另一方，這個時候由于銀行掌握的客戶資源較多，就會由銀行做一個居間人簽訂協(xié)議，但是銀行一般會收取一定的手續(xù)費。

當然，有時候公司也愿意出手續(xù)費，因為銀行找的客戶信用一般比較好，違約風險會少很多。

笨笨：哦！?。?/span>

左左：什么態(tài)度！聽懂了嗎？

笨笨：親愛的，我們今天中午吃什么？吃火鍋吧？

左左：額——又扯開話題！

笨笨：哥老官，我們快走吧?。?！

左左：好?。?！等等我?。。?！

如果你是一個單身A狗，不要怕！

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