Equity Investment,權(quán)益投資，一般指股權(quán)投資。在CFA一級(jí)的考試中占比10%，共24道選擇題，上午12道，下午12道。

這個(gè)部分多是一些介紹性的內(nèi)容，首先是對(duì)市場(chǎng)的介紹。這里的市場(chǎng)并不僅僅局限于股票市場(chǎng)，而是著眼于對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的介紹。所以，CFA的Equity Investment這部分內(nèi)容比較全面，有助于我們?nèi)嫦到y(tǒng)地了解整個(gè)金融體系是什么樣的。

一。對(duì)金融市場(chǎng)的介紹

1.Market organization and structure（市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)）

我們會(huì)了解到金融系統(tǒng)的功能、市場(chǎng)的分類，資產(chǎn)的分類（證券、貨幣、合約、大宗商品和實(shí)物資產(chǎn)），金融中介，頭寸（倉(cāng)位），市場(chǎng)指令，市場(chǎng)規(guī)則等內(nèi)容。并且還會(huì)涉及到一些一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)，證券、合約等金融資產(chǎn)是如何在市場(chǎng)中進(jìn)行交易的，以及什么樣的市場(chǎng)是運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融市場(chǎng)。

可以看出，這部分內(nèi)容理解起來(lái)并不困難，但因?yàn)樯婕暗郊?xì)節(jié)較多，需要一定的記憶。

2.Market Index（市場(chǎng)指數(shù)）

市場(chǎng)指數(shù)大家都不陌生，這里主要介紹不同的指數(shù)構(gòu)建和重新平衡組建的方法，以及基于不同的構(gòu)建方法的指數(shù)，我們應(yīng)該如何去分析和使用，這里會(huì)涉及到一些運(yùn)算，但也不是很復(fù)雜。最后也詳細(xì)介紹了不同資本市場(chǎng)使用的不同指數(shù)，以及常用指數(shù)的一些比較。這部分內(nèi)容是對(duì)前一部分內(nèi)容的補(bǔ)充，讓學(xué)員對(duì)市場(chǎng)有個(gè)更深刻的了解。

3.Market Efficiency（市場(chǎng)有效性）

市場(chǎng)有效性對(duì)市場(chǎng)參與者有很重要的影響，基本面分析，技術(shù)分析以及采取積極還是消極投資策略都建立在對(duì)市場(chǎng)有效性的判斷上。所以，我們必須熟知弱有效市場(chǎng)，半強(qiáng)型市場(chǎng)以及強(qiáng)有效市場(chǎng)的特點(diǎn)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)有效性是對(duì)價(jià)格是否完全反映了市場(chǎng)信息的判斷。另外也會(huì)涉及一些行為金融的觀點(diǎn)。

二。權(quán)益證券（一般理解為股票）

1.Overview（概述）

我們會(huì)了解到不同種類股票的特點(diǎn)（普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)優(yōu)先股等）尤其是他們?cè)谕镀睓?quán)和所有權(quán)上的區(qū)別；什么是公募、私募及VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）；不同的投資海外證券的策略；不同股票的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)；以及對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響。

2.Industry and Company Analysis（行業(yè)分析和公司分析）

CFA課程會(huì)告訴我們，如何進(jìn)行行業(yè)分析和公司分析，這是在一份投資報(bào)告中定性分析的內(nèi)容。

行業(yè)分析對(duì)分析一個(gè)公司很重要，是因?yàn)樗峁┝艘粋€(gè)背景，讓分析者能夠更全面地了解公司狀況。所以，我們首先要了解的是如何將一個(gè)公司進(jìn)行行業(yè)劃分，這當(dāng)中會(huì)了解到關(guān)于周期性行業(yè)的一些知識(shí)。在一份分析報(bào)告中，我們需要呈現(xiàn)的關(guān)于行業(yè)分析的內(nèi)容首先是一個(gè)粗略的行業(yè)分析，之后是著名的五力分析，接著是對(duì)進(jìn)入壁壘、行業(yè)集中度、行業(yè)產(chǎn)能、同行業(yè)其他公司股票價(jià)格穩(wěn)定性的分析，以及行業(yè)生命周期的分析等內(nèi)容，這些內(nèi)容在這門課中都有詳細(xì)的介紹。

而對(duì)公司的分析，主要是財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中會(huì)詳細(xì)闡釋，這里只涉及到一些粗略的公司分析的內(nèi)容，了解就好。

3.Equity Valuation（估值）

最后是最重要的對(duì)公司進(jìn)行估值的內(nèi)容。這部分則是定量的分析。

在估值的過(guò)程中，我們首先是要根據(jù)不同估值方法（估值模型）的不同假設(shè)及適用范圍以及被估值者的特性來(lái)選擇估值模型。主流的估值模型分為：Discounted cash flow models（現(xiàn)金流折現(xiàn)模型)、PriceMultiples（價(jià)格乘數(shù)）和Asset Based Models(以資產(chǎn)為基礎(chǔ)估值模型)。這三個(gè)模型很重要，一定要熟練掌握。然后是收集和估算模型需要的數(shù)據(jù)。這里涉及到大量數(shù)據(jù)的運(yùn)算，計(jì)算過(guò)程一定要十分仔細(xì)。將數(shù)據(jù)帶入模型，我們會(huì)得到股票價(jià)格的理論值，將它與股票的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較，理論值大于市價(jià)，則這支股票被低估，可以買入，反之，股票被高估，則看空。

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