Ratio analysis隸屬于F2教材的PART E performance measurement.在ACCA F2的考綱中，希望參加F2的考生可以計算出重要的指標(biāo)，并且能夠掌握這個指標(biāo)測量的內(nèi)容及其特殊的意義。在這篇文章中，主頁君主要為大家分析以下四個方面的指標(biāo)，即：profitability,liquidity,activity and gearing.

Profitability(盈利能力)

Return on capital employed(ROCE)=operating profit/(non-current liabilities+total equity)%

Return on sales(ROS)=operating profit/revenue%

Gross margin=gross profit/revenue%

Return on capital employed:ROCE measures the return that is being earned on the capital invested in the business.

很多考生在計算ROCE的時候，都很困惑怎樣選擇合適的profit和capital figures?

其實這個問題的關(guān)鍵是使用的profit和capital figures是否相匹配。比如：operating profit(profit before interest)中包含分配給債權(quán)人的利息和股東的股利。因此，operating profit應(yīng)該與長期資本（non-current liabilities+total equity）相匹配；同理，如果我們使用的僅是普通股東的收益（return on ordinary shareholders），相應(yīng)地，我們應(yīng)該使用息稅后凈利潤PAIT(profit after interest and tax divided by total equity)與之相對應(yīng)。

一般來說，ROCE越高越好，但是也要考慮其對應(yīng)的風(fēng)險（收益越高，風(fēng)險越大），因此，ROCE一般用于比較同一風(fēng)險水平下的不同的投資回報率。

Return on sales:looks at operating profit earned as a percentage of revenue.

一般來說，ROS越高越好。同時，一個較低的ROS ratio在大多情況下，是由較低的銷售價格或較高成本所造成的。

Gross margin:measures the percentage of gross profit on revenue.

ROS關(guān)注的是扣除完non-production overheads后的operating profit;而gross margin僅關(guān)注公司的商業(yè)活動（prior to non-production overheads）；一般來說，Gross margin越高越好，同時，一個較差的績效經(jīng)常是由低的銷售價格或者高的生成本所造成的。

The relationship between return on sales and gross margin

ROCE=ROS*asset turnover

在F2的考試中，這個關(guān)系經(jīng)常被用于計算，

比如：A business has a return on sales of 5%and an asset turnover of 2,then its ROCE will be 10%(5%*2).

LIQUIDITY(流動性)

流動性測量了一個公司的短期償債能力，主要有以下兩個指標(biāo)：

Current ratio=current assets/current liabilities

Acid test ratio=(current assets–inventory)/current liabilities

Current ratio（流動比例）：It assesses the company’s ability to meet its short-term liabilities.

傳統(tǒng)地來說，一個公司的流動比率應(yīng)該大于2：1，這樣才可以確保這個公司能夠安全地滿足其債務(wù)要求。但是在現(xiàn)實生活中，可接受的流動比率在不同的行業(yè)是不一樣的，甚至很多公司的流動比率是低于2：1的，但是它們的短期償債能力依然很好。

事實上，流動比例也不是越高越好。Cash is often described as an“idle asset“because it earns on return,and in fact,carrying too much cash is considered wasteful.因此，如果一個公司有個相對較高的流動比率，可能暗示著這個公司不能夠充分地利用短期資本。

Acid test ratio(速凍比率)：recognise that inventory often takes a long time to convert into cash.與流動比率不同的是它將存貨（inventory）從流動資產(chǎn)中扣減了，因為存貨的變現(xiàn)能力相比于其他的流動資產(chǎn)還是很弱的。一般來說，速凍比率應(yīng)該大于1：1，但是在現(xiàn)實中，很多成功的大公司的速凍比率都是低于1：1.

因此，在分析一個公司的短期償債能力時，不僅需要考慮流動比率或速凍比率，同時還應(yīng)該考慮公司的營運現(xiàn)金流量，因為一個充足的營運現(xiàn)金流在一定意義上是可以彌補一個較弱的流動比率的?？偠灾唧w問題具體分析。

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