2.Equity

1）感覺(jué)上DCF和FCF models都比較直觀，國(guó)內(nèi)大學(xué)背景的考生很容易就能捉住邏輯。其實(shí)這兩個(gè)model都是基于將future cash flows折現(xiàn)而已，至于前者的cash flows是dividend,后者是FCFF和FCFE而已。

2）讓我最意外的是Private Comp Valuation這一章，mock中多處出現(xiàn)這章的估值模型，不要掉以輕心。

3）還有residual method（RI），這個(gè)model邏輯不難理解，就是要特別注意它的cashflow在timeline上是與DCF和FCF有些不一樣。這個(gè)細(xì)微的差別，很容易導(dǎo)致用錯(cuò)cash flow（詳細(xì)請(qǐng)參與當(dāng)年的notes）?？傊耶?dāng)是就經(jīng)常搞錯(cuò)，直到認(rèn)真分析做錯(cuò)的mock時(shí)，才得到要領(lǐng)。

考試策略

最好有三個(gè)月的時(shí)間準(zhǔn)備，將5本notes具體量化為每天的閱讀任務(wù)。起碼看兩遍notes,而且更重要的是要總結(jié)和歸納！要堅(jiān)持對(duì)每一個(gè)reading都要寫(xiě)出用自己熟悉語(yǔ)言寫(xiě)的notes,可以是文字，可以是圖表，通過(guò)這個(gè)方式你才能把它變成你的知識(shí)。然后就是做notes后的練習(xí)，和教材后的練習(xí)。如果好像我這樣時(shí)間準(zhǔn)備不充分的話，就主攻重點(diǎn)，棄車保帥。本人大概看了一些2015過(guò)二級(jí)的考生成績(jī)，保險(xiǎn)一些來(lái)說(shuō)，最后有5個(gè)topics大于70，而這里最好有FSA和Equity,可以的話，Corp Fin和Fixed Income也可以在內(nèi)。如果能到達(dá)的話，最壞打算，ethics可以小于50（注：這里僅供參考，沒(méi)有進(jìn)行過(guò)嚴(yán)格驗(yàn)證）。

超越CFA之外的世界

對(duì)于那些不僅僅是為考試而考試的考生，不要僅僅滿足于此。在讀了幾次notes之后，你會(huì)對(duì)每個(gè)reading有一些具體印象，但那只是micro perspective,你需要跳出細(xì)節(jié)，宏觀地將5本notes用一個(gè)知識(shí)結(jié)構(gòu)圖將這10個(gè)topic連接起來(lái)。為什么這樣做？因?yàn)榻鹑诓皇菃为?dú)的以不同科目組成的，而是由這些科目融合貫通起來(lái)的。有志于以后在金融業(yè)有所作為的話，僅對(duì)細(xì)節(jié)了解，而缺乏對(duì)宏觀的視野培養(yǎng)，那以后頂多都只能算個(gè)金融民工。而且，科學(xué)的說(shuō)，一段時(shí)間之后，對(duì)于細(xì)節(jié)，你又能記住多少？所以這里的武功心法就是：微觀到宏觀，學(xué)習(xí)細(xì)節(jié)為次，懂得內(nèi)在的金融邏輯才是最重要的。在武俠小說(shuō)里，這些細(xì)節(jié)算是招式，但招式根本不重要，因?yàn)橐粋€(gè)金融創(chuàng)新，你之前學(xué)的東西可能就被改寫(xiě)了。而內(nèi)功心法才是最重要的，而這就是金融的內(nèi)在邏輯。例如，現(xiàn)金流折現(xiàn)這一邏輯，不僅被應(yīng)用于equity估值，也同樣被用于CorpFin的capital budgeting.抽絲剝繭，其實(shí)很多東西都是來(lái)自于一些相同的基本假定。這些內(nèi)功心法在可見(jiàn)的將來(lái)不會(huì)改變，如果有所改變，那金融學(xué)這一學(xué)科也會(huì)出現(xiàn)重大的修改。

最后就是，CFA只是人生中眾多考試中的一個(gè)，不要為之傾注所有精力和時(shí)間而放棄現(xiàn)有的其他東西例如家庭，朋友等。有些人認(rèn)為有了CFA charter就能找到工作的考生，有點(diǎn)像是緣木求魚(yú)。因?yàn)槠鸫a在國(guó)外，在什么公司有什么工作經(jīng)歷才是最重要的。而CFA只是一個(gè)錦上添花的東西，它是讓在職人士挑戰(zhàn)中高層職位的事后多一些籌碼而已。

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